大马研究公司MIDF对马来亚银行（CIMb）给予“买入”评级，目标价为RM9.11

MIDF发布了一份关于马来亚银行集团的全面研究报告 $CIMB (1023.MY)$ ，强调其财务业绩和对esg原则的承诺。报告认为，马来亚银行集团的评级仍为"买入"，目标价保持不变为RM9.11，预期收益率为11%。

马来亚银行 $CIMB (1023.MY)$ 提供全面的金融服务，包括商业银行业务、投资银行业务和大象财富。作为更大的马来亚银行集团的一部分，马来亚银行受益于集团的区域型存在和专业知识，同时专注于为泰国市场提供服务。该银行一直表现出强劲的财务表现，并定位为泰国银行业的重要参与者。

MIDF的报告赞扬了马来亚银行泰国分行截至FY24年第九个月的业绩，显示净利润同比增长8.9%达18.9亿泰铢，营业收入上升4.5%，信贷损失下降5.7%。净利息收益下降1.5%，被费用上升6.8%和非利息收入增长24.9%所抵销。营业费用上升6.5%，但人员成本下降减轻了影响。不良贷款比率改善至2.5%。MIDF维持“买入”评级，预测保持不变，反映出对马来亚银行集团表现的信心。

CIMb泰国的第三季度2024财年结果展示了强劲的财务表现，净利润年同比显著增长8.9%，达到18.9亿泰铢，主要是由于营业收入同比增长4.5%以及非利息收入同比大幅增长24.9%，达到25.4亿泰铢。

这种非利息收入增长归因于金融工具按公允价值计量的净收益增加。尽管净利息收入由于净利息收益率压缩30个基点而出现微弱的年同比下降1.5%，降幅被费用和非利息收入的增加所抵消。

营业费用同比增长6.5%，达到66.6亿泰铢，但较低的人员费用有助于缓解影响，导致2024年截至第9个月的成本收入比率略高于2023财年第9个月的60.6%，为61.7%。资产质量也有所改善，总体不良贷款比率从2023年12月31日的3.3%下降至2.5%。总不良贷款余额截至目前已同比增长2.7%，达到2515亿泰铢，而存款余额同比下降8.6%，达到2837亿泰铢。

MIDF研究报告维持对CIMb集团控股有限公司的“买入”建议，目标价保持不变为9.11马币。此估值基于2025财年预测的资产净值价比为1.29倍，预测包括2025财年的roe为11.0%，长期增长率为3.5%，资本成本为9.3%。报告突出了泰国强劲的盈利增长，预计将对整个集团的2024财年前9个月的业绩做出积极贡献。

该报告识别了几个可能影响CIMb集团表现的关键风险，包括净利息收益率大幅压缩可能对净利息收入造成影响；急剧的成本通货膨胀可能增加营业费用；以及较弱的非营业性收入和利息结果可能影响集团的盈利能力。

报告指出，机会方面较高的费用和非息收入是积极因素，同时较低的人员成本有助于缓解较高的营业费用和资产质量改善，进而促使更加稳健的财务状况。

MIDF的报告对CIMB泰国在集团绩效中的贡献持乐观态度，9MFY24取得强劲业绩。资产质量改善，高费用和非营业收入以及利息抵消了净利息收入的下降，人员成本的降低缓解了更高的营业费用，被视为积极因素。尽管提到了风险，但报告基于总体积极展望和未变的预测，保持了"买入"的建议，显示对集团应对已确认风险并把握机遇的信心。