$CEB (5311.MY)$ 资料来源：@RH Research 日期：2024/8/6 两周内跌超50%！  Cap...

资料来源：@RH Research

日期：2024/8/6

两周内跌超50%！  Cape EMS 发生什么事？

堪称完美的风暴，从业绩指引下调、信心危机、大盘因素、到大股东margin call被砍仓。

在不到一个月的时间，换手率已经超过100%，也就是说992 mil的总股数已经完全转一手。 单单是今天，就已经是大约25%的惊人转手率。

事实上，自去年上市以来，每件不愉快的事情发生都在埋下伏笔，促成恶性循环，从而爆发股价「腰斩」的崩盘事件。

1️⃣ 早在2021年引进Pre-IPO投资方Fortress，由数十位独立投资者持有，在上市后持有约20%股权。 他们的成本是每股RM0.30，比较上市价RM0.90，可以轻松进帐200%回酬。

他们原本是要cash out的，不过交易所却设下半年的禁售期，眼睁睁看著股价开高，却不能卖。 当禁售期结束后，当然迫不及待卖出，结果导致股价在大盘行情好时，该涨的时候却不涨，一直面临很多卖出。

2️⃣ 去年Q4进行private placement，价格定在每股RM1.07，主要为了集资收购美国企业iConn。 原本股价走势一直都平稳，不过在今年2月业绩出炉暴雷后，引发恐慌性抛售。

包括Pre-IPO投资者、散户和本地基金在内的投资者争锋卖出，割肉脱售。 值得一提，当基金参与配股亏损时，通常就已经完全失去信心。

最好的例子就是几年前高峰时期，进行配股的MI和Aemulus。  MI耗时1-2年才慢慢从底部爬回上来，而Aemulus至今仍趴在地板上。 两者距离之前的股价高峰都相差甚远。

3️⃣ 本地很少上市公司提供业绩指引，通常都是以「谨慎乐观」带过而已。  Cape则不一样，不但表示可以成长几十巴仙，也给出一个具体的范围。

正是因为这个举动，导致分析师刻板认为这个指引就是标准。 如果做不到，就是公司的错，认为他们给予误导的指引，而信心就是如此的一点一点的丧失。

4️⃣ 失去本地基金的支持后，原本还可以依赖散户的参与。 在过去2个月进行不少宣传活动，让许多市场人士前来参观。 然而，万万没想到，却弄巧反拙。

受到一些环境因素的影响，今年的成长没有预期中好。 其实是可以被理解的，毕竟做生意的人都知道很多因素都不在掌控范围。
错的就是，在业绩条件已经改变的时候，依然坚持继续宣传。 当消息传开后，股价就发生暴跌事件，除了引发资金「踩踏」事件，卖空方也参一脚。

5️⃣ 雪上加霜的是，美股在此时也突然崩盘，让原本已经非常脆弱的「盘」变得松散，再次迎来大跌。 创办人兼大股东受到margin爆仓的压力，被投行强行卖出，形成资金「踩踏」事件。

如果股价未能止跌，又或者大股东未能补仓，最糟糕的情况就是恶行循环，下跌的股价将触发新一轮的margin call，没完没了。

归根到底，近期的暴跌都是由以上一连串的事件导致的，而​​非一朝一夕。 那么该如何重建市场信心呢？ 恐怕只有业绩才是最好的「解药」。

假设全年获利与去年一样RM45m，那么现在股价RM0.405的估值PE为9倍。

至于股价到什么价位才停跌呢？ 就看看这个「弹弓」可以压到多深。 压得越深，反弹力道越大。

最后，百般不顺，流年不利，Cape当初上市，或许是个错误的决定。
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