股票会因为债券收益率上升而暴跌吗？

在过去的几周里，金融市场一直令人不安，关于可能即将发生的崩盘的讨论越来越多。

目前主要的担忧围绕着美国政府债券长期收益率的上升。更大的问题是：是什么导致了收益率的上升？这种分析对于确定我们是在目睹必要的市场调整还是暴跌的开始至关重要。

有几个因素：

美联储已表示有可能在年底前再次提高利率，而且更高的利率将持续更长时间。市场必须适应这种预期的变化，从而提高了长期债券收益率，市场于9月开始调整。

我认为这是一种短暂的影响，因为市场已经将这种新前景考虑在内。除非美联储在11月再次采取鹰派立场，否则这一因素对未来的影响预计将减弱。

从2022年初开始，美联储启动了缩减资产负债表的进程。这可能需要出售政府债券，这反过来又会增加债券供应，最终导致收益率上升和债券价格下跌。鉴于前四轮量化宽松（QE）已将美联储的资产扩大到8万亿美元以上，这一削减过程预计将旷日持久。但我相信，资产的解冻将是渐进的，以确保市场能够吸收资产。

2023年6月，美国债务上限的暂停赋予了政府扩大借贷和支出的能力。筹集资金的主要手段之一是发行额外的国债。到2023年8月，美国国债发行总额已达到14万亿美元，同比大幅增长24.9％。美国国债涌入市场导致价格进一步下跌以及随后的收益率上升。

但是，当我们研究本次发行的细目时，很明显，长期票据和债券的发行量与前几个月保持相对稳定。短期国债的发行量大幅增加。有趣的是，6个月期和1年期债券的收益率没有大幅增加。看来利率可能已经达到顶峰。

美国政府一直无法解决其赤字问题。政客们利用政府关闭的威胁来迫使他们承担财政责任。值得注意的是，众议院议长凯文·麦卡锡有史以来首次被免职，原因是他加入了为避免政府关闭而通过的短期支出协议。目前，美国缺少议长，但过度支出问题仍然存在。

人们担心美国可能陷入债务循环。尽管未来美国有可能发生主权债务危机，但我认为这并非迫在眉睫。

这是因为目前没有其他国家能够介入以取代美国。由于缺乏可行的替代方案，大多数投资将继续集中在美国股票和债券上。像金砖国家这样的新兴经济体尚未准备好承担这一角色。因此，美国可能会保持其发行债务的能力，投资者仍然渴望购买债务，尤其是在收益率具有吸引力的情况下。

美国10年期国债最近连续三年出现非同寻常的亏损，这标志着过去一个世纪的历史反常现象。尽管这些债券以安全投资而闻名，但已显示出潜在的重大损失。

因此，投资者感到不安，导致抛售的连带效应。某些债券投资者也可能在等待长期收益率稳定后再购买。

考虑到所有这些因素，我认为我们走向暴跌的可能性较小；这似乎更像是一种修正。时不时有与金融市场有关的坏消息。俗话说，股市爬上了忧虑之墙，长期收益率的上升只是众多收益率之一。