加密货币的新时代：以太坊现货etf首次亮相，市场影响巨大

7月23日，来自传统资产管理巨头如贝莱德、富达以及灰度概念和Bitwise等新兴加密基金发行的9只以太坊现货etf首次亮相。这些etf跟踪以太坊的现货价格。

通过在芝加哥期权交易所（cboe）、纽约证券交易所（纽交所）和纳斯达克等交易所上市，投资者现在可以通过美国股票经纪人持有这种新兴的顶级加密资产。

为了夺取更多市场份额，发行机构正通过率先上市、提高速度、降低费用（包括豁免费用）来激烈竞争。目前，基金管理费从新推出的灰度以太坊Mini Trust（eth）的0.15%到以太坊Trust（ETHE）的2.50%不等。一些机构甚至选择暂时免除费用以吸引更高的管理资产规模，类似于六个月前比特币现货etf的初始推出。

在交易第一天，以太坊现货etf的累积交易量超过10亿美元，主要来自灰度的ETHE、贝莱德的ETHA和富达的FETH。然而，Farside Investors的数据显示，首日资金总流出，主要是由于ETHE的净流出超过4,800万美元。

作为一家没有深厚传统金融背景的加密原生资产管理公司，Bitwise 通过专注于发行时间、交易费用和生态系统支持等方面采取了独特的方式快速扩大规模。

当Bitwise推出其比特币现货etf Bitb时，宣布BITB利润的10%将捐赠给三个非营利组织，资助开源比特币发展。这些组织在提高比特币网络的安全性、可扩展性和可用性方面发挥关键作用。捐款将在未来10年至少持续每年一次，以进一步支持比特币生态系统的健康和发展。同样，随着ETHW的发行，Bitwise 宣布基金利润的10%将捐赠给开源以太坊开发者，持续至少10年，每年捐款。为确保透明度，BITb的比特币地址和ETHW的以太坊地址已公开。

这些社区友好的捐赠行动自然赢得了加密爱好者的青睐，作为回报，加密爱好者在ETF交易的第一天给了Bitwise一个惊喜。

利用比特币的基本情况和近期发展趋势作为基准，我们可以粗略分析以太坊现货etf的潜在需求。

以太坊的市值为4200亿美元，约为比特币1.3万亿美元市值的三分之一。平均而言，以太坊的日现货交易量是比特币的一半。在期货市场中，比特币的持仓量大约是以太坊在所有交易所的2.6倍，芝加哥商品交易所（CME）上大约是9倍。

此外，在各自ETF推出之前，灰度概念的比特币信托（GBTC）的资产净值约为其以太坊信托（ETHE）的2.8倍。

基于上述指标，我们大致预测资金流入以太坊现货etf可能达到同时比特币现货etf流入的20%-30%。

然而，由于当前的法规要求阻止了以太坊现货etf包括权益证明奖励，这一限制可能在短期内抑制投资者需求。

此外，在分析资金流入以太坊现货etf时，不能忽视灰度概念的以太坊信托（ETHE）的重要影响。

灰度概念的比特币信托（GBTC）在过去六个月的表现可以作为一个参考。在转变为比特币现货ETF之前，GBTC持有约62万枚比特币（约占比特币总供应量的3.1%），总资产约为300亿美元。转变为ETF后，为之前以折价购买GBTC的投资者或偏好低费用ETF的投资者提供了退出或过渡机会。

因此，GBTC的比特币持仓下降约55%，至27万枚比特币，客观地对比特币价格施加了下行压力。

灰度概念的以太坊信托（ETHE）在推出之前的总资产约为100亿美元，相当于约300万枚ETH（占以太坊总供应量的2.5%）。尽管ETHE可能出现类似的资金流出，但应考虑两个因素：

首先，在五月份ETF获批后，ETHE的净资产净值折价迅速缩小，为投资者提供了足够的时间以接近面值的价格退出。

其次，以太坊迷你信托（ETH）仅收取0.15%的费用，为注重费用的投资者提供了转向这种低成本产品的选择。此外，ETHE的10%已转入新的迷你信托作为种子资本。

因此，这些因素预计将显著降低ETHE持有者抛售的可能性，从而降低该ETF的潜在资金流出。

如果以太坊现货ETF吸引的资金相当于未来六个月比特币现货ETF吸金的30%，根据当前价格，年底可能会流入40亿美元。这将导致1%的流通ETH被以太坊现货ETF持有，可能会在下半年提振以太坊的价格表现。

历史经验表明，数十亿美元通过etf流入在2024年上半年对比特币价格产生了显著的刺激效应。在这一市场波动期间，加密etf投资者设法保持冷静，甚至在价格大幅调整时，基金之间也没有引发恐慌。这种稳定是针对通过以太坊现货etf进行长期投资的新投资者的积极因素。

此外，像贝莱德这样的传统金融巨头的参与以及美国证监会的批准再次为加密行业带来重大和关键的信用认可。

我认为，尽管市场最初可能会关注以太坊现货etf的价格表现，但它们的真正影响将会在未来几个月逐渐显现。以太坊现货etf的大规模上市标志着加密资产市场扩张和成熟过程中的一个关键里程碑。

从比特币现货etf到以太坊现货etf，我们可以看到加密市场的机构化正在变得更为完善。通过使加密货币更适合养老基金、对冲基金和投资银行等机构资金，加密市场在主流金融中的地位进一步得到巩固。 这可能仅仅是个开始：一些分析人士暗示下一个上市的可能是Solana etf或代表多个代币的基金。 @Popular on moomoo