苹果活动回顾：苹果智能将激发下一次升级周期吗？

Noah Johnson 参与了话题 · 09/10 04:20

东部时间9月9日，备受期待的苹果秋季活动终于如期举行。在活动期间，苹果发布了新的iPhone 16系列、Apple Watch Series 10和AirPods 4。活动的亮点无疑是首款人工智能iPhone的推出——iPhone 16系列。随着苹果的iPhone业务在过去两个季度出现下滑，一个问题随之而来：人工智能能否成为扭转这一趋势的催化剂？

I. 人工智能是本次活动的最大卖点

新发布的iPhone 16系列是第一款支持苹果人工智能的型号。在硬件方面，iPhone 16系列配备了新的A18和A18 Pro芯片，采用第二代3纳米工艺制造。与上一代相比，这些芯片的性能提升分别达到30%和20%，增强了其支持人工智能功能的能力。

在软件方面，苹果已经在各种产品功能中整合了人工智能功能。具体来说：

(1) 人工智能相机控制按钮： 苹果已在iPhone的侧面新增了一个相机控制按钮。该按钮可以启用"视觉智能"，使系统能够自动提取有关拍摄对象的详细信息。例如，将相机对准餐馆，将显示评论、菜单和预订信息。

(2)增强的Siri语音助手： 在新的iPhone中，Siri变得更自然、更具上下文感知性和个性化。例如，Siri可以从用户的文本中提取信息或将特定的照片发送给指定的用户。

(3)其他AI应用： 这些包括由AI生成的电子邮件和文本、emoji创建、基于文本的过去照片和视频搜索、各种电子邮件和应用的自动摘要，以及用摘要替代原始通知。

我们可以看到，尽管其他智能手机制造商专注于使用人工智能来增强特定手机功能，但苹果旨在将苹果智能定位为连接不同应用的助理，强调生态系统的协调和为未来智能手机的发展提供新的方向。

图：新iPhone 16系列的亮点

来源：公司公告

苹果-人工智能能否启动新的升级周期？

AI iPhone能够引发新的升级周期吗？要回答这个问题，我们需要解决两个关键问题：

(1) 消费者是否在乎人工智能功能？

iPhone营收停滞的一个原因是智能手机创新不足。从长期来看，人工智能功能的升级肯定能够吸引消费者的注意，但短期影响可能不会立即显现。

目前，全球消费者对人工智能手机的兴趣较低。 根据Canalys市场研究数据，全球只有7%的消费者“非常倾向”基于人工智能做购买决定。在苹果的第三大市场——大中华地区，有43%的消费者“非常倾向”因为人工智能而购买产品，而在苹果最大的市场美国，这一比例仅为15%。因此，消费者对人工智能手机的认知需要培养，制造商必须迅速抓住消费者的心智。

(2) 苹果-显示屏对全球市场进行了分阶段推广

iPhone上的AI功能的推出因地区而异，影响消费者的升级周期。 苹果宣布，苹果人工智能的测试版本将于下个月在美国英语市场上线，其它地区的英语版本则将于12月发布。中文、法文、日文和西班牙文版本将在明年发布。

图：苹果人工智能将于明年推出中文、法文、日文和西班牙文版本。

来源：苹果官网

因此，美国消费者将成为首批体验苹果人工智能的用户，可能会刺激北美市场的需求。其他市场可能会等待北美用户的反馈，然后再决定是否购买新的iPhone，从而延迟整体的升级周期。此外，大中华地区的消费者将需要考虑苹果在中国市场使用的人工智能模型。报道称，苹果正在考虑使用百度和阿里巴巴的模型，但具体信息将在中国市场上线人工智能功能后确认。

总之，苹果人工智能不太可能立即提升iPhone的销售。主要原因是消费者的关注度尚未完全确立，而分阶段的全球推广影响了整体的升级周期。然而，从长远来看，人工智能将是智能手机升级的重要方向，预计到2025年影响将逐渐增加，引导出一个“渐进”的人工智能升级周期。

三、苹果目前是否具有投资价值？

总体而言，我们对苹果的看法与之前基本一致。苹果目前的业绩面临增长瓶颈，需要新的增长动力突破。 在此事件后，预计随着苹果智能逐渐在全球市场推出，当前的升级周期将会“逐步”展开。预计公司的业绩将在2025年和2026年进一步改善。 由于良好的成本控制和审慎的外部投资，公司的利润率保持稳定。 预计2024财年每股收益增长率将在个位数高位，2025财年有可能达到两位数的每股收益增长率。

股东回报具有竞争力，但估值高。 本季度公司在股票回购和分红上的支出达到了322亿美元，预计在接下来的三个季度将保持这个规模。这使得股东的年化回报率约为3.8%，略高于美国无风险利率3.72%，在利率下降的环境中仍具有竞争力。目前，公司的估值约为34倍市盈率（TTM），2025年的前视市盈率约为30倍，使得估值相对较高，相对较不具吸引力。

总结起来，密切监测苹果新产品的销售数据至关重要。苹果的股价要出现显著上涨，仍需要实质性的基本面改善。 对于投资者，我们推荐以下投资策略：

1. 对于持有该股票的投资者: 建议采用看涨期权覆盖策略，同时持有股票并连续卖出高行权价看涨期权，紧密监控销售业绩。如果销售业绩良好且股票价格持续上涨，可以将卖出看涨期权的目标价上调以实现更高的回报。如果销售业绩不佳且股票价格缺乏上涨动力，投资者可以通过卖出期权获得期权费用以对冲风险。

2. 对于未持有该股票的投资者: 可以卖出看跌期权以降低入场成本，或在低估值时购入。

此外，如果投资者认为期权风险过高但仍想放大回报，可以考虑购买以苹果为核心的杠杆ETF。如果投资者认为股票价格将下降，可以购买反向杠杆ETF，如AAPD。相反，如果他们相信股票价格将反弹，可以购买看涨杠杆ETF，如AAPb、AAPU或AAPX。