澳大利亚2024下半年的投资格局：如何抓住市场机遇？

As we enter the second half of 2024, the global financial landscape remains dynamic, influenced by international relations and economic policies. While major markets like the US, Japan, India, and parts of Europe have seen significant growth, Australia has faced challenges such as inflation and weak Chinese economic performance. The $S&P/ASX 200 (.XJO.AU)$ index reached a historic peak in April 2024, driven by rising metal price. However, the Reserve Bank of Australia is expected to maintain its interest rate due to ongoing inflation concerns, contrasting with anticipated rate cuts by the US Federal Reserve. This divergence suggests potential opportunities for Australian investors to consider in the second half of the year.

While global markets, especially in the US, JP, India and some Europe countries, have been consistently hitting new highs post-pandemic, the Australian stock market lagged behind. However, on April 2, 2024, the $S&P/ASX 200 (.XJO.AU)$ index finally reached a historic peak of 7910.5 points. This surge was primarily driven by the rising prices of metal and lithium, which improved the performance of natural resource stocks.

美国股市在2024年上半年取得了令人瞩目的收益，三大主要指数均创下历史新高。 $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 上涨了3.79％， $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 上涨了18.13％， $标普500指数 (.SPX.US)$ 上涨了14.48％。 $英伟达 (NVDA.US)$ AI的繁荣是这一上涨趋势的主要推动力， 年上半年涨幅高达150%。值得注意的是，近60% 的美国市场收益来自五家科技巨头：Nvidia， $微软 (MSFT.US)$, $亚马逊 (AMZN.US)$, $Meta Platforms (META.US)$, and $苹果 (AAPL.US)$. 英伟达独自占总增长的31%。这种收益的集中度在第二季度变得更加明显，英伟达、苹果和微软三家公司共占市场上涨的90%以上。

在下半年，澳大利亚投资者面临持续通胀和利率政策不确定性的挑战。此外，中国经济疲软和地缘政治风险进一步复杂化了投资环境。虽然当前的冲突和选举似乎并不构成重大的经济或市场威胁，但地缘政治风险仍然存在。潜在的新贸易战和世界各地的争端可能会影响市场稳定性。

分散收入来源是投资者应对未来不确定性的关键策略。鉴于此，让我们来看看2024年下半年的预测。

全球降息趋势预计将在2024年下半年加速。瑞士国家银行在3月发起了第一次降息，随后是欧洲各国央行和加拿大央行。市场预计美联储将在九月开始降息。核心PCE物价指数在五月环比上涨了0.1%，标志着自2023年12月以来的最低增速。这种降温提高了美联储在2024年内降息的可能性。美联储的目标是避免引发衰退，如果通胀持续缓解、劳动力市场显示出更多的懈怠，并且消费支出保持疲软，美联储将考虑降息。与此相反，澳洲联储有可能维持其当前的4.35%的利率，考虑到持续的通胀和劳动力市场紧张。

高通胀威胁着澳大利亚人的日常生活，开支激增。自去年11月加息0.25%以来，澳洲联储将利率保持在4.35%。尽管国内通胀从去年年底的4.1%降至今年第一季度的3.6%，但放缓的速度低于预期。澳洲联储预计通胀要到2025年下半年才能回到2%至3%的目标区间。高通胀继续影响澳大利亚居民的日常生活，使生活开支大幅增加。

美国总统选举定于11月5日星期二举行，由民主党总统乔·拜登对阵前任共和党总统唐纳德·特朗普。两位候选人都是参加白宫竞选的年龄最大的人。这次选举结果将对经济和金融市场的各个行业产生重大影响。

如果特朗普胜选并且共和党也控制了众议院和参议院，经济增长可能会出现上升。这一预测基于特朗普在2017年首次推出的减税政策的延续。预计这样的减税将刺激企业投资和消费支出。然而，这些举措也可能引发通货膨胀压力，并导致债券市场的波动增加。

中国经济显示出轻微复苏的迹象，出口的反弹推动了这一复苏。香港股市目前正以亚太地区12个股市中最低的前景市盈率进行交易。香港股市具有吸引力的估值，外资分配较低。如果美联储在下半年继续降息，资本流入很可能会偏爱香港等被低估的市场。流动性的改善将在短期内对市场提供重要的支持。然而，市场的更加强劲和持久的复苏仍将取决于经济基本面的改善，中国需要采取更强有力的措施刺激需求和应对房地产市场危机。

2024上半年，电池级碳酸锂价格在2月出现反弹，但整体呈下降趋势，在6月跌至12500美元/吨以下。成本结构表明，外部锂精矿加工商面临巨大压力，估计成本约为12300美元/吨。自给能力较低的公司特别容易受到影响，可能导致运营亏损。

目前的供应过剩形势，加上非洲新的锂矿项目的恶化，表明碳酸锂价格可能继续下跌。然而，全球范围内几个大型锂矿提议削减产量，这将有助于平衡供需。

澳大利亚政府对当地关键矿产产业表现出坚定的支持，认识到其对经济和环境目标的重要性。在最新的联邦预算中，关键矿物、氢能和绿色金属被确定为主要受益者。财政部长吉姆·查尔默斯确认，政府将给予这些行业重大支持，促进增长和可持续发展。

整体而言，锂市场预计将保持波动，价格稳定，下降空间有限。

继OPEC+宣布从今年10月开始放松部分当前的产量限制后，今年下半年全球油价前景已经发生了变化。国际油价预计将在2024年下半年保持在每桶80美元以上。接下来几个月内油价会受到多个因素的影响。首先，夏季需求高峰和地缘政治风险可能支撑油价。其次，对美联储降息预期更加明确对油价有利，大多数官员现在预计今年将会进行两次降息。此外，国际能源署下调了今年全球石油需求增长预测，而OPEC仍然比较乐观。这种需求预测的差异给油价增加了另一层不确定性。

OpenAI于2022年11月推出的ChatGPt标志着人工智能的重大突破。随着对人工智能的需求增加，生成式人工智能在文档处理、制造业和产品设计等各个领域的整合已经带来了相关行业的股票回报率的增加。像NVIDIA和TSMC这样支持人工智能基础设施的公司在2024年取得了显著的收益。随着人工智能不断扩大到日常应用，其对股票市场的影响将持续增长，促使投资者密切关注人工智能的进展。在经历了强劲的上涨之后，虽然仍然存在机会，但与人工智能相关的股票估值并不便宜，对回报的预期在未来可能更加温和。维持高估值的一个关键因素是企业业绩是否能够持续达到华尔街的预期。

考虑到多样化的宏观经济和区域趋势，全球金融动态将对投资策略产生重大影响。对于澳大利亚投资者来说，这意味着要超越国内市场，寻找能够提供增长和多样化的机会。与美联储在2024年下半年预计降息形成鲜明对比，澳洲央行很可能会维持（甚至可能会上调）目前的4.35%的利率，这是由于持续的通胀问题，任何潜在的降息措施将被推迟到2025年。货币政策上的这种分歧带来了独特的机会：美国的较低利率可能会提振流动性并支持股票估值，使美国股票市场特别具有吸引力。因此，美国市场成为潜在投资的关键领域，特别是考虑到那些有望从全球趋势中受益的行业。以下是与当前宏观经济和区域趋势相吻合的美国市场上值得关注的四个板块。

人工智能持续的资本投资有望进一步提升该行业的收益增长。受到人工智能浪潮推动，半导体增长周期预计将持续到明年，并在2025年通过两位数增长。随着人工智能应用的加速，科技公司的收益一直在不断上调。科技股的当前估值并不过高，下半年可能有潜在的联邦储备降息，进一步增加了估值空间，提高了市场流动性并推动科技股上涨。

Nvidia（英伟达）在第二季度开始发货其先进的Blackwell GPU，并预计在第三季度加大生产规模，为其今年的营业收入做出重要贡献。首席执行官Jensen Huang强调Blackwell在主要云服务提供商和人工智能公司中的广泛应用，将其定位为人工智能革命的关键推动力，进一步巩固了Nvidia在该行业的领先地位。

微软于5月份推出了基于人工智能增强的Copilot+ Windows PC，具有先进的人工智能功能、提高的性能以及与人工智能工具和服务的深度整合。2024年，人工智能PC的推出将引发一波大规模的PC升级。据Canalys数据显示，到2025年，全球人工智能PC的出货量预计将超过10000万台。在2024年至2028年期间，复合年增长率（CAGR）预计将达到44%。

生物技术行业经历了近三年的估值调整，使许多公司的估值降至历史低位。在此期间，产品管线的开发取得了重大进展，多家公司获得了主要全球制药公司的产品线授权。在未来三年，领先的生物技术公司有望实现盈利能力，可能提升该行业的估值稳定性。

前总统特朗普的支持率上升导致投资者增加乐观情绪，预计在潜在的特朗普政府下，医疗保健股将受益于更少的监管挑战。此外，如果降息，生物技术公司的借款成本可能会降低，增强其增长前景。历史趋势显示，在选举前，由于政策不确定性，生物技术股票通常表现不佳。

尽管生物技术公司具有很高的上涨潜力，但它们也存在着重大的失败风险。在投资生物技术行业时，不仅要考虑公司业务的当前进展，还要考虑相关监管机构批准新药的可能性。考虑到这些挑战，生物技术ETF可能是投资者的一种选择。 $标普生物科技ETF-SPDR (XBI.US)$ 追踪S&P生物技术选择行业指数的 $Sarepta Therapeutics (SRPT.US)$，一个在小分子核酸药物领域的领导者； $美国联合医疗 (UTHR.US)$，专门从事肺动脉高压药物的研发； $阿里拉姆制药 (ALNY.US)$，一家RNA干扰（RNAi）技术的领先公司。尽管生物技术行业既有机会也有风险，但像XBI这样的ETF提供了一种多元化的方法，可以帮助降低个股风险，同时获得该行业潜在的增长机会。

由于新兴的供需失衡，可再生能源行业值得密切关注。能源需求增长速度超过之前预期，受到电动车（EV）和以及能源密集型用户——人工智能（AI）的趋势推动。预计美国整体电力需求每年将增长2.4％，这是从以往几年几乎没有增长的状态中显著增加。

这种增长的相当一部分归因于AI数据中心，在未来几年可能占总体电力需求的7-10％，而在2023年底为2-3％。尽管需求增加，但大多数发达市场经济体缺乏支持其增长的适当基础设施，尤其是在能源需求最大的地区。这种情况为投资者提供了重要机遇，特别是在基础设施领域，这在填补能源供需差距方面至关重要。

该 $能源指数ETF-SPDR (XLE.US)$ 提供对公用事业板块的广泛投资机会。此ETF的头寸中最重要的是Nextera Energy（NEE.US），其将在全球AI增长中扮演至关重要的可持续可再生能源的角色，强调可再生能源在满足不断增长的电力需求方面的关键作用。

尽管可再生能源部门最近的强劲表现受乐观的AI应用预测推动，但在共和党政府管理下，该行业可能会受到政府支持的减少的影响。这可能导致对该行业增长至关重要的补贴的削减。

小盘和中盘成长股提供了一个投资机会。从历史上看，与大盘股相比，这些股票更容易受到利率上升的影响。2022年的利率上调对很多小公司产生了重大影响，使它们花费了更大比例的利润来偿还债务。相比之下，大盘公司将较少的EBITDA用于偿还债务。

这一负担导致小盘股在过去两年内表现不及大盘股。然而，这种表现不佳导致小盘和中盘股票出现了明显的估值折价，使得当前环境成为构建多样化投资组合的有吸引力的入场点。

预计小盘和中盘成长股将受益于预期的降息环境。将小盘和中盘价值股纳入投资组合提供了一种平衡的方式，以利用年下半年预期市场变化。 $罗素2000ETF-iShares (IWM.US)$ 通过跟踪Russell 2000指数， 是一个有效的工具，可获得对美国小盘股的曝光。它提供高流动性，并旨在紧密复制其基准指数的表现。