(7372) Decorte Holdings - 新分析师报告11/29

◆ 婚纱摄影行业的领先公司

・Decor Holdings（以下简称本公司），在10多年前国内几乎不存在，建立了婚纱摄影服务（婚礼或宴会日之外的婚纱照服务）市场的领先公司。

・24/9期的销售收入中，94.7%来自婚纱摄影服务。本公司正努力培育纪念照服务，以成为其第二支柱。

◆ 24年9月期业绩下滑4%，营业利润率减少75%

・24/9期财报显示，相比上期销售收入下滑4.5%，营业利润率下降了75.4%。主要原因在于：①占大部分收益的婚纱摄影服务比上期下滑了4.5%，②随着工资增加和员工增加，人工成本大幅增加。

◆ 25年9月期业绩预计增收7%，营业利润率增加27%

・关于25/9期财报，本公司计划在婚纱摄影服务方面加强营销，重建店铺等措施背景下，预计销售收入将增长7.2%，营业利润率将增长27.3%。

・证券研究中心（以下简称本中心）也预测了与公司计划相同水平的业绩。

◆ 以婚纱摄影服务为重点，预测稳定增收增益的趋势已经确立

・本中心预测，26/9期较上一期增收6.4％，实现了27.5％的营业利润率；27/9期预计同比增加7.2％的收入，32.1％的营业利润率。

・本中心认为，通过强调婚纱摄影服务的高质量、改进周年纪念照片服务的广告方式以及持续增加店铺等措施，销售收入将朝着恢复的方向发展。虽然业绩呈增收趋势，但随着店铺的增加，人工成本和折旧费用也有可能增加，因此预计营业利润率将缓慢上升。