加密货币的新时代：以太坊现货etf隆重登场，市场影响深远

7月23日，九个以太坊现货etf首次亮相，由传统资产管理巨头贝莱德、富达，以及新兴加密基金如灰度和Bitwise发行。这些etf跟踪以太坊的现货价格。

通过在芝加哥期权交易所（cboe）、纽约证券交易所（nyse）和纳斯达克等交易所上市，投资者现在可以通过美国股票经纪人持有这种新兴的顶级加密资产。

为了获得更多市场份额，发行机构正在通过率先上市、提高速度和降低费用（包括免费豁免）进行激烈竞争。目前，基金管理费的范围是从新推出的灰度以太坊迷你信托（eth）的0.15%到以太坊信托（ETHE）的2.50%。一些机构甚至选择暂时免除费用，以吸引更高的资产净值，类似于六个月前比特币现货etf的初始推出。

在交易的第一天，以太坊现货etf的累计交易量超过10亿美元，主要来自灰度的ETHE、贝莱德的ETHA和富达的FETH。然而，Farside Investors的数据显示，第一天资金总流出，主要是由于ETHE的资金净流出超过48000万美元。

作为一家没有深厚传统金融背景的加密原生资产管理公司，Bitwise采取了独特的方式，通过关注发行时间、交易费用和生态支持等方面，迅速扩大规模。

当Bitwise推出其比特币现货etf BITb时，宣布BITB的10%利润将捐赠给三个资助开源比特币发展的非营利组织。这些组织在改善比特币网络的安全性、可扩展性和可用性方面起着关键作用。捐赠将在接下来的至少10年内每年继续，以进一步支持比特币生态系统的健康和发展。同样，随着ETHW的发行，Bitwise宣布该基金的10%利润将至少10年捐赠给开源以太坊开发者，每年进行捐赠。为确保透明度，BITb的比特币地址和ETHW的以太坊地址已经公开。

这种社区友好的捐赠行为自然赢得了加密爱好者的青睐，作为回报，在ETF交易的第一天，他们给予了Bitwise一个惊喜。

利用比特币的基本情况和近期发展趋势作为基准，我们可以大致分析以太坊现货ETF的潜在需求。

以太坊的市值为4200亿美元，约为比特币1.3万亿美元市值的三分之一。以太坊的平均日现货交易量约为比特币的一半。在期货市场上，比特币的持仓量大约比以太坊所有交易所高出2.6倍，在芝加哥商品交易所（CME）上大约高出9倍。

此外，在各自ETF推出之前，灰度概念的比特币信托（GBTC）的资产净值约为其以太坊信托（ETHE）的2.8倍。

基于上述指标，我们可以大致预测，资金流入以太坊现货ETF的潜在规模可能达到同时期比特币现货ETF流入的20%-30%。

然而，由于目前的监管要求阻止以太坊现货ETF包含抵押奖励，这一限制可能在短期内抑制投资者的需求。

此外，在分析资金流入以太坊现货ETF时，我们不能忽视灰度概念的以太坊信托（ETHE）所产生的重要影响。

灰度概念的比特币信托基金（GBTC）过去六个月的表现可以作为一个参考。在转换为比特币现货 etf之前，GBTC持有约62万 BTC（约占比特币供应量的3.1%），总资产规模约为$300亿。转换为 etf 后，为之前以优惠价购买 GBTC 或偏好低费 etf 的投资者提供了退出或过渡机会。

因此，GBTC的比特币持仓量减少约55%，至27万 BTC，客观地对比特币价格施加下行压力。

灰度概念的以太坊信托基金（ETHE）在发行前资产规模约为$100亿，相当于约300万 ETH（占以太坊供应量的2.5%）。尽管 ETHE 可能经历类似的流出，但有两个因素需要考虑：

首先，在5月份 etf 获批后，ETHE 的净资产净值折价迅速缩小，使投资者有足够的时间以接近面值的价格退出。

其次，以太坊迷你信托基金（ETH）仅收取0.15%的费用，为费用敏感的投资者提供了向这种低成本产品转变的选择。此外，已有10%的 ETHE 转移到新的迷你信托作为种子资本。

因此，这些因素有望显著降低 ETHE 持有者的抛售可能性，从而降低该 etf 的潜在流出。

如果以太坊现货 etf 在接下来的六个月内吸引的资金相当于比特币现货 etf 吸引的资金的30%，根据目前的价格，这可能意味着到年底将有$40亿的流入。这将导致以太坊现货 etf 持有1% 的流通 ETH，可能会提升今年下半年以太坊的价格表现。

历史经验表明，通过etf流入数十亿美元对2024年上半年比特币价格产生了显著刺激效果。在这段市场波动期间，加密etf投资者设法保持冷静，即使在价格大幅调整期间，基金之间也没有恐慌。这种稳定是对希望通过以太坊现货etf进行长期投资的新投资者的积极因素。

此外，像贝莱德这样的传统金融巨头的介入以及美国证监会的批准再次为加密行业带来了重大和关键的信用背书。

我认为，虽然最初市场重点可能集中在以太坊现货etf的价格表现上，但它们的真正影响将在未来几个月逐渐展现。以太坊现货etf的大规模上市标志着加密资产市场扩张和成熟的一个新的重要里程碑。

从比特币现货etf到以太坊现货etf，我们可以看到加密市场的制度化变得更加完整。通过使加密货币更适合于养老基金、对冲基金和投资银行等机构资本，加密市场在主流金融中的地位进一步得到巩固。 这可能只是个开始：一些分析师建议，下一步可能上市的是Solana etf或代表多种代币的基金。 @Popular on moomoo