F&N表现优于FBM KLCI指数：F&N背后的故事是什么？

Fraser & Neave Holdings Bhd（F&N）的股价今年以来上涨近18%，表现优于KLCI指数，自4月以来优势不断扩大。分析师也对该公司的前景持乐观态度。 一方面，即将到来的极端天气预计会增加饮料消费，提振公司的销售；另一方面，这家消费品和饮料制造商将专注于成本优化和提高销量以扩大利润。

肯定研究显示， $F&N (3689.MY)$ 将专注于通过增加销量实现增长，同时控制价格。

富南有望从即将到来的东南亚热浪中获得重大利益。 MIDF研究指出，极端天气条件将导致消费者寻求清凉便捷的解决方案以保持水分和降温，从而提振即饮饮料和外带消费需求。厄尔尼诺现象预计将持续至5月中旬，随后将于2024年6月至9月发生预期的拉尼娜事件。对其产品的需求预计不仅来自主要运营国家如泰国和马来西亚，还将来自整个东南亚地区的出口。因此，MIDF研究预计，2024财年第二季度和第三季度，富南的营业收入将激增。

富南计划通过增加销售量而非提价来增加核心业务营收。 其推动销售量增长的策略包括以下几个方面：1) 扩大产品组合，例如推出含天然果汁的软糖；2) 规划合作项目，比如"加菲猫电影 x 玛诺利亚活动"；3) 直接销售给最终用户，例如向泰国小贩提供奶酪罐头牛奶，配有让小贩积分并兑换奖品的忠诚计划；4) 特殊以事件驱动的营销活动，比如母亲节活动为雀巢的熊牌巴氏奶产品（富南根据雀巢授权协议在泰国和老挝制造和分销熊牌产品）；5) 加强客户参与度，例如通过Gempak 2.0和Beli & Menang活动中的互动广告；6) 提高出口业务，在该业务中，以硬通货结算的收入自然可以对冲外汇波动。

"这将延续截至2024年9月30日财政年度结束的上半年的情况，期间其收入增长了11%，主要是由于销售量的增长（因为没有提价），在节日期间有效的营销策略的支持下。嘉南嘉格说。

公司认为成本管理可以抵消原材料成本上升带来的盈利挑战。 长益研究表明，F&N将依靠成本管理来处理价格压力，在2024年下半年保持价格稳定，预计保持约31%的毛利率。

致富金融(临时代码)的首席财务官张琰佑评论说：“我们使用大宗商品对冲来控制成本。” CEO林耀浩在2024年F&N年中简报会上补充说：“明胶的高成本是一个主要问题。我们去年采购的额外库存给我们带来了临时缓冲，但当明年用完时，我们将面临更大压力。”

公司新建的乳制品农场也有助于控制成本。 F&N已准备好了其综合性乳制品农场的场地，并从美国订购了首批2,000头奶牛，生产将于2025年初开始。在达到最大产能时，该农场将容纳超过20,000头奶牛，每年为本地和全球市场生产1亿升的牛奶。MIDF研究表示：“我们赞赏该集团在综合性乳制品农场方面的倡议，以提高自给自足能力（节省成本）并为马来西亚未被满足的鲜奶市场提供价格实惠的服务。”

F&N还实施了一系列措施来提高效率。 在过去五年中，它在其莎亚南工厂投资了将近RM15亿，用于自动化存储和检索系统，泰国的液体牛奶工厂，在哥打京那巴鲁的饮用水生产设施，以及各地的光伏面板。F&N相信通过在其业务中提高运营效率，有扩大利润率的潜力。