4月PCE价格指数预览：随着个人支出的减少，通货膨胀可能显示出积极的发展

经济分析局将于美国东部时间周五 8:30 发布个人消费支出和价格指数。彭博经济学家斯图尔特·保罗指出，随着消费者支出减速，美联储的首选指标可能预示着 “令人鼓舞的进展”。

个人消费支出通货膨胀率的月度增长预计将保持在0.3％，这将使年度总体通货膨胀率保持在2.7％。核心个人消费支出通胀率可能为0.2％（低于0.3％）；按年计算，该指数预计将保持不变或略有下降。

就业增长正在降温，消费者更加谨慎，这些因素预计将在不久的将来助长持续的反通货膨胀趋势。尽管如此，反通货膨胀的步伐进展缓慢，这表明美联储可能需要更多时间才能有足够的信心降低利率。

斯图尔特·保罗指出，预计降幅最大的将是核心服务业，不包括住房成本，该行业的通货膨胀率可能会在4月份降至每月0.26％（低于之前的0.39％）。

人们认为，预期的减速主要源于航空旅行成本波动的大幅下降。将2024年4月的价格与2023年4月的价格进行比较时，美国的机票价格下降了5.8％。

家外住宿的价格——包括美国城市的酒店和汽车旅馆——同比上涨了1％，尽管与去年相比略有下降，与2023年4月相比下降了0.4％。

展望未来，反通货膨胀进程可能会从创造就业机会和个人收入增长率放缓中获得支持。经济学家估计，4月份个人收入仅增长了0.2％或0.3％（低于上个月的0.5％），这可以归因于招聘步伐的放缓。

消费者行为显示出放缓的迹象。随着就业市场降温导致收入增长放缓，消费者开始感受到压力，在今年余下的时间里，他们应该会继续施加抑制通货膨胀的力量。

2024年4月，美国零售销售环比保持不变，此前3月份向下修正了0.6％的增长，违背了市场对增长0.4％的预测，这表明消费者支出略有放缓。13个类别中有7个出现了下降。非门店零售商（-1.2％）、体育用品、业余爱好、乐器和书店（-0.9％）、汽车和零部件经销商（-0.8％）以及家具商店（-0.5％）的销售额大幅下降。另一方面，加油站（3.1％）以及电子和电器商店（1.5％）的销售额增长了。

因此，个人支出增长率预计将放缓至0.4％（从之前的0.8％）。

本周公布的Zumper全国租金报告显示，最近几个月租金几乎保持不变，但自5月以来开始上涨，这标志着自2022年10月以来月度增长率首次超过1％。Zumper首席执行官Anthemos Georgiades表示：“租金的显著上涨加上当前持续的通货膨胀，表明未来几个月消费者价格指数和个人消费支出将面临更大的压力。”

从本质上讲，4月份的PCE报告可能会提供一些令人鼓舞的迹象，表明通货膨胀过程尚未完全停止，尽管预计全年通货膨胀的放缓都将是一个渐进的过程。

CME FedWatch工具显示，9月份降息的可能性低于一个月前，但11月降息的可能性比一个月前大。

尽管个人消费支出结果可能不够低，不足以说服美联储尽快降息，但现阶段它们仍可能为市场注入信心，因为在1月至3月通货膨胀持续超过预期之后，可能会出现逆转。