汽车追踪公司畅久控股获得IPO批准

2023年12月21日

长久控股是长久集团的子公司，在近几年不断扩大其营业收入，但利润一直波动，尽管营业额增加，但今年上半年利润下降了近27%

除了车辆监控外，该公司代表75位客户管理经销商业务，但只有一家与其母公司无关

By Fai Pui

在中国，车辆追踪服务有助于保持汽车市场运行。

它是如何运作的。许多中国消费者在经销商处购买汽车，这些经销商通常依赖银行和金融公司的贷款来支付汽车库存。贷款人将汽车视为抵押品，并渴望避免资产遭到损坏或被盗。解决方案是支付第三方公司监控所抵押的车辆。

长久控股有限公司。中国最大的汽车分销行业服务提供商长久控股上周五第二次通过上市审核，现在正准备在香港交易所进行首次公开发行。

该公司今年5月首次申请以“长久数码科技有限公司”名义申请，但在招股说明书过期后，报价失效。该公司放弃了科技标签，并在11月重新更名为长久控股，或许是因为投资者在股价在近年来暴跌之后对科技板块持谨慎态度。

“长久”的名字可能会让一些读者耳熟。家庭中的另一家公司， 北京长久物流股份有限公司。 （603569.SH）于2016年在上海挂牌上市。当股价激增2.5倍时，创九集团创始夫妇凭着财富飙升180亿人民币（25.4亿美元）的表现，一举跻身“胡润中国富豪榜”之列。

但七年后，薄世九和李桂平很难重现这样的成功，市场整体疲软以及长久控股自身表现不佳也令人担忧。

公司的营业收入从2020年的43100万元稳步增长到2022年的54800万元，而今年上半年的收入增长了19.6％，达到30900万元。据提供的数据显示，公司的利润虽有波动，但营收不断扩大。该公司2020年纯利润为11400万元，但次年利润下降了26.6％，仅为8373万元，去年又上升到9591万元。今年上半年的利润仅为3529万元，比去年同期减少近27％。

这种过山车般的情况部分原因在于公司大举投资以提升营收，导致2020年的一般和行政费用从4258万元增加到去年的7698万元，同比增长80％。仅今年上半年相关费用便激增了近89％，达到6340万元，相当于2022年全年费用的约82％。在公司招股书中，公司将业务扩张和相关人员需求列为费用推动因素。

然而，投资者更担心尽管投入资金巨大，市场扩张的实际空间仍然有限。在中国，质押车辆的监测仍然是一个小众而集中的市场。截至今年6月30日，长久控股为大约18家商业银行、27家汽车金融公司和11,152家汽车经销商提供车辆追踪服务。

从营收方面看，根据中国洞察咨询的数据，去年公司在中国质押车辆监测市场控制了47.9%的份额。但这意味着整个市场价值仅约为11.4亿元人民币，基于公司去年约为54800万元人民币的收入。而前五大供应商已经服务了市场逾90%，留下有限的扩张空间。

另一种抢占市场份额的方式是提供具有竞争力的价格。长久控股于2020年其车辆监测业务收取的平均服务费为每月3,564元，但到今年6月底，价格已降至3,206元，同比下降10%。

与此同时，客户群体也日益集中。公司的前五大客户占据整体销售额的比例不断增加，从2020年的33.3%上升到今年6月底的56.2%。同时，另一集团子公司，汽车配送服务提供商长久行业，在上半年占据了总营收的16%，成为该公司的第二大客户。

庞大的客户群使长久控股难以提高价格，拖累其核心业务的增长。这就是为什么该公司一直在探索新途径，以实现收入来源的多元化。

去年，长久控股开始为缺乏专业知识或人员的中小经销商提供运营管理服务。然而，截至今年6月底，截至今年6月底，75家服务过的经销商中，只有一家与长久集团没有联系。

更仔细地查看财务状况，公司从经销商管理服务中的收入在今年上半年增长了1.4倍，达到了3036万人民币。基于75位客户，每位经销商的平均费用为40.49万元，但独立第三方客户的收入仅为8.3万元。很明显，母公司正试图培育其子公司的增长。

然而长久控股也在努力摆脱亲资支持，拟在招股书中注明已与独立汽车经销商签署了144份非约束性意向书。

其姊妹公司长久物流今年表现良好，尽管中国内地和香港市场疲弱，股价上涨约51%。因此，市场观察人士也预期长久控股将背离阴霾的趋势，在香港交易所成功上市。然而，长久控股在汽车监控业务中没有上市同行可作为估值参考点。在缺乏可比数据的情况下，公司及其赞助商需要努力向投资者推销提议，他们可能需要耐心等待。