澳大利亚2024年下半年的投资格局：如何抓住市场机会？

在我们进入2024年下半年之际，受国际关系和经济政策的影响，全球金融格局仍然充满活力。尽管美国、日本、印度和欧洲部分地区等主要市场实现了显著增长，但澳大利亚却面临着通货膨胀和中国经济表现疲软等挑战。这个 $S&P/ASX 200(.XJO.AU)$ 受金属价格上涨的推动，该指数在2024年4月达到历史峰值。但是，由于持续的通货膨胀担忧，澳大利亚储备银行预计将维持利率，与美联储预期的降息形成鲜明对比。这种分歧表明，澳大利亚投资者在下半年需要考虑潜在的机会。

鉴于这些条件，在预测今年剩余时间的前景之前，必须评估2024年上半年全球市场的表现和趋势。

尽管全球市场，尤其是美国、日本、印度和一些欧洲国家，在疫情后一直创下新高，但澳大利亚股市却落后了。但是，在 2024 年 4 月 2 日， $S&P/ASX 200(.XJO.AU)$ 该指数终于达到了7910.5点的历史高点。这种飙升主要是由金属和锂价格上涨推动的，这改善了自然资源股票的表现。

美国股市在2024年上半年取得了可观的涨幅，所有三个主要指数均创下历史新高。这个 $道琼斯指数(.DJI.US)$ 上涨了3.79％， $纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$ 增长了18.13％，而且 $标普500指数(.SPX.US)$ 上涨了14.48％。人工智能的繁荣是这种上升趋势背后的关键推动力， $英伟达(NVDA.US)$ 上半年飙升了150％。值得注意的是，美国股市近60％的涨幅是由五家科技巨头贡献的：Nvidia， $微软(MSFT.US)$, $亚马逊(AMZN.US)$, $Meta Platforms(META.US)$，以及 $苹果(AAPL.US)$。仅英伟达就占总增长的31％。这种收益的集中在第二季度变得更加明显，英伟达、苹果和微软共占市场上涨的90％以上。

下半年，澳大利亚投资者面临持续通货膨胀和利率政策不确定性的挑战。此外，疲软的中国经济和地缘政治风险进一步使投资格局复杂化。尽管当前的冲突和选举似乎并未构成重大的经济或市场威胁，但地缘政治风险仍然存在。全球潜在的新贸易战和争端可能会影响市场稳定。

收入来源的分散化是投资者对冲未来不确定性的关键策略。考虑到这一点，让我们来看看2024年下半年的预测。

预计全球降息趋势将在2024年下半年加速。瑞士国家银行于3月启动了首次降息，随后欧洲中央银行和加拿大银行也开始了降息。市场预计，美联储将在9月开始降息。5月，核心个人消费支出价格指数同比上涨0.1％，创下2023年12月以来的最低水平。这种冷却增加了美联储在2024年内降息的可能性。美联储的目标是避免造成衰退，如果通货膨胀继续缓解，劳动力市场表现出更多疲软，消费者支出仍然疲软，将考虑降息。相比之下，鉴于持续的通货膨胀和紧张的劳动力市场，澳洲联储可能会维持目前的4.35％的利率。

高通胀以激增的支出威胁着澳大利亚人的日常生活。自去年11月将利率提高0.25％以来，澳洲联储一直将利率维持在4.35％。尽管国内通货膨胀率已从去年年底的4.1％降至今年第一季度的3.6％，但放缓速度低于预期。澳大利亚央行预计，通货膨胀率要到2025年下半年才会恢复到2％至3％的目标区间。高通胀继续影响澳大利亚居民的日常生活，大大增加了生活开支。

定于11月5日星期二举行的美国总统大选中，民主党总统乔·拜登反对前共和党总统唐纳德·特朗普。两位候选人都是有史以来竞选白宫的年龄最大的候选人之一。这次选举的结果将对经济和金融市场的各个部门产生重大影响。

如果唐纳德·特朗普获胜，共和党也获得了对众议院和参议院的控制权，那么经济增长可能会回升。这一预测基于特朗普最初在2017年任期内推出的减税政策的延期。这样的减税措施预计将刺激企业投资和消费者支出。但是，这些措施也可能引发通货膨胀压力，导致债券市场的波动性增加。

在出口反弹的推动下，中国经济显示出温和复苏的迹象。香港股票目前以12个亚太股票市场中最低的远期市盈率交易。香港股市的估值极具吸引力，外国资本配置也很低。如果美联储在下半年继续降息，资本流入可能会有利于被低估的市场，例如香港。这种流动性的改善将在短期内极大地提振市场。但是，更强劲和更持久的市场复苏仍将取决于经济基本面的改善，中国需要采取更强有力的措施来刺激需求和应对房地产市场危机。

在2024年上半年，电池级碳酸锂价格在2月份经历了反弹，但继续保持总体下降趋势，6月份跌破每吨12,500美元。成本结构表明，外部锂精矿加工商面临巨大压力，成本估计约为每吨12,300美元。自给自足程度低的公司尤其脆弱，可能导致运营损失。

非洲新的锂项目加剧了当前的供过于求的局面，表明碳酸锂价格可能会继续下跌。但是，全球一些大型锂矿已提议削减产量，这将有助于平衡供需。

澳大利亚政府认识到当地关键矿产行业对经济和环境目标的重要性，对当地的关键矿产行业给予了大力支持。在最新的联邦预算中，关键矿产、氢气和绿色金属被确定为主要受益者。财政部长吉姆·查尔默斯证实，这些行业将获得政府的大力支持，以促进增长和可持续发展。

总体而言，预计锂市场将保持波动，价格趋于稳定，进一步下跌的空间有限。

继欧佩克+宣布从10月开始取消目前的部分减产措施之后，下半年全球油价的前景发生了变化。预计在2024年下半年，国际油价将保持在每桶80美元以上。在未来几个月中，有几个因素将影响油价。首先，夏季需求高峰和地缘政治风险可能会支撑价格。其次，对美联储降息的更明确预期有利于油价，大多数官员现在预计今年将降息两次。此外，国际能源署（IEA）下调了今年的全球石油需求增长预测，而欧佩克仍然相对乐观。需求预测的这种差异为油价增加了另一层不确定性。

2022年11月OpenAI的ChatGPT的推出标志着人工智能领域的重大突破。随着对人工智能需求的增加，生成式人工智能融入文档处理、制造和产品设计等各个领域，已导致相关行业的股票回报率增加。支持人工智能基础设施的英伟达和台积电等公司在2024年取得了显著进展。随着人工智能继续扩展到日常应用，其对股市的影响将增加，这促使投资者密切关注人工智能的进步。在经历了强劲的反弹之后，尽管机会仍然存在，但人工智能相关股票的估值并不便宜，接下来的回报预期应该更加温和。维持高估值的一个关键因素是收益表现能否持续满足华尔街的预期。

鉴于宏观经济和区域趋势的多样化，很明显，全球金融动态将对投资策略产生重大影响。对于澳大利亚投资者而言，这意味着将目光投向国内市场之外，寻找可以带来增长和多元化的机会。美联储在2024年下半年的预期降息与澳洲联储的立场形成鲜明对比。由于持续的通货膨胀，澳大利亚央行可能会维持（甚至可能提高）目前的4.35％的利率，任何潜在的降息措施都将推迟到2025年。货币政策的这种分歧提供了一个难得的机会：美国较低的利率可能会增加流动性并支撑股票估值，使美国股市特别具有吸引力。因此，美国市场是潜在投资的关键领域，特别是考虑到有望从这些全球趋势中受益的行业。以下是美国市场值得关注的四个板块，它们符合当前的宏观经济和地区前景。

对人工智能的持续资本投资将进一步促进该领域关键公司的收益增长。在人工智能浪潮的推动下，半导体增长周期预计将持续到明年，预计到2025年将实现两位数的增长。随着人工智能应用的加速，科技公司的收益不断向上修正。目前科技股的估值并不过高，美联储可能在下半年降息可能会进一步扩大估值空间，增加市场流动性并推动科技股的上涨。

英伟达（NVDA.US）在第二季度开始出货其先进的布莱克韦尔显卡，并预计将在第三季度提高产量，为其今年的收入做出重大贡献。首席执行官黄延森强调了布莱克韦尔在主要云服务提供商和人工智能公司中前所未有的采用，将其定位为人工智能革命的关键驱动力，并进一步巩固了英伟达在该领域的领导地位。

微软（MSFT.US）于5月推出了其人工智能增强型Copilot+ Windows电脑，该电脑具有先进的人工智能功能、更高的性能以及与人工智能工具和服务的显著集成。2024年，基于人工智能的电脑的推出将引发一波大规模的个人电脑升级浪潮。根据Canalys的数据，到2025年，人工智能电脑的全球出货量预计将超过1万台。在2024年至2028年之间，复合年增长率（CAGR）预计将达到44％。

生物技术行业经历了近三年的估值调整，使许多公司的估值降至历史最低水平。在此期间，产品管道的开发取得了重大进展，多家公司获得了全球主要制药公司的产品线授权。在未来三年中，预计领先的生物技术公司将实现盈利，这有可能增强该行业的估值稳定性。

前总统特朗普的支持率上升使投资者的乐观情绪增强，提振了医疗保健股，因为他们预计特朗普潜在政府的监管挑战将减少。此外，如果降息，生物技术公司可能会受益于较低的借贷成本，从而增强其增长前景。历史趋势显示，由于政策的不确定性，生物技术股票通常在选举前表现不佳。

尽管生物技术公司具有很高的上行潜力，但它们也存在巨大的倒闭风险。在投资生物技术领域时，至关重要的是不仅要考虑公司当前的业务进展，还要考虑相关监管机构批准新药的可能性。鉴于这些挑战，生物技术ETF可能是投资者的投资选择。这个 $SPDR标普生物科技ETF(XBI.US)$ 追踪标普生物技术精选行业指数。该ETF中排名前三的持股量是： $Sarepta Therapeutics(SRPT.US)$，小型核酸药物领域的领导者； $美国联合医疗(UTHR.US)$，专门从事肺动脉高压药物的开发； $阿里拉姆制药(ALNY.US)$，一家领先的核糖核酸干扰（RNaI）技术公司。尽管生物技术行业既有机会也有风险，但像XBI这样的ETF提供了一种多元化的方法，可以帮助降低个股风险，同时为该行业的潜在增长提供敞口。

由于新出现的供需失衡，可再生能源行业值得密切关注。在电动汽车（EV）的趋势以及能源密集型用户——人工智能的爆炸式增长的推动下，能源需求的增长速度快于先前的预期。在美国，总体电力需求预计每年增长2.4％，较前几年的近零增长大幅增加。

这种增长的很大一部分归因于人工智能数据中心，它可能占未来几年总电力需求的7-10％，高于2023年底的2-3％。尽管需求不断增加，但大多数发达市场经济体缺乏适当的基础设施来支持需求，尤其是在最需要能源的地区。这种设置为投资者提供了重要机会，尤其是在基础设施领域，这对于弥合能源供需差距至关重要。

这个 $能源指数ETF-SPDR(XLE.US)$ 为公用事业行业提供了广泛的投资机会。ETF的最大持股公司Nextera Energy（NEE.US）完全有能力从不断增长的电力需求中受益，这强调了可持续可再生能源在全球人工智能增长中的关键作用。

尽管在对人工智能应用的乐观预测的推动下，最近表现强劲，但在共和党政府的领导下，可再生能源行业可能会受到政府支持减少的影响。这可能会导致补贴的削减，而补贴对该行业的增长至关重要。

中小型成长型股票提供了投资机会。从历史上看，与大盘股相比，这些股票对利率上升更为敏感。2022年的加息对许多小公司产生了重大影响，使他们将利润的更大一部分用于偿还债务。相比之下，大盘股公司用于偿还债务的息税折旧摊销前利润减少了。

在过去的两年中，这种负担导致小盘股表现不如大盘股。但是，这种表现不佳导致中小型股的估值大幅折扣，使当前的环境成为建立多元化投资组合的有吸引力的切入点。

预计中小型成长型股票将受益于预期的降息环境。将中小型市值股票纳入投资组合为利用下半年预期的市场变化提供了一种平衡的方法。 $iShares罗素2000指数ETF(IWM.US)$ 是通过追踪罗素2000指数获得美国小盘股敞口的有效工具。它提供高流动性，旨在密切复制其基准指数的表现。