解读英伟达最新财报：您需要了解的内容
全球ai芯片巨头 $英伟达 (NVDA.US)$英伟达在11月20日美国市场收盘后发布了FY25年第三季度的业绩，大幅超出市场预期。本季度公司的营收为351亿美元，同比增长92%，超过了332.5亿美元的共识估值。非GAAP每股收益为0.81美元，同比增长103%，超出了0.74美元的共识估值。
发布业绩后，英伟达的股价在盘后交易中最初下跌超过5％，但下降逐渐收窄。
1. 数据中心业务增长翻番，对Blackwell产品需求强劲
数据中心业务是英伟达业绩的基石。受益于强劲的人工智能需求，公司的数据中心业务同比增长112%，达到了307.7亿美元，环比增长17%，超过了291.4亿美元的共识预期。这主要是由于下游客户对英伟达霍珀(Hopper)、gpu芯片和网络平台的强劲需求所致。
目前，市场最担心的是Blackwell产品的需求，公司表示远远超出供应。 这一季度，公司数据中心业务的主要产品仍然是拥有Hopper架构的H200芯片。 Blackwell产品在第四季度开始发货，目前的需求远远超过供应。英伟达的创始人兼首席执行官黄仁勋在上个月接受CNBC采访时表示，客户对Blackwell产品的需求"疯狂"。在业绩会上，公司首席财务官表示，第四季度Blackwell产品的营业收入将超过先前估计的数十亿美元，并且预计Blackwell产品的利润率将在全面升级后达到中70s。
在AI芯片竞争力方面，英伟达的主导地位目前仍然无人挑战。 与英伟达的B200相比，AMD的MI325X仍然存在明显的性能差距。考虑到它们类似的大规模生产时间表，以及更优越的性能和更成熟的生态系统，英伟达的B200 gpu芯片仍然是下游客户的首选。
对AI芯片的需求仍然非常强劲，下游技术巨头不断增加资本支出用于AI基础设施。 $微软 (MSFT.US)$, $谷歌-C (GOOG.US)$, $亚马逊 (AMZN.US)$，和 $Meta Platforms (META.US)$ 是 $英伟达 (NVDA.US)$主要客户及最新财务业绩显示，2025年资本支出将进一步扩大。谷歌预计第四季度支出将保持在同一水平，计划在2025年增加更多的资本支出。Meta计划继续大力投资人工智能，在2025年资本支出预计将大幅增长。微软预计第四季度资本支出将继续增长，超过200亿美元，明年也有望实现同比增长。亚马逊计划在2024年投资约750亿美元的资本支出，在2025年预计会进一步增加。
2. 游戏和其他业务收入超过市场预期
除数据中心业务外，英伟达的其他业务部门，尽管规模较小，本季度均超出市场预期。
● 本季度，游戏和人工智能PC业务营收同比增长15%，至32.8亿美元，较上一季度增长14%。
● 专业可视化业务的营业收入同比增长17%，达到本季度的48600万美元，较上一季度增长7%。
● 汽车和机器人业务的营业收入同比增长72%，本季度达到44900万美元，较上一季度增长30%。
除数据中心领域外，英伟达所有业务收入均实现了超出预期的增长，展示了公司人工智能产品在各个领域逐渐成熟的过程。
毛利率略有下降，自由现金流增长强劲
关于毛利率，本季度的非通用会计原则毛利率为75%，略低于上一季度（75.7%），与公司指导中值基本一致。英伟达过去两年实现了毛利率增长，主要原因是产品需求远远超出供应，持续价格上涨导致毛利率持续增长。目前，随着英伟达芯片供应逐渐追赶，并且由于Blackwell芯片研发成本增加，产品组合的变化导致英伟达毛利率逐渐下降。根据公司的绩效指引，非通用会计原则毛利率预计在第四季度进一步降至73.5%。
本季度，公司对营业费用的控制保持优秀，营业费用比率保持稳定。公司的非通用会计原则营业利润同比增长101.4%，达到232.76亿美元，营业利润率为66.35%，基本与上一季度持平。本季度的非通用会计原则每股收益为0.81美元，同比增长103%。
就现金流而言，随着公司净利润的迅速增长，本季度自由现金流同比增长137.94%，达到167.87亿美元。关于股东回报，在发布第二季度报告后，公司宣布了一个约500亿美元的新股回购计划，但没有设定到期日。在第三季度，公司分别用于股票回购和分红的金额分别为109.98亿美元和24500万美元。目前，英伟达的股东回报率仍相对较低。考虑到自由现金流的强劲增长，市场仍预期公司将进一步提高股东回报水平。
本季公司业绩仍然令人印象深刻，营业收入和净利润均全面超出市场预期。idc概念业务继续成为公司业绩的主要驱动力。受益于人工智能需求强劲增长，第四季度发货的Blackwell产品供不应求，为公司未来业绩提供保证。在利润率方面，公司的毛利率正在逐渐下降，但预计在Blackwell投入全面生产后将稳定下来。至于股东回报，公司的自由现金流强劲增长，但目前股东回报仍然相对较低。市场预计公司未来会逐步提高股东回报水平。
根据公司的业绩指南，2025财年第四季度的营业收入预计为375亿美元，加减2%。GAAP和非GAAP的毛利率预计分别为73.0%和73.5%，加减50个基点。GAAP和非GAAP的营业费用分别预计约为48亿美元和34亿美元。目前，市场关注的主要是英伟达是否会发布不利的芯片政策，并存在供应链风险。建议投资者继续关注相关发展。
资料来源：英伟达，谷歌，微软，亚马逊，Meta，CNBC，Yahoo Finance
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NoDragonsPlz : 到月球
凯文他爹 : 各种杀期权，哀嚎一片
104677089 : m.O.O.N，我们出发！
Coach Donnie : 让我们开始吧
Coach Donnie : $NVIDIA (NVDA.US)$ NVDA数字非常棒！！！忽略价格。 市场操盘手再次压低价格，就像上一次的收益报告那样。 最终会有所动向。 这样的数据长期投资NVDA是毫无疑问的。
FinancialFree8888 : 出色的结果。与市场上的其他公司相比，Nvda表现非常出色
Alice Lim choo : ,
103179633 : 非常好的业绩表现。希望价格能进一步下跌，这样看好长期价值的人们可以快速买入低点。
Marvin McCauley : 你好，唐尼教练，我是马文。我想学习如何进行交易，我在一月份开通了我的moomoo账户，但至今仍无法找到足够的信心进行交易。我真的希望能够开始投资，首选投资对象是Nivdia，您能给我一些建议吗？
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