百度第三季度收益回顾：AI 应用程序的强劲盈利能力和快速盈利

11月21日，百度发布了第三季度财报。11月22日，摩根大通发布了对该报告的分析，称百度的盈利能力仍然强劲，并且能够通过在消费者、广告和企业市场中使用人工智能（AI）迅速获利。

股票评级： 超重

财务报告发布当天的收盘价：113.42美元

摩根大通目标价：185.00美元

近期收盘价：124.00美元（截至2023年11月28日）

分析百度2023年第三季度收入为344亿元人民币，比摩根大通/彭博社的共识估计高出1％，这表明广告商的需求恶化。但是，摩根大通认为，来自厄尼的增量收入可以部分抵消短期宏观疲软，成为额外的增长动力。调整后的每股收益为20.4元人民币，比摩根大通/彭博社的估计高出13％/16％，这得益于持续的运营杠杆率和人工智能相关投资的有限影响。摩根大通认为，百度基于生成模型的人工智能快速货币化将在23年第四季度开始生效，并可能在2024年成为重要的财务贡献者，有可能推高股价。

集团层面的非公认会计准则营业利润为76亿元人民币，同比增长5％，比JPMe高10％，这主要是由于持续的运营杠杆率。百度的非公认会计准则核心收入为67亿元人民币，比摩根大通高11％。百度酷睿本季度调整后的营业利润率为25.1％，高于JPMe的23％。

据管理层称，基于人工智能的新一代广告平台预计将在23年第四季度创造数千万元人民币的收入。增加用户群：超过10,000家公司通过API使用Ernie，每天生成数千万个查询。基于生成式人工智能的收入将推动云增长：随着基于生成式人工智能的收入的快速增长以及智能驾驶云项目的影响微乎其微，管理层预计云收入将在第四季度恢复正增长。

3.Apollo Go 在 23 年第三季度完成了大约 821,000 次乘坐体验，同比增长73％。截至 2023 年 9 月 30 日，Apollo Go 已累计向公众提供了 410 万次乘车服务。

4。百度任命 JD.com 首席执行官徐珊迪作为独立董事，自2024年1月1日起生效，这表明两个团体之间未来将有更多的合作机会。

摩根大通预计，鉴于百度酷睿盈利率的显著提高，已确认的利润预期将向上修正。此外，考虑到管理层对生成式人工智能带来的短期收入潜力的评论，我们预计市场将对这份收益报告做出积极回应。

摩根大通认为，尽管线下垂直行业持续复苏，但中国电子商务行业在23第三季度需求疲软可能会导致第三季度财报发布前的预期降低。但是，百度股票最近的催化剂包括（1）可能导致消费复苏的增量刺激政策；以及（2）披露基于生成人工智能生成内容（AIGC）的产品的采用和商业化。最后，摩根大通重申了对百度的 “买入” 评级。