12月FOMC预览：预计美联储将在本周将利率保持不变，我们应该关注什么？

在这个政策决定之际，美联储官员将发布更新后的经济预测摘要，其中包括“点图”，可以描绘出政策制定者对未来利率走势的预期。对通胀、GDP增长和失业率的预测也将发布。

尽管普遍预计美联储将在FOMC会议上维持基准利率的稳定。 如今的重要问题是美联储何时能够开始降息以及幅度有多大。

2023年11月，美国经济增加了19.9万个就业岗位，超过了10月增加的15万个，并超出了市场对18万个增长的预期。上周五，劳工部报告称。

来源：美国劳工统计局

失业率降至3.7%，与预期的3.9%相比。 这些迹象表明了强劲的劳动力市场基础，暗示明年初市场对降息的预期可能过早。

非农就业报告发布后，金融市场降低了对于美联储在3月份降息的预期，并且投资者押注利率将在当前水平维持更长的时间。 根据CME FedWatch，交易员现在相信明年3月降息的概率为43.7%，而明年5月降息的概率上升至75.9%。

资讯来源：cme FedWatch

“要断定我们已经实现了足够紧缩的立场或者推测政策何时可能放松，都是过早的，”鲍威尔在12月1日在亚特兰大的斯贝曼学院准备好的讲话中说。 “如果适当的话，我们准备继续收紧政策。”

与此同时，华尔街日报记者尼克·蒂米劳斯在最新一篇文章中写道，“如果经济疲软程度超出预期，美联储官员在本周以及未来几个月内不太可能进行关于何时降息的认真讨论。”

2023年发布的最终数据显示，消费者价格指数（CPI）在上个月略微上涨了0.1％，同比增长了3.1％，而去年十月的同比增幅为3.2％，增速略有放缓。

根据彭博数据，经济学家预计价格环比持平，同比上涨3.1％。

按“核心”基础进行计算，去除了食品和燃料等较为波动的成本，在11月份，价格同比上涨了4.0% — 与10月份的年度增长率相匹配。月核心价格上涨了0.3%，也与10月的0.2%月度增幅相匹配。

由于通胀数据发布于FOMC会议之前一天，可以肯定地说，美联储的决策将考虑这些数据。然而，如果数据达到预期，不太可能对美联储的决策产生重大影响。

经济预测摘要（SEP）将包括点图和对未来几年的关键经济指标（如GDP、通胀和失业率）的预测，将在FOMC会议上发布。

野村预计，点图将预示2024年进行三次降息。 野村分析师雨宫愛智预计，2024年的中值利率预期将下降到4.625% — 这与明年降息三次（每次25个基点）保持一致。这将意味着美联储正考虑在2024年上半年进行降息。降至4.875%的风险较小，但这将意味着官员们正在抵制市场对于快速转向降息的预期。

野村还预计，12月份的经济预测摘要（SEP）将显示通胀预期大幅下降。 9月SEP的中位数预测2023年核心PCE为3.7%。这在当时看来是很高的，随后的下行惊喜可能会将此推低至3.4%。到2024年也可能会有一些传导效应，野村预计核心通胀预期将下降至2.4%。

周三活动的新闻发布会预计将向美联储主席鲍威尔提问，迫使他回答有关央行预期降息的问题。但摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利认为，鲍威尔不太可能参与降息讨论。

费罗利在上周五给客户的一份报告中写道：“在新闻发布会上，我们认为鲍威尔将试图通过指出目前委员会只在考虑是保持利率不变还是收紧政策来将对话转开，从而将对第一次宽松的时机的讨论移开。”

牛津经济学院首席美国经济学家迈克尔·皮尔斯也认为，周三的新闻发布会可能会略微偏鹰派，表明鲍威尔和美联储倾向于将利率维持较长时间。

皮尔斯在上周四的一份给客户的报告中写道：“我们预计更新后的经济预测和会后新闻发布会将抵制利率削减可能很快就会成为议程的观点，强调通胀仍然过强，风险偏向上行。”

野村的分析师也认为，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上将强调选择性，并避免讨论利率削减的时机或门槛。

资料来源：Yahoo Finance，华尔街日报，野村