百时美施贵宝 (BMY)-期权策略

$施贵宝 (BMY.US)$ 是一家全球生物制药公司，以其在肿瘤、免疫学和心血管疾病方面的创新疗法而闻名。在过去的一年中，BMY面临一些挑战，其股价接近52周低点。截至2024年6月20日，该股的交易价格为40.795美元，接近其52周低点约40.00美元。

尽管最近表现不佳，但BMY仍然是制药行业的关键参与者，拥有强大的新药管道和强大的市场份额。该公司定于2024年7月26日公布其下一次收益，投资者正在密切关注这一日期。

BMY提供约5.88％的诱人股息收益率，使其成为注重收益的投资者的一个有吸引力的选择。在过去的五年中，BMY的股息持续增长，平均年增长率约为6％，这反映了该公司对向股东回报价值的承诺。

为了评估BMY的内在价值，我探索了多种估值模型：

折扣现金流（DCF）模型：根据预计的自由现金流，8.84％的贴现率（WACC）和2％的终端增长率，我估计BMY的内在价值约为每股62.35美元。

股息折扣模型（DDM）：鉴于BMY的股息为每股2.40美元，我探讨了两种不同的增长率：

6％的增长率：要求的回报率为8.5％，内在价值约为每股101.76美元。

5％的增长率：要求的回报率为9.6％，内在价值约为每股54.78美元。这些估值之间的显著差异凸显了DDM对增长率和贴现率假设的敏感性。

鉴于当前的市场状况，我建议采取期权策略，以利用BMY期权较高的隐含波动率（IV）：

期权策略：2024年7月19日卖出BMY，40.00美元的看跌期权。

隐含波动率：32.58％，明显高于20.85％的历史波动率，表明保费收取量很高。

收取的溢价：每股1.15美元。盈亏平衡点：40.00美元（行使价）-1.15美元（溢价）=每股38.85美元。

收益日期：2024年7月26日。

由于IV升高，卖出40.00美元的看跌期权使我能够获得可观的溢价。38.85美元的盈亏平衡价格为潜在的下跌提供了缓冲。如果 BMY 到期时仍在 40.00 美元以上，我将保留保费。如果股价跌破40.00美元，我将以38.85美元的有效价格收购BMY股票，该价格仍接近52周低点。即使行使了期权并且我最终拥有了股票，BMY的高股息收益率也提供了很好的安慰，确保了稳定的收入来源。

如果我最终拥有BMY的股票，请务必考虑以下风险和增长催化剂：

专利到期：关键药物专利到期可能导致重大收入损失。

监管风险：医疗法规和药品定价政策的变化可能会影响盈利能力。

临床试验失败：药物试验失败可能导致财务损失和延误。

竞争：肿瘤学、免疫学和心血管领域的激烈竞争。

定价压力：政府和保险公司要求降低药品价格的压力越来越大。

诉讼和责任：法律挑战和产品责任诉讼可能代价高昂。

强大的研发渠道：BMY拥有强大的新药管线，特别是在肿瘤学和免疫学领域。例如，该公司预计，到2024年第四季度美国食品药品管理局批准其与nivolumab（Opdivo）联合使用的新免疫疗法药物rellimab（Opdivo），这可能会显著增加收入。

战略收购和合作伙伴关系：最近的收购，例如2019年对Celgene的收购，加强了BMY在肿瘤学和血液学领域的投资组合。未来的战略收购可能会进一步改善增长前景。例如，可能会在2025年初宣布收购一家专门从事基因疗法的公司，例如蓝鸟生物。

在新兴市场的扩张：BMY正在扩大其在中国和巴西等新兴市场的影响力，这些市场的医疗支出正在增加。该公司计划到2025年中期在这些市场推出其重磅药物Revlimid，这有可能占据可观的市场份额。

精准医疗的进展：BMY处于开发靶向疗法和生物标志物驱动疗法的最前沿。该公司的精准医疗平台，包括治疗多发性骨髓瘤的Abecma（ide-cel）等药物，预计到2026年将新疗法推向市场，以满足未满足的医疗需求。

免疫肿瘤学的领导地位：利用Opdivo和Yervoy等旗舰产品，BMY继续在免疫肿瘤学领域处于领先地位。预计这些药物的适应症将在2024年和2025年扩大，这可能会推动收入的额外增长。

数字化转型：采用数字技术来提高研发效率和患者参与度是BMY的首要任务。人工智能驱动的药物发现平台的实施预计将加速新疗法的开发，预计将在2025年实现重大里程碑。

本博客文章仅供参考，不构成财务建议。提供的信息基于公开数据和个人分析。在做出任何投资决定之前，投资者应进行自己的研究或咨询财务顾问。作者对基于这些信息做出的任何投资决策概不负责。此外，我以1.18美元的价格出售了相同的期权，这反映了我的个人投资状况。