区块：顶级金融科技增长股有望突破

Block, Inc.（原名为Square, Inc.，于2021年更名）是一家总部位于美国的金融科技公司，主要专注于提供交易和支付处理服务。 Block, Inc.在纽约证券交易所和澳大利亚证券交易所均有上市，并且其业务涵盖多个国家和地区，包括美国、加拿大、日本、澳大利亚和英国。Block公司跻身《财富》500强榜单，展示了其在美国经济中的重要性和影响力。截至6月14日，公司美国股价为$62.36。 $Block (SQ.US)$ $Block Inc (SQ2.AU)$

根据产品类型，该公司的营业收入来源主要分为两大业务：Cash App平台（约占营收的70%）和Square平台（约占营收的29%），其他业务占总营收的1%左右。因此，Cash App是公司的核心业务和主要收入来源。

Cash App：主要为个人消费者提供金融平台。它简化了个人间的付款交易，并提供一系列金融服务，重点放在日常金融服务上。此外，Cash App支持虚拟货币和股票交易。Cash App通过交易手续费、比特币交易手续费以及来自投资和借贷产品的利息收入实现收入。

Square：Square是一个完整的商业生态系统，为商家提供全面的支付平台和一系列增值服务。Square的商业模式依赖于交易手续费以及来自额外服务的收入。

从地理位置上看，美国约占该公司约93%的营收，是其核心市场。

根据收入类型，该公司的营收来源可分为四部分：基于交易的收入，如交易手续费和利息收入；基于订阅和服务的收入，如订阅费；硬件收入（如卡费）和比特币收入。

根据Block，Inc.最新的财务报告显示，截至2024年3月31日的季度，公司的营收为595.7百万美元，同比增长约19.38%，税后净利润为471百万美元，同比增长约391.32%。

2024年第一季度，公司的核心业务平台实现了显著的营收增长，毛利润为21亿美元，同比增长22%。Cash App实现了13亿美元的毛利润，同比增长25%，管理层将这归因于其金融服务产品的强劲表现。Square实现了820.3百万美元的毛利润，同比增长19%，得益于该平台在银行产品和国际市场方面的出色表现。

作为Block的核心业务，Cash App提供一系列金融服务，因此其营业收入也由几部分组成：BNPL（现买现付）平台、数字货币、主要基于Cash App Card借记卡的金融服务、即时存款和其他社区服务收入等。整个平台拥有5700万月活跃用户数（MAUs）。

在2024年第一季度，Cash App Card借记卡（CAC）的毛利润超过了即时存款，并占比Cash App整体毛利润率更大，成为Cash App生态系统毛利润的最大贡献产品。

该季度的统计数据显示，CAC的MAU达到2400万，同比增长16%。基于该业务用户的稳定留存和增长，CAC借记卡业务有望在未来提供更多可持续增长空间。预计到2024年，CAC在与Cash App相关业务中的盈利能力可能增加至43%。

在本季度，Cash App用户的直接存款渗透率提高，这意味着更多Cash App用户选择将工资或其他收入直接存入他们的Cash App账户，而不是传统银行账户。同时，考虑到本季度来自工资直接存款的资金流入增长速度超过了Cash App总资金流入的增长速度，可以说客户开始更喜欢直接将工资存入Cash App账户，这种资金流入可能成为一个新的增长转折点，并伴随着客户储蓄意愿的提高。

Cash App能够通过即时存款和Cash App卡在生态系统内将77%的资金流入转化为营收。42%的活跃账户持有借记卡服务。相比之下，其竞争对手Venmo看到80%的现金流出系统，在10天内，只有4%的活跃账户持有借记卡。这充分体现了Cash App相对于其他支付平台的竞争优势。

此外，预计Cash App将通过新服务和产品进一步提高其资金流入的变现能力，即转化流量、用户、资产或其他资源为货币收益的能力或效率。因此，预计Cash App将进一步提高平台上资金流入转化为实际营收的效率。

在2024年第一季度，Cash App再次以25%的令人印象深刻的毛利率增长率，超过了行业平均增长率18%，表现出色。这反映了其优于环境的利润水平。Cash App在2024年第一季度表现优异，有迹象显示其毛利率将继续增长。

2020年10月，Block和特斯拉点燃了机构投资比特币的火种，当时投资了5000万美元的比特币。到2024年6月，该公司持有8027比特币，价值约57300万美元。

该公司投资了比特币技术，推出了自己的比特币钱包，并开发了比特币挖矿ASIC芯片。在2024年4月，其支付服务子公司Square宣布将允许使用其Cash App产品的企业自动将每日销售的一部分转换为比特币。在2024年5月，该公司宣布将重新投资来自比特币相关产品和服务利润的10% 以美元的平均成本购买为目的的比特币。

该公司在2021年12月将其名称从Square改为Block，显然是在暗示其基于比特币的区块链技术。

2023年11月，Block Ltd.宣布将公司的最大员工人数限制为12,000人。在2024年第一季度，该公司继续朝着这些目标迈进。公司预计将在2024年剩余时间继续相关流程。到目前为止，公司已经记录了1.216亿美元的离职和其他相关费用。Block Ltd.预计这些控制措施将在短期内继续产生成本，但他们预计这些措施将在未来带来长期回报。

业绩增长： 现金App的业绩增长拐点在未来仍然具有充分潜力，预计其从流入中产生收入的能力将进一步提高。公司的核心业务收入有望有一定上升潜力，毛利率未来也可能进一步增长。

股东回报： 自上市以来，公司尚未支付股息。因此，投资者持有Block股票无法获得定期现金回报。公司不进行分红的原因可能是公司利润基本用于再投资和业务扩张，例如从2021年到2022年收购AfterPay。

估值： 截至6月14日，公司未来12个月内美国股票的前瞻性市盈率为17.4倍，高于其主要竞争对手paypal（其市盈率为14.8倍）。这反映了市场对公司未来高利润预期，当前估值略高。建议投资者保持长期关注，并在未来合适时间买入。