黑色星期五数据：强劲的在线销售，稳定的消费者支出前景

根据Adobe Analytics的一份报告，今年黑色星期五期间的在线购物同比增长7.5％， 达到98亿美元的新高，好于Adobe10月份预测的96亿美元（同比增长5.7％）。

但是，根据万事达卡的另一份报告，今年黑色星期五的销售增长率与去年相比增长了2.8％， 在线交易增长了8.5％，店内交易仅增长了1.1％。 黑色星期五的游客人数同比增长4.6％，这表明零售商的转折点，今年的平均店内流量下降了2.4％。

总体而言，尽管当前的数据有好有坏消息，但有一个结论很明确： 占零售额约五分之一的在线消费今年表现良好，好于市场预期。 一种解释是，疫情后形成的居家办公和远程办公等习惯提高了在线购物的渗透率，导致了美国消费者的购买行为的结构性变化。

数据显示，美国的每月在线零售额已从2019年的600多亿美元增加到2023年的1180亿美元，其占零售总额的比例已从14.3％上升到19.3％。此外， 在线购物为消费者提供了更多的透明度和选择权，使他们能够更轻松地比较价格并选择折扣商品，这些商品在当前的高通胀环境中已变得很流行。

消费的驱动因素是稳定的就业和收入。今年，美国股市表现良好，房价持续上涨。尽管政府支付收入有所下降，但居民的工资收入保持稳定，三个月的年化增长率约为5％。

影响消费的不利因素是学生贷款还款和信用卡利率上升。随着美联储大幅提高利率，美国商业银行的平均信用卡利率已大幅上升至21.2％，市场担心在如此高的利率下，消费者的违约率将增加并拖累消费。

我认为这两个因素的影响可能有限。 首先，学生贷款的还款从10月开始，但迄今为止的数据尚未显示出重大影响。有了稳定的就业和收入，每月偿还200-300美元的贷款仍然是负担得起的。其次，尽管信用卡利率有所上升，但信用卡违约率仍仅为2.8％，处于历史最低水平。从家庭部门逾期债务和违约债务的角度来看，拖欠和违约债务占总债务的比例不到4％，也是过去二十年来的最低水平。

因此，美国的消费者支出将在短期内保持稳定。 尽管预计明年消费增长率将放缓，但如果没有额外的外部冲击，消费放缓可能是渐进的。