失望的云增长导致微软在财报公布后股价下跌，下一步是什么？

Moomoo News Global 参与了话题 · 3小时前

$微软(MSFT.US)$Azure云业务收入增长在24财年第四季度出人意料地放缓，伴随着人工智能资本支出的增加，这加剧了投资者对大规模人工智能投资获得丰厚回报前景的担忧。 这种紧张情绪甚至超过了该公司销售额和利润的两位数增长。

继周二收盘后的财报之后，这家科技巨头的股价在盘后迅速暴跌，一度下跌了多达8％，但最终缩小了跌幅。

是什么加剧了市场焦虑？

1。收入和净收入略高于华尔街的预期，但与上个季度相比，增长均有所放缓

$微软(MSFT.US)$ 截至2024年6月30日的24财年第四季度报告收入为647.3亿美元，超过了分析师预期的645.2亿美元。但是，15％的同比增长率低于上一季度的17％的增长率。该公司在本季度实现净收入220.4亿美元，每股收益为2.95美元，略高于预期的2.94美元。但是，10％的净收入同比增长率仅为上一季度的一半。

2。云增长略低于预期

令市场失望并导致微软股票抛售的关键因素之一是其云服务的增长低于预期。 具体而言，为公司贡献最大收入的智能云（包括服务器产品和云服务）公布的24财年第四季度收入为285.2亿美元，低于分析师预期的287.2亿美元。19％的同比增长率不仅未能改善，而且从上一季度的21％有所放缓。 人工智能业务的核心部分Azure和其他云服务同比增长29％，略低于上一季度的31％，这是自24财年第一季度以来增长率首次低于30％， 尽管人工智能技术对增长的贡献从7％增加到8个百分点。

微软首席财务官艾米·胡德在分析师会议上解释说，Azure的增长低于预期是由于一些欧洲市场对非人工智能服务的需求疲软，以及其人工智能相关硬件的局限性影响了人工智能容量。

股价的戏剧性反应表明，投资者对该公司最重要的云业务的任何疲软迹象都非常敏感，因为他们之前看不到大规模人工智能投资带来的可观回报。这也意味着人工智能的投资回报可能需要比最初预期的更长的时间。 Stifel Financial 的 Brad Reback 指出：

“投资社区中有一部分人非常关注Azure业务的微小变化。”

此外，运行 Generative-AL 工作负载的成本可能会降低短期利润。 根据彭博情报的最新研究，Ali工作负载推动的Azure销售额增长可能会给公司的毛利率带来压力，因为基础架构的较低利润率抵消了其规模优势。

尽管Azure失败了，但微软还是将资本支出提高了惊人的78％

微软将赌注押在未来的人工智能上，其与OpenAI的数十亿美元合作伙伴关系以及对支持人工智能的数据中心和芯片的投资就证明了这一点。

尽管人工智能投资缺乏可观的回报，但这家科技巨头继续向人工智能领域投入越来越多的资金，进一步加剧了市场的担忧。 在截至6月30日的第四财季中，微软的资本支出（包括融资租赁）同比激增78％，达到190亿美元，也大幅高于上一季度的140亿美元，原因是该公司需要扩大其全球数据中心网络并克服容量限制以满足对人工智能的需求。

展望未来，微软投资者关系副总裁布雷特·艾弗森表示，该公司将继续增加支出以满足强劲的客户需求。尽管2024财年的资本支出已经超过500亿美元大关，但2025财年的资本支出预计将超过2024财年的资本支出。

微软的巨额资本支出计划与其在人工智能领域的竞争对手谷歌相吻合。谷歌母公司Alphabet的股票在宣布第二季度收入和利润好于预期后被抛售，原因是渴望获得人工智能回报的投资者担心该公司在技术基础设施上的高额支出可能会导致过度投资，影响利润，甚至加速科技股泡沫的破裂。

尽管科技巨头包括 $Meta Platforms(META.US)$, $谷歌-C(GOOG.US)$，以及 $微软(MSFT.US)$所有人都认为，人工智能领域投资不足的商业风险大于过度投资的风险，投资者不放心，华尔街更渴望看到业绩的可见性。

根据Synovus Trust的高级投资组合经理丹尼尔·摩根的说法：

“这条街没有太大的耐心。他们看到你花费了数十亿美元，他们希望看到这样的收入回升。”

华尔街分析师对这份收益报告的看法

彭博情报分析师表示，微软在人工智能领域占据强势地位，该公司的支出被认为对于获得人工智能相关工作负载的市场份额至关重要：

“随着公司升级传统的IT系统，微软的大量软件应用程序使其成为日益增长的数字化转型的主要受益者。微软在云基础架构方面的立足点及其与OpenAL的密切关系使微软处于有利地位，可以利用对生成式Al不断增长的需求。高利润办公应用程序的稳定增长是一个加分项，因为运行Generative-AL工作负载的成本可能会降低短期利润。我们计算，动视的交易增加了微软的游戏产品组合，并可能在第一年增加90亿至100亿美元的销售额。”

富国银行指出，第四季度的表现低于预期，这是由于Azure/AI的上升潜力有限，以及云COG/资本支出的大幅增加。但是，该银行认为，下半年有关Azure重新加速的意外评论缓解了这些担忧。结果，该银行将微软的目标股价从500美元上调至515美元，并维持该股的买入评级。

华尔街分析师的最新目标价格如下，评级日期在2024年7月30日之后：