通过分析moomoo的财务数据得出结论

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拆解moomoo的财务报表，其中包含的信息量非常庞大

我们将从财务数据中查看moomoo的真实情况。

1. 从损益表开始。我们可以看到moomoo的新客户质量非常好

在整个香港和美国股市，2024年第一季度纳斯达克综合指数和标普500指数的交易量基本与2023年第一季度相同。同时，香港股市的交易量几乎下降了15%~20%，整个香港股市的交易量下降约12%，但moomoo可以保证营业收入的正增长。2024年第一季度，moomoo的总营业收入为25.93亿港币（约3,3100万美元），与去年同期基本持平，与市场同步没有明显下降。这表明moomoo的客户质量相对较高。在市场交易量同比下降的情况下，它可以承受佣金下降，特别是佣金和交易费用。营收为10.821亿港币（比2023年第一季度增长0.3%），仍然不错。

2. 费用率仍然受到良好控制，特别是销售费用的时机选择得当。

在观察费用率的情况下，我们可以看到客户增长率远高于销售费用增长率。2024年第一季度，具有资产的客户净增加数为17.7万，同比增长330.8%，但销售费用仅从14.12亿港币增至29.26亿港币，仅增长了107.22%。与具有资产的客户净增加数相比，销售费用增长率低于客户净增加率，表明moomoo在一定实际条件下把握得当。关键节点明白何时投入资源以实现增长，否则销售费用增长率将超过客户增长率。

然后我们可以从另外三项支出中看到，研发支出和一般支出均同比下降。总体而言，moomoo的内部控制非常优秀。

显示moomoo的整个成本和费用方面都得到了非常好的控制，也表明这家公司本身具有强大的控制费用的能力，而不是仅仅通过增加费用来实现增长的公司。

3. 将利润表中的成本项目分开，而融资成本上升过快

此外，我们还可以从财务报告的细节中看到为什么这份财务报告的整个成本方面有所增加，主要是由于融资利息的增加，融资利息费用为人民币31280万港元（约合4000万美元），比2023年第一季度增加了139.1%。增加的主要原因是与证券借贷业务相关的费用增加。我们可以看到，利息费用同比显著增加，这与整体融资环境有关。

然而，由于结算和结算能够完成，我们也可以看到整个清算和结算的成本正在下降，券商佣金和手续费为6030万港元（770万美元），比2023年第一季度减少了16.5%。券商支出未能与券商收入同步变化，主要是由于moomoo的美国自营结算业务的成本节约。它有效地抑制了融资成本的增加。

此外，我们将成本增长与营收方面进行比较，可以看到在过去的同比2023年第一季度，市场环境并没有显着改善，即使在香港股市大幅下跌的背景下，整体交易佣金仍然在增长，这表明过去新客户的质量相对较高，可以很好地抵御周期性变化，也证明了投资moomoo可以“以增长抵御周期属性”。

4. 在这份财务报告中反映出有什么问题吗？

我个人认为最大的疑问是其他市场何时能够运行并具有较强的造血能力。

但我们可以看到，除美国市场外，其他市场只是最近才开始投资，所以我们给moomoo更多时间，他应该能做得更好，因为在国际化过程中，我们不断积累经验和总结规则，所以我们可以预测国际化的速度将伴随市场的周期性变化，但整体趋势将变得更加平稳。

阅读完这份财务报告后，我们可以得出什么结论？

结论是moomoo的成本可以得到良好的控制。2024年第一季度，资产持有人净增加数量为17.7万，同比增长330.8％，销售费用增加107.22％。与资产持有人净增加数量的增长率相比，销售费用的增长速度较慢。当前的上线时机相对正确，这表明moomoo的市场决策者已经找到更好的时机投入销售费用以促进公司的长期发展。

如果我们结合moomoo在公开数据中披露的多个市场的进展，我们可以发现：moomoo目前的策略只需要他不断总结经验并应用在多个新市场中，他很可能会做得越来越好。

对于moomoo来说，很可能会在未来继续在不同市场和地区扩展业务，以获得更高的收入和利润。这已经是一个普遍趋势。

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