支持美国股市 “年终高点” 预期的令人放心的帮手

25日，美国债券市场的10年期国债收益率暂时处于4.54％区间，自2007/10年度以来约16年来首次达到高位。除了美联储在后台长期观察货币紧缩外，自 COVID-19 疫情以来美国政府债务的快速扩张也因美国预算赤字的扩张而激起了市场的焦虑。根据美国财政部的数据，美国政府债务已突破33万亿美元，创历史新高。根据2019年底美国债务为23万亿美元这一事实，计算出自COVID-19 疫情以来的3年半时间里，已经积累了10万亿美元。几个月来美国长期利率的上升趋势变得沉重，并于8月份开始下降 $标普500指数(.SPX.US)$ 截至本月27日，它已经下跌了约7％。据估计，按季度（7月至9月）计算，这将是一年来首次出现负数。

不仅限于对美联储加息的长期观察，诸如美国汽车工人工会（UAW）历史上首次在 “底特律三号” 的三个州和三个基地同时举行罢工、对关闭美国联邦政府机构的担忧以及恢复学生贷款还款等令人担忧的问题也同时有所减少，看来未来不乏不安的因素美国经济。尽管如此，仍有许多看涨观点将预期推向了美国股市的 “年终高点”。从美国股市异常和企业业绩回升的角度来看，我想抓住当前的下行阶段作为买入的机会。

从历史上看，在美国股市中，1月份的股价涨幅高于其他月份，投资者正在关注标普500指数在11月和12月趋于上涨的趋势，同时存在各种异常情况，例如9月份股价轻松下跌。根据CFRA Research的数据，在1945年之后，标准普尔500指数在9月份平均下跌了0.6％，而11月和12月分别平均上涨了1.4％和1.6％，据说该年度的表现是年底两个月中最好的。此外，如果你看一下过去20年来标准普尔500指数的月平均表现，你会发现10月份为+1.3％，11月为+1.8％，12月为+0.9％，第四季度表现非常出色。

毕竟，改善美国上市公司的业绩作为美国股市异常的证据至关重要。根据ZacksResearch的数据，标准普尔500指数主要公司的23年第三季度业绩显示，与去年同期相比，销售额增长了0.8％，而利润下降了2.2％，并显示了连续4个季度的利润下降预测。其中，不包括资源行业同样下降39.7％的利润，据说美国主要公司第二十三季度的业绩将比同期增长3.5％，利润增长3.1％。引人关注的是，第三季度收益预测在6月23日之后触底。不包括资源板块和金融板块的向下修正，主要板块的3QEPS前景全面重叠。其中，尽管IT行业的向上修正尤为突出， $英伟达(NVDA.US)$ 对2024/1年第三季度（8月/10日）每股收益展望的向上修正是无与伦比的。截至9月26日，该公司的每股收益预测为3.32美元，较7月份上调了49.5％。

美国主要公司触底，预测第二十三季度的利润将下降，预计将从第二十四季度开始进入两位数的利润增长趋势，23/4季度比去年同期增长5.3％，第二十四季度利润增长6.7％，第二十四季度利润增长11.4％。此外，在年度每股收益预测中，与2023年利润较上年下降3.1％的预测相比，美国主要公司的利润在24年之后将实现两位数的增长情景，24年的利润增长12％，25年的利润增长11.4％。除了异常情况外，似乎毫无疑问，美国企业业绩的改善是美国股市的最大帮手。