Public Bank的股票价格能否反弹？

$PBBANK (1295.MY)$ 1965年成立，是马来西亚第三大银行集团。与马来西亚其他大型银行相比，Public Bank Berhad更专注于国内零售市场的有机增长。其主要业务包括零售业务、分期付款、基金管理、公司借贷等，其中零售业务占据了显著比例。这个板块连续多年占据总体营业收入的50%以上...

Public Bank在盈利方面引领榜单，自1967年上市以来保持着持续盈利的记录，同时保持了其营业成本的精益化。2011年至2023年期间，该集团的成本收入比在国内银行同行中处于最低水平，介于29%和35%之间。

根据公司发布的最新财务报告，2024年第一季度PBk的总营业收入为33.8亿马币，同比增长2.3%，环比增长3.7%，整体保持良好的增长趋势。具体来说：

净利息收入 RM 23.17亿，同比和环比略有增长。PBK 2024年第一季度的净利息收益率（NIM）为2.21%，略高于2023全年的2.20%平均水平。该指标衡量了银行通过贷款和其他计息资产获得净利息收益的能力。影响该指标的因素包括市场利率、银行的资产组合和质量，以及银行的定价策略。如果市场利率上升，银行发放的新贷款可能有较高的利率，从而增加净利息收入。银行资产组合中高收益资产（如某些类型的贷款）与低收益资产（如政府债券）的比例也会影响 NIm。贷款违约和坏账准备金的增加可能会减少净利息收入，从而影响 NIm。 根据官方披露，公司通过积极管理资金成本，积极提高了净利息收益率，并且6.3%的贷款增长为PBK的净利息收益率的改善提供了动力。

非利息收入 达到了64900万马币，与过去相比有所增长。影响最大的因素是单位信托收入，同比增长19.3%。

伊斯兰银行收入 为41.3亿马币，2023年收益受到保持利润干扰，但预计将在2024年恢复增长，得益于产品多样化和增强。

2024年第一季度，BPK的税前利润为213.2亿马币，同比减少3.5%。从不同业务来看，每个业务的营业收入都有不同程度的增长。 根据营业收入比例，增长最快的业务是分期付款、企业贷款和基金管理。 投资银行业务收入也在增加，但占比不到1%，影响较小。

利润总体下降主要是由于境外和其他业务的盈利能力大幅下降，分别同比下降25.7%和24.6%。这一现象的主要原因是其他营业费用的增加，比如人员成本增加了12.5%，这是由于集团内部薪资调整所致。 然而，公司当前的成本收入比（CIR）为35.4%，低于马来西亚市场的平均水平48.7%，表明支出的增加可能与竞争日益激烈的市场环境有关，而不是公司经营不善。

截至2024年第一季度，PBK集团存款为4202亿马币，同比增长7.1%；国内存款为3919亿马币，同比增长7.3%。集团贷款为4053亿马币，同比增长6.3%；国内贷款为3782亿马币，同比增长5.9%。总体来说，公司的借贷金额呈现出良好的增长趋势。此外，贷款业务主要集中在风险较低的零售业务领域，特别是住宅物业，并采用审慎的风险定价方法，使其资产质量和盈利能力高于同行。

凭借充足的资金和健康的流动性，PBK的资产负债表业绩相对稳定。根据数据，公司的风险加权资本为3390亿马币，其中一级资本充足率为14.5%，总资本充足率为17.4%，保持良好的资产质量和资本充足性。流动性覆盖率（LCR）为136.5%，略低于市场平均水平150.3%，表明公司注重投资回报的同时具有很强的抗风险能力。

2024年第一季度，PBK每股收益为8.52马来西亚令吉，同比下降3.5%。这主要是由于公司相对较高的营业费用。

然而，根据管理层的声明，利润同比下降与整个行业有关，而非公司的运营情况。展望未来，如果PBK能够与同行相比保持相对较低的成本，预计随着市场的复苏，每股收益将增加。

基于前述分析，管理层对公司未来24年的稳定贷款增长、稳定净利息收益率（NIM）和成本收入比（CTI）给出了乐观的展望：

·贷款增长目标：5-6%，2023年预计增长5.9%。

·CTI：2023年为35.4%，低于行业平均水平48.7%。

·净利息收益率（NIM）：2.21%，略高于2023年预期的2.20%。

基于此，马来西亚银行预计PBK的每股收益将分别为0.35/0.38/0.40马来西亚令吉，从2023年的0.34逐步增加。

自年初以来，公司股价波动较大，目前下跌1.68%，在马来西亚银行股中表现不佳。公司TTm市盈率为12.04倍，考虑到最近的下跌不算便宜。股息收益率为4.6%，与其他银行相比较低。然而，从历史上看，公司保持了稳定的股息派发，证明了对股东的回报承诺。

总体而言，作为马来西亚三大银行之一，PBK的业务没有任何重大问题。然而，第一季度营业费用的增加导致利润下滑，进而引发投资者抛售和股价下跌。展望未来，如果PBK能恢复行业领先的盈利能力，股价可能会上涨。然而，长期高利率和地缘政治冲突等风险仍然存在。投资者需要密切关注利率变动和整体经济环境的变化。如果消费者领域和资产管理行业再次加强监管，可能对股价产生极其不利的影响。