AMD vs 英特尔：谁是AI时代的潜力股？

英伟达主导着AI 和GPU 市场，但AMD和英特尔正在激烈竞争以求参与AI 增长进程。

AMD 和英特尔在 CPU 市场上直接竞争，并且都瞄准数据中心市场。

AMD 的盈利能力不断改善，且增长预期积极，而英特尔的估值更为合理，而且具有扭亏为盈的潜力。

在AI 和GPU 市场，英伟达继续占据主导地位。但是，其同行一直在尝试更新自己的产品，以便与英伟达竞争并参与指数级的人工智能增长。

与英伟达最接近的竞争对手是AMD，该公司也为数据中心提供GPU。其次是英特尔，该公司不仅在扩展其AI 影响力，还在追求其他收入来源，尤其是芯片制造。

在本文中，我们将比较这两家科技巨头的表现，对比哪一家更有能力挑战英伟达？更重要的是，哪一家是目前更好的投资对象？

AMD 和英特尔的收入来源都十分多样化。以下是AMD 收入来源的细分：

我们可以看到，它有很大一部分收入来自数据中心，但最近几个季度增长最快的部分实际上是客户端，即来自台式机和电子设备的 CPU 和组件的收入。

英特尔在2021 年改变了收入细分方式。其大部分收入来自客户端、数据中心、AI以及网络和边缘。

在这方面，AMD 和英特尔在 CPU 市场上展开了非常直接的竞争，同时都在努力占领不断增长的数据中心市场。

英特尔刚刚推出了一款新处理器——Intel Xeon 6，其价格显著低于竞争对手。

而AMD 则推出了X870(E) 芯片组和MI325X 加速器，以及许多其他更新和非常激进的产品路线图。

另一方面，英特尔也在尝试进入晶圆厂市场，计划在美国和欧洲开设晶圆厂。该公司刚签署了一项价值110 亿美元的爱尔兰晶圆厂协议。

从投资角度来看，押注AMD 是一个更直接对抗英伟达的选择。 AMD 的技术堆栈与英伟达更接近，而英特尔明显落后。

英特尔实际上有一个截然不同的策略。首先，它正试图扩张晶圆厂市场，值得注意的是，现在它似乎正试图通过削减竞争对手的价格来弥补AI 芯片的差距。

接下来，我们比较这两家芯片公司过去、现在和未来的潜在盈利能力。

我们可以看到，AMD 过去一直在努力实现盈利，尽管自 2016 年以来，它的盈利趋势有了很大的改善，尤其是从毛利率来看。

而英特尔则恰恰相反，一直以来它的利润都很高，但近几年情况发生了变化，从2012年开始，毛利率整体呈现下滑趋势。

英特尔转向晶圆厂的做法极大地改变了现状。而且，我最近分析英特尔，得出的结论是它实现30% 的营业利润率是可能的。

我还预计 AMD 的利润率会有所提高，因为它占据了部分高端 GPU 市场。不过，我认为英特尔的盈利能力显然更胜一筹。

现在让我们简单看一下增长估计。

从AMD 开始，我们可以看到分析师对其有相当积极的增长预期。预计到2025， 年收入将增长超过27%。与此同时，预计未来两年EPS 将增加一倍以上。

与此同时，英特尔的每股收益今年有望触底，然后实现相当强劲的增长。到 2026 年将增长一倍以上。但是，必须结合英特尔过去三年收益大幅下降的背景来理解这一点。

收入增长并不出色，但预计2025 和2026 年将平均增长超过10%。

这两只股票在未来几年预计表现都不错。 AMD 从 NVDA 手中夺取了市场份额，而英特尔也试图夺取市场份额并启动其晶圆厂业务。

接下来，我们来看看估值。

显而易见，英特尔的价格比 AMD 便宜得多。但如此大的折扣合理吗？

考虑到未来的增长，英特尔的股价更合理。例如，它的预期市盈率为 0.58，是 AMD 的一半。该股的市盈率也只有 FY1 的一半。对我来说最值得注意的是，英特尔的现金流实际上非常合理，为 10.89 倍。

我理解当今市场似乎更偏爱增长而非价值，但鉴于英特尔卓越的盈利能力和不那么逊色的增长预期，这似乎是一个极端的错位。

最后，来看看每只股票的图表。

英特尔显示出明显的下跌势头，在收益抛售后，10 日均线跌破 50 日均线。不过，我们在 78.6% 的回撤位处形成了一个底部，RSI 已形成看涨背离。

查看右侧窗格，我们可以看到 6 月从季节上看不是一个好月份，平均逆转率为 0.7%，但 7 月的平均变化率为 2.6%。

就分析师预测而言，我们有压倒性的持有共识，而买入和卖出阵营则势均力敌。

这张图表看起来确实不太好，但我对我们在这个关键回撤位形成的基础感到鼓舞。

AMD 势头强劲，从 50 日 EMA 反弹。RSI 呈中性，每周 MACD 呈上升趋势。

季节性数据显示，六月和七月通常是 AMD 业绩不佳的月份，股票平均变化率约为负 1%。

最后，分析师的共识是压倒性地支持购买这只股票。

虽然我们可以重新测试 50 天 EMA，但这具有明显的上行势头，我对很快看到新高不会感到惊讶。

最终，确定更值得买入的股票取决于个人的风险偏好和投资风格。 英特尔确实提供了更合理的估值，如果执行良好，其潜在的转型可能会让市场大吃一惊，但英特尔在过去 10 年中并没有做到这一点。

不过，AMD 拥有更加清晰的增长势头，而且这种势头将会推动这一目标进一步上升。

毫无疑问，AMD 更适合短期交易，而我认为英特尔更适合长期、更保守的投资方式。不过，目前，我对这两家公司的评级均为买入。