加拿大五大银行业绩比较：Cm利润增长领先，BNS股息率最高 | moomoo研究

最近，加拿大五大银行已相继发布了2024年第三季度的财务报告。总体而言，在利率下调的影响下，银行的业绩各有不同，信贷损失准备金的变化对它们的净利润表现产生了不同程度的影响。加拿大皇家银行（RY）和加拿大帝国商业银行（CM）的业绩超出预期，而丰业银行（BNS）的营收超出预期，但利润出现下降。蒙特利尔银行（BMO）和多伦多道明银行（TD）的业绩不及预期。

接下来，我们将比较分析各银行的具体财务报告业绩和股息收益，看看哪家银行能在利率下调的浪潮中脱颖而出。

图表：2024年第三季度加拿大五大银行关键盈利指标

数据来源：moomoo研究

蒙特利尔银行 (BMO)在2024年第三季度的业绩表现未能达到预期，营业收入为819.2百万元加元，同比增长1.70%；净利息收入为479.4百万元加元，同比减少2.26%；非利息收入为339.8百万元加元，同比增长6.60%。信贷损失准备金为906百万元加元，同比增长84.15%。由于高利率环境，信贷损失准备金几乎翻倍，大幅超出预期，并拖累了其业务收入。净利润为186.5百万元加元，同比增长19.32%，保持良好的增长。尽管每股收益(EPS)为2.48加元，较上一期的2.12加元增加，但由于信贷损失准备金的增加，每股收益低于市场预期。

丰业银行 (BNS)在2024年第三季度的营业收入表现优秀，超出预期。营业收入为845.3百万元加元，同比增长5.50%；净利息收入为486.2百万元加元，同比增长6.32%；非利息收入为359.1百万元加元，同比增长4.42%，推动了稳定的营业收入增长。然而，信贷损失准备金为105.2百万元加元，同比增长28.45%；净利润为175.6百万元加元，同比减少15.05%。持续高的利率环境继续影响零售业务，增加信贷成本，成为影响利润下降的重要因素。

加拿大皇家银行 (RY)在2024年第三季度超出预期，主要是由于收购汇丰银行的加拿大业务。营业收入为1468.8百万元加元，同比增长13.67%；净利息收入为732.7百万元加元，同比增长16.56%；非利息收入为736.1百万元加元，同比增长10.93%。加拿大皇家银行表示，个人和商业银行业务、资本市场和大象财富的业绩改善在一定程度上抵消了公司支持和保险业务的退化表现。汇丰银行加拿大分支机构业绩的纳入使净利润增加了239百万元，全年净利润同比增长16.20%，达到448.3百万元。信贷损失准备金为659百万元加元，同比增长6.98%，显示出稳定的运营和较强的风险抵抗能力。

加拿大帝国商业银行（CM）在2024年第三季度表现超出预期，业务收入为6604亿加币，同比增长13%；净利息收入为3532亿加币，同比增长9%，非利息收入为3072亿加币，同比增长约17%。净利润为1795亿加币，同比增长25%。业绩增长的主要原因是美国商业银行和财富管理业务实现了1.63亿美元的营业额，环比增长101%，同比增长163%，超出预期；同时，信贷损失准备金的减少也超出了预期，在2024年第三季度信贷损失准备金为4.83亿加币，较去年同期减少了2.53亿加币。CM是五大银行中唯一减少信贷损失准备金的银行，展现出强大而稳定的运营能力，也支撑了收入的大幅增长。

多伦多道明银行（TD）在2024年第三季度表现不佳。业务收入为141.76亿加币，同比增长约8%，其中净利息收入为7579亿加币，同比增长约4%，非利息收入为6597亿加币，同比增长约15%。这一增长主要是由于市场驱动业务的手续费收入增加，以及加拿大个人和商业银行部门的交易量增加和存款利差扩大。然而，信贷损失准备金为10.72亿加币，同比增长约40%。2024年第三季度的净利润亏损为1810万加币，主要是由于反洗钱丑闻的负面影响，该公司拨出2.6亿美元（约34.58亿加币）用于应对美国反洗钱罚款。由于利润亏损，EPS从去年同期的1.53加币下降到-0.14加币。

图表：五大银行股息收益

数据来源：moomoo研究

众所周知，高股息是加拿大五大银行吸引投资者注意的重要原因之一。在利率下降的趋势下，高股息对投资者非常有吸引力。具体来说：

本季度每股宣布的股息为1.55加元，同比增长5％，与上一季度持平。公司本季度每股收益为2.48加元，分红支付率为62.5％，仍有改善空间。按照当前股价112.71加元计算，年度股息为6.2加元，预期未来年化股息收益率为5.5％。BMO具有季度股息支付周期，频率较高，并连续多年增加股息，在股息稳定性方面有较大增长空间。

本季度，BNS宣布每股股息为1.06加元，与去年持平。公司本季度每股收益为1.06加元，达到100％的股息支付率，显示了对股东回报的强烈承诺。年度股息金额为4.24加元，根据当前股价62.27加元计算，预计年化股息收益率为6.8％。BNS具有季度股息支付周期，频率较高，并连续数年增加股息，确保较高的股息稳定性。

这一季度，RY宣布每股分红为CAD 1.42，同比增长5.2％，环比持平。该公司本季度每股收益为CAD 1.42，达到100％的股息支付比率，显示出对股东回报的重视。年度股息为CAD 5.68，基于当前股价CAD 162.98，预期年化股息收益率为3.5％，为五大银行中最低。然而，RY的强大基本面和领先股价增长弥补了较低的股息收益率。RY的股息支付周期为季度，频率高，多年来稳定增加分红，确保高股息稳定性。

这一季度，CM宣布每股分红为CAD 0.9，同比增长3.4％，环比持平。该公司本季度每股收益为CAD 1.83，股息支付比率仅为49.2％，为五大银行中最低，表明未来有很大的增长空间。年度股息为CAD 3.6，基于当前股价CAD 78.86，预期年化股息收益率为4.6％，高于加拿大10年期政府债券的收益率（3.16％）。CM的股息支付周期为季度，频率高，多年来稳定增加分红，确保高股息稳定性。

这一季度，TD宣布每股分红为CAD 1.02，同比增长6.25％，环比持平。该公司本季度报告了每股亏损，但利用现金储备发放股息。年度股息总额为CAD 4.08，基于当前股价CAD 80.75，预计年化股息收益率为5.01％。TD的股息支付周期为季度，频率高，多年来稳定增加分红。尽管目前的反洗钱争议对每股收益产生了显著影响，但负面影响预计是短期的，股息分配仍然稳定。

总结一下，五大银行的年化股息收益率均高于加拿大10年期政府债券收益率（3.16%），使得它们在低利率环境下非常具有吸引力。这五家银行都有每季度支付股息的周期，股息金额逐年增加，确保了非常高的稳定性。在股息支付比率方面，RY和BNS非常注重股东回报，实现了100%的支付比率，而Cm和BMO还有提升的空间。在股息收益率方面，BNS以6.8%的收益率领先其他四家主要银行，而RY的收益率最低，为3.5%，主要是由于它的股价大幅增长。

总体来说，在高利率环境下，加拿大五大主要银行受到净利差缩小的影响，程度不同地受到了负面影响。然而，Cm和RY的受影响程度最小，净利息收入保持稳定增长，同时非利息收入也有强劲增长，而信贷损失准备金只有轻微增加甚至有下降。因此，Cm和RY的净利润都实现了强劲增长，它们的股价表现非常乐观。在股息收益率方面，由于股价大幅增长和相对较高的估值，Cm和RY在股息收益率方面排名靠后，但它们仍然超过了加拿大无风险利率，具有一定的吸引力。

BMO和TD的信贷损失准备金增加幅度较大，而且TD还面临反洗钱调查的影响，导致未来业绩不确定性，引起市场担忧。目前，BMO的信贷损失准备金增加将继续对未来业绩造成压力，需要进一步观察。预计TD的反洗钱调查将在年底前解决，对长期业绩影响有限，预计未来每股收益将转为正面，标志着一个转折点。BNS也受到信贷损失准备金和信贷成本增加的负面影响，导致净利润下降。但是，由于市场表现超出预期，其股价保持相对稳定。在股息收益率方面，这三家银行的收益率都在5%以上，BNS以6.8%的收益率领先，非常具有吸引力，前提是公司的基本业绩保持稳定。

展望未来，随着加拿大银行继续降低利率和美联储也敞开降息大门，预计银行净利差将继续收窄。然而，降息预计将促进温和经济复苏，增加市场交易活动，并推动贷款业务和非利息收入增长，潜在地支持绩效。因此，在降息浪潮中，基本面稳定且具有较高股息收益的银行将使投资者从股价上涨和股息中获得双重收益。