中国“适度宽松”的货币政策；降息预期上升【A南方港元-R固收周报】
Weekly Performance Checkpoint
– SRT’s 下跌主要是由于工业和办公信托子部门以及MINt、FLt和CLINt板块的下跌。 CLINT 在新加坡淡马锡出售其股份后下跌。
– 上周， 11月份，主要消费者价格指数和核心消费者价格指数均环比上涨0.3%，略低于摩根大通的预测。核心商品篮出现意外波动，业主等价租金和租户租金低于预期，而酒店价格超出预期。
– 这个事件已经发生 略微改变了12月的联邦利率降息的几率 尽管坚挺的核心CPI仍可能引起通缩停滞的担忧
– 我们预计CSOPUMm在短期内将继续提供稳定的收益。截至20241213，该基金的 净收益率为4.54%。 ^
来源：CSOP，JPm和彭博，截至20241213。^ 7天净收益按日历日和5位小数的净资产值计算
– 截至20241212的年初至今，CYC/CYb在人民币中上涨了+6.77%，在美元中上涨了+4.26%。
*CYC/CYB/CYX美元净值根据基准外汇转换，可能存在四舍五入误差。
全球市场展望
【CN】“温和宽松”的货币政策
– 12月9日的中央政治局会议：新的政策言论包括 “非常”的逆周期调节措施，一个“适度宽松”的货币政策立场，“更积极”推动财政政策，“积极”促进消费，稳定“住房、房地产和股市”，“振兴市场预期”，“全面地”扩大国内需求，并管理与“外部冲击”相关的风险.
– 预期美国全面实施60%的关税将导致中国2025年经济增长减少2%-2.5%
– 由于出口转向新兴市场、由于关税增加而人民币有序贬值、宏观支持措施促进消费、非房地产投资和广泛市场情绪提振，预计实际影响将较为温和；经济增长和中国信贷面临的尾部风险已减少。
– 由于中国在岸中央政府债券（外汇对冲后）与美国国债之间的低相关性，以及来自外汇远期对冲的较好的滚动收益，CGb中期限的债券仍受青睐。
– 中国的十年期债券收益率在十二月初跌破0.5%，2%，而随着中国人民银行增加流动性放松，包括购买国债和逆回购操作，国债收益率继续下降。
– 中国利息债券还有进一步反弹的空间，因为：（1）中国的实际利率仍然较高；（2）预计未来6个月政策利率和银行准备金率将降低以缓解贸易不确定性；（3）中国人民银行将维持充足的同业拆借市场流动性。
【新加坡】信托型债券型投资信心
– 工业信托（正面）： 行业看到租金和入住率增加，成本降低，租金回升应提高盈利。随着利率下降，这些信托，凭借其多样化的资产组合和专注于表现优异市场，预计积极收购和重振资产组合以进一步增加盈利。
– 办公信托（中立）： 尽管市场放缓引起担忧，但该领域仍然强劲，新加坡的办公空间入住率稳定，尤其是CBD的A级写字楼租金上涨。随着澳大利亚经济状况的改善和成本压力的减轻，更低的利率可能进一步缓解资产负债表和估值压力。
– Retail REITs (Neutral): Sector is backed by strong fundamentals, with limited supply supporting near-full occupancy across SREIt malls. As pandemic-period rents end, high-single-digit positive reversions are expected for both suburban and central leases, with tenant sales remaining strong. FCt and LREIt are particularly promising, despite potential outflows for FCt in 2H25 with RTS completion.
– Hospitality REITs (Negative): Sector is experiencing limited organic growth due to a high operating climate and increased supply, despite recovering tourist arrivals, particularly from China. However, shorter stays and downtrading by Chinese tourists may offset this, leading to modest 0-3% RevPAR growth, mainly driven by occupancy rather than rates.
【US】Rate Cut Bets Have Risen
– The market now predicts a softening of headline CPI inflation to 2.58% in 2025接近JPM的预测。
$丰树工业信托 (ME8U.SG)$ $吉宝数据中心房地产信托 (AJBU.SG)$ $星狮地产信托 (J69U.SG)$ $凯德商用新加坡信托 (C38U.SG)$ $凯德腾飞房产信托 (A17U.SG)$ $凯德雅诗阁信托 (HMN.SG)$ $百汇生命产业信托 (C2PU.SG)$ $吉宝数据中心房地产信托 (AJBU.SG)$ $NikkoAM-STC Asia ex Japan REIT ETF (CFA.SG)$ $利安-辉立新加坡房地产投资信托ETF (CLR.SG)$ $Phillip-China Universal MSCI China A 50 Connect ETF (MCN.SG)$ $大华平安创业板ETF(S$) (CXS.SG)$ $利安-华侨证券恒生科技ETF(S$) (HST.SG)$
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SRT
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CYC/CYB/CYX
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Dragon kuku bird ❤ :
ChongCC : CPF 买入.. 分红 5%，比 4% 好
FinanceCalculus : 使用更好的缩写，如MIt，CICt等。FLT是什么？是FLCt还是FCT？哈哈