大众银行的股价能否反弹？

$PBBANK(1295.MY)$ 成立于1965年，是马来西亚第三大银行集团。与马来西亚的其他大型银行相比，大众银行有限公司更注重国内零售市场的有机增长。其主要业务包括零售业务、租购、基金管理、企业贷款等，其中零售业务占很大比例。该行业连续几年占总收入的50％以上。

大众银行自1967年上市以来一直保持着不间断的盈利记录，在盈利能力方面处于领先地位，同时保持运营成本低廉。该集团在2011-2023年期间的成本收入比率在29％至35％之间，是国内银行业同行中最低的。

根据该公司发布的最新财务报告，在2024年第一季度，PBK的总收入为33.8亿令吉，同比增长2.3％，同比增长3.7％，保持良好的整体增长趋势。分解一下：

净利息收入 为23.17亿马币，同比和按季略有增长。PBK第一季度的净利率（NIM）为2.21％，略高于2023年全年2.20％的平均水平。该指标衡量银行从贷款和其他计息资产中赚取净利息收入的能力。影响该指标的因素包括市场利率、银行的资产组合和质量以及银行的定价策略。如果市场利率上升，银行发放的新贷款的利率可能会更高，从而增加净利息收入。银行资产组合中高收益资产（例如某些类型的贷款）与低收益资产（例如政府债券）的比例也会影响NIM。贷款违约和坏账准备金的增加可能会减少净利息收入，从而影响NIM。 根据官方披露，该公司通过积极管理资金成本来积极改善NIM，6.3％的贷款增长为PBK净利率的提高提供了动力。

非利息收入 为6.49亿马币，与过去相比有所增长。影响它的最大因素是单位信托收入，同比增长19.3％。

伊斯兰银行收入 为41.3亿马币，也受到2023年利润紧张的影响，但在产品供应的多元化和增强的支持下，预计将在2024年恢复增长。

2024年第一季度，BPK的税前利润为21.32亿马币，同比下降3.5％。从不同的业务来看，每项业务的收入都有不同程度的增长。 根据收入比例，收入增长最快的业务是租购、企业贷款和基金管理。 投资银行收入也在增加，但占比不到1％，影响较小。

利润的总体下降主要是由于海外和其他业务的盈利能力大幅下降，分别同比下降25.7％和24.6％。这种现象的主要原因是其他运营支出的增加，例如人事成本增加了12.5％，这是由于集团内部的薪资调整所致。 但是，该公司目前的成本收入比率（CIR）为35.4％，低于马来西亚市场的平均水平48.7％，这表明支出的增加可能与竞争日益激烈的市场环境有关，而不是公司运营不佳。

截至2024年第一季度，PBK的集团存款为4,202亿马币，同比增长7.1％；国内存款为3,919亿马币，同比增长7.3％。集团贷款为4053亿马币，同比增长6.3％；国内贷款为3782亿马币，同比增长5.9％。总体而言，该公司的借贷金额显示出健康的增长趋势。此外，贷款业务主要集中在风险较低的零售行业，尤其是住宅物业，并采用谨慎的风险定价方法，使其资产质量和盈利能力高于同行。

凭借充足的资金和健康的流动性，PBK的资产负债表表现相对稳定。数据显示，该公司的风险加权资本为3390亿马币，其中一级资本比率为14.5％，总资本比率为17.4％，保持了良好的资产质量和资本充足率。流动性覆盖率（LCR）为136.5％，略低于市场平均水平的150.3％，这表明该公司注重投资回报，同时具有良好的抗风险能力。

2024年第一季度，PBK的每股收益为8.52马币，同比下降3.5％。其主要原因是该公司的运营成本相对较高。

但是，根据管理层的声明，利润同比下降与整个行业有关，而不是与公司的运营有关。展望未来，如果PBK能够保持与同行相比相对较低的成本，则随着市场的复苏，每股收益预计将增加。

根据前面提到的分析，管理层对公司未来24年的稳定贷款增长、稳定的净利率（NIM）和成本收入比率（CTI）给出了乐观的前景：

·贷款增长目标：5-6％，预计2023年增长5.9％。

·CTI：2023年为35.4％，低于行业平均水平的48.7％。

·净利率（NIM）：2.21％，略高于2023年预期的2.20％。

基于此，马来西亚银行预计，PBK未来三年的每股收益将分别为0.35/0.38/0.40令吉，较2023年的0.34令吉逐渐增加。

自年初以来，该公司的股价大幅波动，目前下跌1.68％，在马来西亚银行股中表现不佳。该公司的TTM市盈率为12.04倍，考虑到最近的下降，这并不便宜。股息收益率为4.6％，与其他银行相比相对较低。但是，从历史上看，该公司一直保持稳定的股息支付，这表明了对奖励股东的承诺。

总体而言，作为马来西亚前三大银行之一，PBK的业务没有任何重大问题。但是，第一季度运营成本的增加导致利润下降，导致投资者抛售，随后股价下跌。展望未来，如果PBK能够恢复其行业领先的盈利能力，股价可能会上涨。但是，长期高利率和地缘政治冲突等风险仍然存在。投资者需要密切关注利率和整体经济环境的变化。如果消费板块和资产管理行业的监管再次收紧，可能会对股价产生极其不利的影响。