实际 vs 预计每股收益

我在想2025年市场多个可能被低估了，因为“公司故意掩护”和每股收益估计会随时间推移不断上升 - 所以到明年1月的时候，当前2025年SPY 19倍每股收益的多个实际上可能已经变成了17-18倍，以太经典。

是的 - 事实证明这在历史上根本不是这样的。

过去10年中，每年实际每股收益与当年初估计之间的平均差值是：

$标普500ETF-SPDR (SPY.US)$ ：-2%（即低于）
$纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ ：1%
$扩展科技软件行业ETF-iShares (IGV.US)$ ：-1%
$半导体指数ETF-VanEck (SMH.US)$ ：10%

大多数年份的区间相对较小，除了异常的年份（2020 / 2021）。有趣的是，公司汇总的估计实际上与整体相当。

有趣的是，半导体公司的业绩超出预期如此之多。（为什么？）

在任何给定年份，市场回报与该年份的EPS修订量只有些许相关。

事实上，我找到的最大相关性是市场回报与上一年度修订量呈负相关。所以，在上调EPS修订后的一年里，价格回报可能较为乏味，在下调EPS修订后的一年里，价格回报可能更加有趣。

这是另一个提醒，宏观经济是非常困难的，更容易在人们恐慌 / 估值低时买入，当每个人都发布回报 / 估值高时卖出。同时有趣的是，随着时间的推移，基准的EPS面向预测结果达到了相近的水平。