Bidu-my Idea（看涨）

百度正专注于减少其Apollo Go业务的亏损。武汉的完全无人驾驶车队同比增长了三倍，截至4月，70％的订单为完全无人驾驶，高于23年第四季度的45％。百度已在中国11个城市启动了无人驾驶机器人出租车服务，累积了超过600万次乘车次数，事故率仅为人类司机的四分之一。与第五代相比，第六代自动驾驶汽车的成本下降了60％，使价格降至20万元人民币，从而促进了商业部署。正在出台国家和地方政策，以优化自动驾驶的商业环境，支持在全国范围内推广武汉成功案例。2024年，RoboTaxi计划通过1,000辆新车在武汉实现城市的全面覆盖，目标是到年底实现收支平衡，到2025年实现全面盈利。许多用户抱怨滴滴（中国优步）的状况不佳，理由是座椅很脏，空气质量差，还有一些司机不愿开空调，导致乘车体验不佳。与人工驾驶汽车相比，许多用户表示更喜欢像ApolLogo robotaxi这样的自动驾驶汽车，他们认为它们可以提供更好的服务和更便宜的价格。

百度的广告业务表现温和，第一季度同比增长3％。但是，由于GenAI内容已在搜索结果中试用，但尚未获利，因此前景黯淡。管理层表示，现在约有11％的搜索查询包含GenAI内容，随着GenAI试验的扩大，这可能会在短期内对广告收入产生负面影响。尽管面临这些挑战，但百度将GenAI的能力完全整合到其核心搜索业务中至关重要，因为该计划的成功将极大地影响该公司的未来。但我觉得百度在中国GenAI市场已经落后于阿里巴巴、字节跳动和Kimi。

百度的云业务再次加速增长，在第一季度实现了12％的同比增长，这种积极势头预计将持续到第二季度。增长主要是由GenAI和基础模型的采用推动的，它们贡献了大约7％的人工智能云收入。值得注意的是，该公司的ERNIE模型越来越受欢迎，4月份每天处理约20000万次API调用，比2023年12月增加了3倍。

从宏观角度来看，香港股市目前处于历史最低的估值水平。如果美国在9月降息，资本可能会首先流入被低估的市场，例如港股。从百度的估值来看，其目前的市盈率约为13，在过去10年中仅超过29％。一家拥有广告、人工智能、robotaxi、长视频（爱奇艺，即中国Netflix）和云服务的公司的价值远远超过这个估值。市场严重低估了百度的价值。

尽管由于GenAI内容的推出，百度的广告业务面临短期挑战，但其云和robotaxi业务显示出令人鼓舞的增长。百度当前的低估值提供了一个引人注目的投资机会。