收购腾讯后，中国的 “亚马逊” 变得更具活力

2023 年 12 月 21 日

中国文学收购腾讯的漫画和动画部门使腾讯的所有长篇印刷和电影娱乐资产合而为一

在持续打击中国科技行业反竞争行为的背景下，腾讯一直在解散亏损业务

作者：伊迪丝·特里

是 中国文学有限公司 (0772.HK) 有望成为中国的迪士尼，至少在动画方面是如此？本月早些时候，该公司以6亿元人民币（合8,460万美元）的价格收购了其母公司腾讯（0700.HK）的漫画和动画部门，朝着这个方向迈出了一步。结合其自己的基于人工智能的大语言模型（LLM）工具，供作家和翻译人员使用，此次收购可能会改变China Lit的游戏规则。

或者可能不是。腾讯动画和漫画部门中国文学将在2021年收购亏损的1.9亿元人民币（合2670万美元），去年收购1.1亿元人民币，尽管其两年的收入尚未披露。从腾讯的角度来看，此次出售可能是其在利基市场出售部分表现不佳的资产的努力的一部分。

自十年前的鼎盛时期以来，中国严格的内容限制限制了电子书和漫画的增长。相对于短视频剧等格式，电子书市场一直保持不变，后者以抖音、中文版抖音以及类似YouTube的Bilibili（BILI.US）等形式腾飞。腾讯创始人马化腾去年一直在表示，他认为该公司微信频道应用程序提供的短片电视剧潜力巨大。

根据iMedia Research的一份报告，到今年年底，中国的整体短片剧市场预计将达到374亿元人民币，与2022年相比增长268％。根据Statista的数据，这大约是今年中国17.9亿美元电子书收入的三倍，也超过了2022年33亿美元的3D动画收入。

腾讯在过去几年中一直在削减资产，原因是中国监管机构放慢了对腾讯核心国内游戏业务新游戏的批准。2022年，内地监管机构将新的博彩牌照冻结了九个月，直到2023年4月才恢复。此前，在2021年宣布了新的限制措施，将18岁以下的游戏用户每周的游戏时间限制在三到四个小时以内，以解决中国年轻人的游戏成瘾问题。

除腾讯动画和漫画外，China Lit的收购还包括其他相关资产，例如腾讯动画和漫画的应用程序平台、其内容IP及其动画、电影和电视剧项目。China Lit首席执行官侯晓南表示，此次收购对腾讯动画和漫画来说也是一种回家，因为腾讯动画和漫画的30部畅销书中约有一半来自China Lit。

侯说：“此次收购将丰富中国文学的大片IP储备，加强我们的漫画改编产品线，并进一步扩大我们的动画制作能力。” 他补充说，新的收购将成为China Liter未来增长的关键驱动力。

中国文学表示，腾讯动漫在截至9月的12个月中创造了4.845亿元人民币的收入，账面价值为4.42亿元人民币。

中国文学是中国历史最悠久的在线文学公司之一，由中国最大的两家电子书出版商盛大Cloudary和腾讯文学于2015年合并而成。这家最初名为跃文集团的新公司在成立时被誉为 “中国亚马逊”。

到2017年跃文以中国文学的名义在香港上市筹集超过10亿美元时，它吸引了中国四分之一的在线读者。但是，随着该公司被抖音等新热点所取代，情况发生了变化，其目前约28港元的股价约为首次公开募股后不久创下的历史新高的四分之一。尽管如此，该公司的市销率（P/S）仍相对较高，为3.9，是Bilibili1.5和爱奇艺（IQ.US）1的两倍多。

腾讯漫画成立于2012年，拥有自己的漫画和动画网站，旨在占领日本风格漫画或漫画的国内市场，并与Bilibili竞争。但是中国对此类内容的严格监管，加上短视频的兴起，抑制了漫画和小说的发展。

随着其核心游戏业务的批准恢复，腾讯正在通过削减非核心资产来使用与阿里巴巴类似的剧本，尽管没有那么极端。一年前，它通过向股东分配股息，剥离了其在食品配送巨头美团（3690.HK）的203亿美元股份。本周早些时候，有报道称它已经关闭了总部位于美国的Team Kaiju视频游戏工作室，该工作室曾经被认为是其全球扩张的关键。

一年前，当马主席责骂员工失去削减成本的紧迫性时，腾讯目前的方向成为人们关注的焦点。他补充说，短视频是公司未来的关键，即使以牺牲长视频和游戏为代价。根据Questmobile的数据，腾讯的短视频业务微信频道成立于2020年，截至2022年6月拥有8.13亿活跃用户，高于抖音的6.8亿和快手（1024.HK）的3.9亿。

在这种情况下，腾讯最近向China Lit的出售似乎是减轻其制作长篇电子书、视频和动画的平庸部门的一种方式。还是这笔交易最终会成为China Lit的赢家？

决定性因素可能在于生成式 AI 工具。China Lit在7月宣布，它将很快为作家推出一款新的人工智能生成内容（AIGC）工具，它将其比作汽车从手动变速器到自动变速器的过渡。首席执行官侯说，Smart Pen、China Lit的LLM及其作家助手智能笔将使用提示来生成故事人物、他们的外貌、个性和其他特征。他说，China Lit已经在使用人工智能来创作小说的漫画复制品。

侯说：“以前，为单个面板着色大约需要两个小时，但现在可以在一小时内完成。”他补充说，智能笔仍在测试中，但当时表示将在今年晚些时候和2024年开始推出功能。

人工智能还可能为China Lit面向内容创作者的海外网站WebNovel提供推动力。根据该公司最近的一份报告，中国在线小说内容的全球销售额在2022年增长了40％，达到40.6亿元人民币。China Lit表示，人工智能已将翻译效率提高了100多倍，成本降低了90％。WebNovel已经发行了3600多部作品，尽管这仍然是国内市场售出的3,400万本电子书的一小部分。