估值下杀3成后 摩根大通：可趁低吸纳大众银行

摩根大通认为，业绩前景稳定的大众银行 $PBBANK(1295.MY)$ ，在经历长期股价低迷后，价值已被低估，因而将其评级上调至“增持”。

而且大众银行更是成为小摩首选推荐的大马股项之一。

摩根大通分析员指出，大众银行在过去5年，面对投资者对其科技滞后、增长动力不足和创办人已故丹斯里郑鸿标遗下的股权归属问题等疑虑，估值在期间下滑了约30%，至11倍预估本益比或1.31倍预估股价对账面价值比（P/B）。

不过，该分析员认为，大众银行业绩前景稳定，在约17%的稳定贷款市占率、稳定净利息赚幅（NIM）等的利好支撑下，未来估值有望反弹。

“大众银行在国内的贷款市占率稳定在17.5%，其中房贷、车贷和企业贷款的市占率分别在20.4%、31%与32.3%的高水平。加上每年约6%的贷款增长，不俗的表现展示出该银行在各个核心市场的强大竞争力。”

同时，分析员称，大众信托基金业务的管理资产总值（AUM）和营收的上涨，还有房贷、外国汽车与中小型企业（SME）贷款中的低风险领域增长，将同样推动大众银行的未来增长。

“我们估计，上述动力将反映在大众银行2023至2026年间，5%的净利年均复合增长率（CAGR），以及10%的股息CAGR上。”

对此，该分析员将大众银行的评级从“中和”，上修至“增持”，而目标价由3.90令吉，提高到4.50令吉。

“根据我们的预测，大众银行在2024和2025年的周息率将分别为5.4%与5.7%，相比之下，10年期大马公债的殖利率只有3.8%。”

另一方面，该分析员指出，目前仍不清楚，官方将决定如何处置郑鸿标遗留下来的23%大众银行股权，存在投资的风险，但无论结果如何，大众银行的营运策略很可能不受影响。

“大众银行的文化和市场位置在国内几乎独一无二，因此我们相信，无论官方决定如何，该银行的经营策略大致上不受影响，是最合理的推测。”

根据当前法规，任何个人都不得持有一家银行超过10%的股权。