8月消费者价格指数：好还是坏？

美国东部标准时间9月13日 8:30，劳工统计局公布了8月份的消费者价格指数数据。总体消费者价格指数为3.7％，高于预期的3.6％，比上个月增长0.5％。核心消费者价格指数为4.3％，符合预期，比上个月下降0.4％。那么它是坏的还是好的？

由于基数效应，与上个月相比，同比数据很难使用。要回答本月是否好于上个月的问题，我们需要查看环比通胀数据。因此，由于天然气价格上涨，总体消费者价格指数月率为0.6％，核心消费者价格指数月率为0.3％，比预期高0.1％。我们知道每月0.2％是好的，0.4％的月率是坏的，但是0.3％呢？

在本次消费者价格指数公布之前，美联储总体上对进展感到非常满意，因为6月和7月的核心消费者价格指数环比均为0.2％，按年计算约为2.4％。但是，0.3％的月化通货膨胀率相当于3.6％的年化通货膨胀，高于美联储的目标。因此，可以公平地说，8月份的通胀结果并不好。

环比核心消费者价格指数上涨的关键驱动因素是运输服务：车辆维修（1.1％）、车辆保险（2.4％）和航空票价（4.9％）。前两个组成部分不太可能在短期内下降，至少在财产和意外保险公司的盈利能力开始改善之前，保费可能会开始稳定。另一方面，机票价格波动很大。只要消费者继续耗尽积蓄，旅行就会开始放缓，机票压力就会减轻。

除运输服务外，其他服务部门和住房继续如预期的那样显示出反通货膨胀。实际上，如果我们以3个月的年化核心消费者价格指数来看，上一次看到2.4％是在2021年初。总而言之，由于机票波动，8月份的数字并不理想，而整体反通货膨胀趋势仍然完好无损，美联储可能会将目光投向近期能源价格飙升以外的局面。