降息实施之前：探索美国长期国债ETF的投资潜力

美国长期国债ETF主要投资于长期国债，期限通常超过20年，在某些情况下超过30年。以下是它们的主要特征：

高灵敏度： 由于期限长，美国延长期限国债ETF对利率变化高度敏感。期限越长，债券价格对利率波动的反应越大。

巨大的资本收益潜力： 在降息环境中，长期债券价格的上涨幅度更大，为投资者提供了可观的资本收益。

较低的电流收益率： 长期债券通常提供较低的票面利率，因此长期国债ETF的当前收益率通常低于短期债券的收益率。

潜在的违约风险：尽管由于美国政府信贷的支持，美国国债被认为是全球最安全的投资之一，但它们并非完全没有违约风险。投资者仍然需要了解宏观经济和财政状况，以降低潜在的违约风险。

图表： $美国延期国债ETF-Vanguard(EDV.US)$ vs. $美国10年期国债收益率(US10Y.BD)$（紫色：10年期美国国债收益率）

长期美国国债ETF通常投资于期限在10至30年之间的国债。相比之下，长期国债ETF投资于期限更长的债券。两者之间的主要区别包括：

持续时间长： 与长期国债ETF相比，长期国债ETF的期限通常更长，因此它们对利率变动更加敏感。

收益率和风险： 在降息环境中，延长期限的美国国债ETF可能会提供更高的资本收益，但也存在更大的利率风险。在利率上升时期，延长期限美国国债ETF的价格可能会更快地下跌。

市场需求： 由于期限较长，延长期限国债ETF吸引了在降息环境中寻求最大资本收益的投资者，而长期国债ETF可能更适合那些寻求稳定收入和较低风险的投资者。

降息对债券市场的影响主要是通过调整市场利率来实现的。对于美国长期国债ETF而言，降息的影响尤其显著，价格弹性极高。以下是具体影响：

价格上涨： 降息导致市场利率降低，使利率较低的新发行债券的吸引力降低，从而增加现有高利率债券的吸引力和价格。

收益率下降： 尽管债券价格上涨，但其收益率却有所下降，因为债券价格和收益率呈反比关系。

降息对美国延长期国债ETF价格弹性的影响可以通过以下机制来解释：

折扣率降低： 降息降低了未来现金流的贴现率，增加了未来现金流的现值，从而推高了债券价格。鉴于延长期限国债ETF的持续时间较长，它们未来的现金流跨越更长的时间跨度，这使得它们对贴现率的变化更加敏感。

市场预期调整： 降息通常是为了刺激经济增长和降低借贷成本。投资者预计，未来的利率将保持在较低水平，因此转向购买长期债券以锁定相对较高的收益率，从而进一步推高债券价格。

投资组合调整： 在降息环境中，投资者通常通过增加对高敏感度债券（例如延长期国债）的配置来调整其投资组合，以追求更高的资本收益。需求的增加也推高了债券价格。

历史数据显示，在降息周期中，美国延长期国债ETF的表现通常优于短期或中期债券ETF。例如，在2008年金融危机期间，美联储大幅降息，导致长期债券价格大幅上涨，长期国债ETF表现异常出色。这表明降息对延长期限美国国债ETF的价格产生了明显的积极影响。

在降息环境中，美国延长期限国债ETF由于期限长且利率敏感度高，通常会提供可观的资本收益。但是，这也带来了更高的利率风险。