联邦公开市场委员会12月前瞻：由于预计美联储本周将维持利率不变，我们应该关注什么？

除此项政策决定外，美联储官员还将发布最新的经济预测摘要，其中包括其 “点阵图”，该图描绘了决策者对未来利率走向的预期。通货膨胀、国内生产总值增长和失业率的预测也将公布。

尽管人们普遍预计美联储将在联邦公开市场委员会会议上保持基准利率稳定， 现在最大的问题是美联储何时可以开始降息以及降息多少。

美国劳工部上周五报告称，美国经济在2023年11月增加了19.9万个工作岗位，超过了10月份增加的15万个，超过了市场预期的18万个增幅。

来源：美国劳工统计局

失业率降至3.7％，而预测为3.9％。 这些迹象表明潜在劳动力市场强劲，表明市场对明年初降息的预期可能 “为时过早”。

非农就业报告发布后，金融市场降低了对美联储在3月份降息的预期，投资者押注利率将在更长的时间内保持在当前水平。 根据CME FedWatch的数据，交易员现在认为明年3月降息的可能性为43.7％，而明年5月降息的可能性已上升至75.9％。

来源：芝加哥商品交易所 FedWatch

鲍威尔12月1日在亚特兰大斯佩尔曼学院的准备讲话中说：“现在就有信心得出结论，认为我们已经采取了足够严格的立场，或者猜测政策何时会放松还为时过早。”“如果合适，我们准备进一步收紧政策。”

同时，《华尔街日报》记者尼克·蒂米拉奥斯在他的最新文章中写道：“美联储官员不太可能就本周何时降息进行严肃的对话——除非经济疲软程度超过预期，否则可能会持续几个月。”

消费者物价指数（CPI）——2023年公布的最终数据——显示，价格比上个月小幅上涨0.1％，在10月份比上年上涨3.1％，与10月份3.2％的物价年涨幅相比略有减速。

彭博社的数据显示，经济学家曾预计价格将同比持平，同比上涨3.1％。

在 “核心” 基础上，即剔除更具波动性的食品和天然气成本，11月份的价格比去年上涨了4.0％，与10月份的年度涨幅相当。月度核心价格上涨0.3％，也与10月份0.2％的月度涨幅相当。

由于通货膨胀数据是在联邦公开市场委员会会议前一天公布的，因此可以肯定的是，美联储的决定将考虑到这些数据。但是，符合预期的数据不太可能对美联储的决定产生重大影响。

经济预测（SEP）摘要，包括点阵图和未来几年国内生产总值、通货膨胀和失业率等关键经济指标的预测，将在联邦公开市场委员会会议上发布。

野村证券预计，点阵图将预示着2024年三次降息。 野村证券分析师爱知雨宫预计，2024年的中位利率预测将降至4.625％，与明年三次下调25个基点一致。这意味着美联储正在考虑尽快在2024年上半年削减。小幅下跌至4.875％是一种风险，这表明官员们正在推迟市场定价，以迅速转向降息。

野村证券还预计，12月的经济预测摘要（SEP）将显示通货膨胀预期急剧下降。 9月份的SEP对2023年核心个人消费支出预测的中位数为3.7％。当时这似乎很高，随后的下行意外可能会将其推低至3.4％。可能还会有一些延续到2024年，野村证券预计核心通胀率将降至2.4％。

预计周三活动的新闻发布会将问题引向美联储主席鲍威尔，敦促他就央行预期的利率下降寻求答案。但摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利认为鲍威尔不会参与降息讨论。

费罗利在周五给客户的报告中写道：“在新闻发布会上，我们认为鲍威尔将努力使谈话偏离第一宽松的时机，他指出，委员会目前只是在考虑他们应该按兵不动还是收紧政策。”

牛津经济研究院首席美国经济学家迈克尔·皮尔斯也认为，周三的新闻发布会略微偏向鹰派，这表明鲍威尔和美联储偏向于在更长的时间内保持较高的利率。

皮尔斯在上周四给客户的报告中写道：“我们预计，最新的经济预测和会后新闻发布会将推翻降息可能很快提上日程的观点，强调通货膨胀仍然过于强劲，风险上行。”

野村证券分析师还预计，美联储主席鲍威尔的新闻发布会将强调可选性，避免讨论降息的时机或门槛。

来源：雅虎财经、华尔街日报、野村证券