ARM IPO：孙正义是最后的手段还是为投资者提供了好机会？
软银集团旗下的英国芯片设计商ARM更新了其首次公开募股申请，并于周二启动了首次公开募股路演。 此次发行预计将是今年规模最大的一次，估值将超过520亿美元。 但是，有一些声音引起了人们的注意 担心ARM是否是一项值得的投资。
1. 它不会是 Nvidia，而是像 Nvidia 一样昂贵。
尽管Arm约520亿美元的估值似乎合理，因为它处于市值的中间区间 $费城半导体指数 (.SOX.US)$ 成分公司，低于软银先前估计的640亿美元，其 大约18倍的性价比仅次于 $英伟达 (NVDA.US)$其中的组成部分 $费城半导体指数 (.SOX.US)$. 这引起了一些投资者的担忧。
一些分析师认为，在盈利模式、业绩、增长前景和其他因素方面，Arm可能无法与英伟达竞争。
2。财务业绩乏善可陈，商业模式不性感。
Arm的最新财季于6月30日结束 收入同比下降2.5％ 至6.75亿美元，这主要是因为 对智能手机的需求放缓。净收入也同比下降了50％以上，至1.05亿美元。再往前看， 自2016年软银私有化以来，Arm的收入增长了65％。尽管这略好于行业平均水平，但Arm仍落后于领先的芯片公司。
该公司的主要收入来源是预付许可费（40％）和特许权使用费收入（60％）。但是，由于 特许权使用费收入是按芯片计算的，而不是更昂贵的最终产品，通常在芯片售价的1-2％之间，这种收入来源可能不像看起来那样有利可图。 此外，ARM总收入中约有四分之一来自中国。但是，该公司警告说，这种收入来源容易受到经济和政治风险的影响，这可能会对未来的业绩产生不利影响。
3。Arm在智能手机市场的主导地位几乎没有进一步增长的空间。
Arm 设计的芯片为全球大约 99% 的智能手机提供动力。但是， 这种在传统业务中的主导地位使进一步增长的空间有限。 同时，ARM's 讨价还价能力 在下游客户中 尚未得到证实。 此外，该公司的发展速度有多快还有待观察 云处理器以及汽车领域的业务。
4。目前尚不清楚ARM能否充分利用对人工智能不断增长的需求。
从一个角度来看， 围绕人工智能的热情已大大减弱 就市场情绪而言，导致催化作用减弱，总体情绪最初融入首次公开募股。
另一方面，分析师认为 人工智能的繁荣有可能增加对服务器芯片的需求，而不是为智能手机和家用计算机设计的芯片，而后者恰好是Arm关注的领域。 因此，该论点声称，Arm处于人工智能浪潮的边缘，在塑造其作为核心参与者的未来方面可能不会发挥重要作用。
此外， Arm的下游客户寻求替代架构（例如RISC-V）所造成的不确定性给其增长前景蒙上了怀疑的阴影。
5。基石投资者的参与并不意味着ARM也是个人投资者的不错选择。
尽管苹果、谷歌和英伟达等业内主要参与者参与了ARM的首次公开募股， 分析师认为, 他们的参与主要是出于战略考虑, 例如避免被其他基石投资者排除在外。 这可能不适用于个人投资者。此外，ARM在研发上投入了大量资金以保持领先于竞争对手，但是这种不断增加的支出尚未带来显著的利润增长， 意味着个人投资者可能没有耐心等待足够的回报。
6。由于孙正义此前的投资表现，市场对孙正义的愿景持怀疑态度。
统计数据显示，在软银支持的仍在交易的公司中， 目前只有四家IPO的交易价格高于发行价，而 21 个在水下。整个投资组合的平均IPO回报率为-46％。以下是软银过去参与首次公开募股的详细介绍。
注：图片中阿里巴巴的相关数据按时间顺序包括阿里巴巴于2014年在纽约证券交易所的首次公开募股、2022年与存托凭证相关的阿里巴巴曼谷首次公开募股，以及阿里巴巴在香港的二次上市（2019年）。
来源：《金融时报》、《华尔街日报》、彭博社、英国《金融时报》Alphaville
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104292782 ida : $Basin Energy Ltd (BSN.AU)$ 1200,000
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ネコくまモン : 正如孙正义所介绍的那样，缺乏材料来证明人工智能将为商业模式带来创新的前景。我不会投资ARM，而是要等材料准备就绪。