中国中央经济工作会议：未来市场趋势的关键指标

据彭博社报道，中国将于周三召开其年度经济工作会议，预计持续两天。这次会议是每年年末的一个关键事件，重点是制定2025年的经济议程。此前，高层领导表明在面临潜在与美国的贸易战威胁时，将采取更有力的刺激措施。如果中央经济工作会议传达出明显的积极展望，风险资产可能会维持上行趋势。

该会议通常包括两个主要元件：评估当年经济表现和制定下一年的政策指导。会议概述了未来一年经济工作的重点任务，这些任务预计会成为未来一年资本市场活动的焦点主题。此外，投资者将密切关注经济的哪些部门将被优先考虑，特别是关于任何增强关注度或旨在支持国内需求和振兴房地产市场的新策略。

会议可能讨论设定2025年的增长目标，具体数字将在3月份立法机构的年会上宣布。 然而，在本次会议上透露出对未来一年经济目标的可能线索的可能性不能被排除。 如果会议指出2025年的GDP目标与2024年没有显著不同，或者暗示仍然有充分的空间来增加赤字比率，这可能进一步提振市场的看好情绪，有可能为"年末反弹"奠定基础。

尽管在政治局会议后短期市场急剧下滑，但涨幅明显低于中国资产在9月份观察到的涨势。然而， 至关重要的是不要忽视政治局会议中发表的声明传递出了十年来最强劲的刺激信号。 十四年来首次重新引入"适度宽松"的货币政策术语，标志着政策格局的重大转变。

在2008年全球金融危机（GFC）期间出现类似措辞的最后一次货币政策是当时中国实施了4万亿人民币财政刺激计划，并通过大幅削减存款准备金、利率和其他政策工具向经济注入流动性。 这种历史背景为理解当前政策转变提供了宝贵的参考。

在危机的早期阶段，恒生指数和富时A50指数都经历了大幅下跌。然而，由于积极宽松的货币政策和强劲的财政刺激，市场出现了急剧反弹，最终在不到一年的时间内翻了一番价值。

随后政策的具体目标和实施步伐将是影响市场走势的关键因素，预计货币政策将发挥主导作用，示范行动。 此前，中国人民银行行长潘功胜表明了减少储备要求50个基点的潜力。 此外，非常规工具的规模，例如公开市场操作和直接购买中国政府债券（CGB），可能会扩大，以向市场注入中长期流动性。

需要注意的是，有关逆周期调节中的"非同寻常"一词，如在政治局会议中提出，意味着中国政策宽松程度可能是前所未有的。 从我们当前的角度来看，这可能代表着中国资产的一个新起点。 展望即将到来的中央经济工作会议，我们将密切关注未来一年投资机会可能出现的地方。