Bank of America 3Q23 Earnings Preview: EPS expected to remain stable, while expenses continue to decline

股票评级： 超重

行业展望：积极

收盘价格：$27.38（2023年9月29日）

目标价：$39.00

美国银行2023年第三季度每股收益预计为$0.84，市场一致预测为$0.82。

预期结果： 美国银行2023年第三季度每股收益预计为$0.84，高于市场一致预测的$0.82。预计净利息收入下降，但信贷指标应保持稳健。预计与卡片、券商和服务费用相关的成本将增加，同时可能会对投行和市场交易造成压力。BAC当前的普通股一级资本比率高出2024年1月要求的100个基点，预计将继续进行股票回购。

预期收益/费用： 在2023年第二季度，BAC进行了102百万美元的净债务估值调整（DVA）亏损。其在可供出售金融资产债券销售方面录得了1.97亿美元的亏损，并因与消费者监管事项达成协议导致2.76亿美元的诉讼费用（1.23亿美元来自2023年第一季度）。

预期驱动因素： 相较于2023年第二季度，巴克莱预计基于以下因素：净利息收入略微下降，受软贷款和存款增长、不同的手续费收入趋势、管理人数以及较高的贷款损失准备所影响。尽管违约损失率仍处于温和水平，但费用较低，税率较高，股数略有减少。

1. 净利息收入BAC预计2023年第三季度净利息收入为142-143亿美元，第四季度为140亿美元，全年2023年略高于570亿美元。信用卡业务仍然强劲，而商业需求较慢，存款余额有望略微下降。

存款： 预计余额将保持稳定或增加。企业存款变得更加稳定并开始增长，而财富存款也稳定下来。消费者存款受支出影响。

费用BAC： 预计交易增长率将低于去年同期个位数，投资银行费用预计将同比下降30-35%，但预计将略好于约30亿美元的23年第3季度。

费用： 预计23年第3季度和第4季度的支出分别为158亿美元和156亿美元。预计2023年的总支出约为636亿美元。BAC预计23年第3季度支出的减少将受益于在23年第2季度减少的人员编制。

资本 未来可能还有更多的股票回购空间，目前CET1比率为11.4%，几乎比其最低要求高出100个基点，预计将继续进行股票回购。 BAC目标股息支付比率为30%。

美国银行在消费银行业务方面取得了实质性改善，技术投资的好处为长期赚取潜力增加。巴克莱银行也预计在批发领域进一步获得市场份额，因为美国银行似乎在应对不确定的经济环境中处于有利位置。目标价为39美元，基于2024年每股收益3.40美元的11.5倍预估。