加拿大降息赢家：加拿大皇家银行，降息浪潮中的黄金选择

$Royal Bank of Canada(RY.CA)$ (RBC) 是加拿大最大的银行之一，在全球金融领域占有重要地位。其业务涵盖个人银行、商业银行、财富管理、资本市场和保险，服务网络横跨北美、欧洲和亚洲。

加拿大皇家银行的主要业务可以分为以下几个方面：

(1) 个人和商业银行： 向美国和加拿大的个人和企业客户提供存款、贷款、信用卡和投资产品等服务。

(2) 财富管理： 提供投资管理、财富咨询、退休计划和遗产规划服务。

(3) 资本市场： 涉及股票和债券交易，以及为公司提供上市、并购和重组等财务咨询服务。

(4) 保险业务： 提供人寿保险、健康保险、财产保险和其他保险产品。

(5) 企业服务： 为企业提供开户、业绩查询、投资咨询和财务规划服务。

图表：主要业务构成

截至3月24日底，加拿大皇家银行在加拿大银行业的市场份额为23-24％，与六大银行中另外两家银行的总市场份额相当。因此，加拿大皇家银行享有很高的知名度，并且比其他银行更受客户群体的信任。在5月初完成对加拿大汇丰银行的收购后，预计加拿大皇家银行的市场份额将增加约5％，这更有利于该银行的发展。

由于市场规模大，加拿大皇家银行的存款和贷款金额也是其他银行无法比拟的，而且其利息收入规模也比其他银行更快。在最近一个季度中，加拿大皇家银行的资产管理规模增长了11％，达到1.2万亿加元。受益于存款和贷款数额的显著增长, 在2024财年第二季度，加拿大皇家银行的利息收入达到299.5亿加元，同比增长47.4％，极大地促进了加拿大皇家银行利润的增长。

值得一提的是，在最近一个季度中，加拿大皇家银行所有业务的增长均超过10％，没有明显的短板业务，这表明了该公司的强劲商业模式。 其中：

加拿大皇家银行资本市场业务的收入增长最高，同比增长超过19％，调整后的净利润达到12.62亿加元，同比增长34.4％。这种增长归因于加拿大资本市场的活跃表现以及加拿大皇家银行固定收益交易收入的大幅增长。个人和商业银行业务的收入也达到60亿加元，同比增长13％，凸显了加拿大皇家银行在个人和商业金融服务领域的强大竞争力。

银行的成本支出不过是两种类型：利息支出和非利息支出。 其中，利息支出是银行为自有账户的客户存款支付的利息；非利息支出包括销售、管理、财务费用和一些投资活动。

根据最新的业绩电话会议，加拿大皇家银行和加拿大汇丰银行合并后，加拿大皇家银行的交叉销售将不再产生额外的成本，预计将产生3000万加元的协同效应，相当于每年节省3.6亿加元。相应地，利息支出率比去年同期下降了约6％，显示出良好的成本控制能力。

考虑到加拿大皇家银行成功降低了成本，收入表现也非常出色， 在最近一个季度中，加拿大皇家银行调整后的净利润达到41.94亿加元，同比增长31.97％；每股收益也从去年的2.65加元增加到2.92加元，同比增长10.19％，显示了公司的良好盈利能力。

加拿大银行在6月初的降息很可能会对加拿大皇家银行随后的表现产生积极影响。 与先前的分析类似，降息通常会刺激贷款需求。如果贷款量的增加足以抵消单笔贷款收入的下降，则可以增加银行的利息收入。同时，在降息一段时间后，随着存款利率的降低，该银行的利息支出也将减少，进一步刺激利润增长。

此外，降息还可能吸引更多追求高回报的投资者进入股票市场，进一步激活资本市场，为加拿大皇家银行的资本市场业务带来更多的交易机会和收入。

在最近一个季度，加拿大皇家银行的股东回报反映在其慷慨的回购计划和股息增长上。在第二季度，加拿大皇家银行宣布了3000万股股票的回购计划，并将季度股息增加了0.04美元（0.05加元），增长了3％。 根据目前14.14亿美元的总股本，该措施预计将为股东带来约2.12％的回报率，加上提高股息后约3.9％的股息率，加拿大皇家银行今年的股东综合回报率可能达到6％，这在降息的环境下非常有吸引力。

在最新的电话会议上，加拿大皇家银行的高级管理层透露：加拿大和美国的经济继续分歧。在加拿大，相对疲软的消费者需求、较高的失业率以及过去两年高利率的影响将继续给消费者和企业带来压力。在美国，更持续的通货膨胀意味着借款人可能不得不在更长的时间内应对更高的利率。在这种背景下，加拿大皇家银行的信贷质量继续减弱，违约率也有所上升。这些结果符合我们对信贷周期状况的预期。为了避免潜在坏账的威胁，加拿大皇家银行最近增加了贷款准备金。

根据业绩会议，加拿大皇家银行在第二季度预留了2.44亿加元的正常贷款拨备，承兑汇票的准备金也增加了4.44亿加元，预先拨备资金总额达到61亿加元，是过去12个月不良贷款PCL（信贷损失准备金）的2.8倍多，确保了其在不确定的宏观环境下应对各种风险和保持稳定发展的能力。

加拿大皇家银行在2024年第二季度的表现再次证明了其作为全球金融领导者的实力。通过持续优化业务结构、积极应对市场变化和优先考虑股东回报，加拿大皇家银行不仅在第二季度取得了优异的业绩，而且还通过坏账准备等措施为其未来的业务发展奠定了坚实的基础。

目前，对全球降息的预期不断增加，加拿大银行已率先在6月5日将该国的利率下调至4.75％。在降息浪潮的背景下，加拿大皇家银行增加的股东回报使其成为投资者值得信赖的长期合作伙伴，对于寻求高回报的投资者来说，它无疑是一个不错的选择。