美国债券，历史性的看淡行情反而是买入的良机吗？

美国债券市场正处于历史性的熊市之中。 $美国10年期国债收益率 (US10Y.BD)$ 和 $美国30年期国债收益率 (US30Y.BD)$ 分别上涨超过5.05％和4.88％，都达到自2007年以来的高水平2007年以来创下了历史高位自新冠疫情爆发后，自2020年3月创下的历史最低水平（0.31%）以来，情况发生了翻天覆地的变化。在利率上升的波动不停止的情况下买入的好时机？

美国长期国债急剧下跌，原因何在？
美国国债收益率急剧上升的原因是什么呢？以前一直是个谜，几乎没有什么基本面可以完全解释得清楚的。纽约联储的前高官、现任PGIM Fixt Income的首席全球经济学家达里普·辛先生对此情况的评论如下。

美国长期国债已经触底了吗？
联邦储备理事会（FRB）暗示将维持较高、较长的利率水平以来，美国债券市场陷入了混乱。美国银行全球研究在10月6日的报告中指出，美国长期国债已经从高点下跌了50％，美国债券市场正处于历史性的下跌趋势中。历史性的看淡行情据报告称，长期美国国债的下跌正在接近美国历史上最严重的市场崩盘。自2020年3月达到峰值以来，10年期美国国债的价格已下跌46％。30年期美国国债的下跌更为严重，已接近金融危机时期美国股市暴跌57％的53％急剧下跌。

巴克莱银行的分析师Ajay Rajadhyaksha先生及其团队表示，只要股市低迷持续下去，债券资产的吸引力无法恢复，全球债券将继续下跌。债券市场的命运受到股票市场的影响。S&P 500指数在过去3个月下跌约5％，但据称这对推动债券市场上涨来说不足够。

对于“阻止长期债券收益率的急剧上升的最可靠方法是联邦储备委员会否定年底再次加息，并暗示缩表期缩短”，巴克莱银行的分析师认为联邦储备委员会减轻缩表的可能性很小，美国国债的抛售将持续。此外，美国联邦政府财政赤字扩大导致国债供应增加，也导致期限溢价上升。

另一方面，根据美银的报告，债券急跌并没有阻止投资者进入美国债市。根据EPFR的数据，截至10月4日（周三）的一周内，债券型基金流出资金25亿美元，但是美国短期国债流入资金达到46亿美元，连续34周资金流入已经达成。

展望未来，
哈特纳特先生表示，如果经济衰退真正转化为经济数据，债券将会迅速反弹。哈特尼特先生在报告中指出，如果景气衰退真正影响到债券市场和股票市场，那么债券将会成为2024年上半年表现最好的资产类别。哈特尼特先生今年对风险资产持悲观态度，并保持对美国股票看淡。

《华尔街日报》首席经济学专家尼克·蒂米拉奥斯警告说，长期债券收益率上升将破坏对软着陆的期望，急剧提高借款成本，进而急剧减缓经济增长，提高金融市场大幅下跌的风险。因此，对于美联储今年的加息预期可能会减弱。

加息预期
在周五公布的9月美国非农就业数据大幅超过预期的结果影响下，利率掉期市场上，年内加息的可能性上升。利率上升的预期降息开始的预期会已被推迟到明年7月至9月。