亚马逊第三季度收益预览：预期AWS、广告增长上升；零售面临短期挑战

亚马逊定于周四收盘后公布第三季度财报。分析师预计营业收入达到1572.5亿美元，同比增长9.9%，每股收益为1.14美元，增长21.27%。

截至目前， $亚马逊 (AMZN.US)$ 股价上涨23.6%。 7月，股价达到创纪录的210.20美元。 但是，由于令人失望的Q2业绩和黑色星期一市场下跌，股价下跌近13%。 股票经历了波动的复苏，目前交易价为187.80美元，低于最近的高点。

即将到来的Q3业绩报告将重点关注AWS的增长和利润率、资本支出、广告业绩以及零售利润率。

AWS的增长速度受到投资者的密切关注，因为它是亚马逊利润最大、最具盈利性的部门。 在2024年第二季度，AWS的营业利润率达到35.5%，远远超过公司整体利润率的9.9%。

亚马逊仍然是企业云服务的领先提供商，市场份额约为32%。 但是，它面临着微软和谷歌的激烈竞争，两者都在加大人工智能产品的投放。

亚马逊网络服务正在积极通过投资微型反应堆来降低能源成本，以为其庞大的数据中心供电。 本月，公司宣布在核电行业投资50000万美元，签署了三份协议。

根据彭博数据，分析师预计该部门的销售额将增长19.1%，达到275亿美元。 预计营业利润率将下降2.1个百分点，降至33.4%。

亚马逊的广告营业收入在第二季度达到了127.7亿美元，几乎占总销售额的9%。广告部门实现了19.5%的增长，较上一季度的24%增长有所下降，但仍是该公司增长最快的部门。

亚马逊在2024年第一季度推出了Prime Video，拥有18000万美国用户，有望提升其作为一家主要支持广告的流媒体服务的地位。根据尼尔森的数据，Prime Video目前占据了美国总电视收视率的3.1%。

在最新的业绩会上，亚马逊管理层指出视频广告部门仍处于初创阶段，暗示其庞大的用户数据和封闭环系统未来有望在广告市场占据更大份额。

彭博分析师预测，广告业务将在第三季度增长18.2%，达到142亿美元。

亚马逊的零售部门仍然是其主要的营收引擎，在第二季度大约占收入的65%。然而，在宏观经济不确定性上升的背景下，这一部门正面临着一些挑战。8月初发布的Q2业绩报告显示，零售销售增长了4.58%，低于预期。

今年九月，亚马逊宣布将近80万美国员工每小时加薪1.50美元，将平均小时工资提高到22美元。劳动成本上升正在对营业利润造成压力。

此外，亚马逊的平均售价在Q2下降。管理层在一次电话会议上强调，在重要市场中出现了消费疲软的迹象，需求可能在第三季度继续放缓。

彭博分析师预计第三季度零售业务同比增长4.15%，达到596亿美元。

Jefferies分析师设定了亚马逊的目标价为210美元，并维持"买入"评级。尽管对短期零售利润率和指引表示担忧，但他们对中期前景持乐观态度。在他们的报告中指出，"AWS的增长和其利润机会是持有亚马逊的主要原因"，并补充道，"我们还看到，如果到消费品的转变恢复正常，2025年下半年有望看到零售利润率再次加速增长。"

摩根史坦利分析师布莱恩·诺瓦克维持对亚马逊的"超配"评级，并设定了210美元的目标价。他指出，亚马逊对低成本、低利润率的必需品的重视正拖累整体利润率，制约了其在北美零售业务板块的利润增长。然而，该机构对亚马逊的长期增长潜力保持乐观，预计2024年后利润将出现反弹。"我们认为这些利润挑战是暂时的，而非结构性的，" 该银行表示，并补充称他们预计到2025年将有多个利润推动因素。

本月早些时候，富国银行分析师肯·高雷尔斯基将亚马逊的评级从"超配"调降至"持平"，同时将目标价从225美元下调至183美元。该机构列举了来自沃尔玛的竞争加剧、广告收入贡献减缓以及卫星宽带项目相关高昂成本等原因。高雷尔斯基在其报告中表示："在这些不利因素的背景下，亚马逊仍然是一个利润扩张故事，只是产品线扩张的速度可能比市场预期的更为温和。"

总体而言，分析师对亚马逊持看涨态度，平均目标价为225美元，相比上周五收盘价187.83美元，涨幅约20%。