【财报预览】人工智能股票NO.2的博通，能否成为下一个英伟达

●美国半导体巨头 $博通 (AVGO.US)$将于9月5日收盘后（日本时间9月6日上午6点）公布FY2024Q3财报。Citi的分析师将其评级保持为买入，目标股价为175美元。Citi指出，在Google、Meta、字节跳动之后，OpenAI很可能成为Broadcom排名第四的ASIC（定制芯片）客户。

Broadcom的管理团队表示：“AI业务增长迅猛，需求放缓的迹象不明显”，并指出“VMware正在转向订阅模式，价格相当于2.5倍”。

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●美国银行指定博通和英伟达为顶级人工智能公司之一。

●根据moomoo的数据，博通2024财年第3财季营业收入比去年同期增长46.04%，达129.63亿美元，预计每股收益比去年同期下降27.60%，为0.56美元。

博通的主要人工智能业务是为Google、Meta、字节跳动等公司提供消费者AI平台所需的ASIC芯片。

OpenAI的CEO萨姆·阿尔特曼在2月份表示，将筹集7万亿美元用于开发AI芯片。花旗银行（Citi）预测，在谷歌（Google）、Meta、字节跳动（ByteDance）之后，OpenAI很有可能成为Broadcom第四大ASIC（定制芯片）客户，预计在2025年下半年后，Broadcom将向OpenAI发货。

Broadcom的管理团队预测，在未来的3至5年内，大型高科技公司不会减缓对XPU集群的投资。他们指出，XPU集群的规模将从今年的10万个集群增至100万个集群。此外，Broadcom强调，在达到这一规模之前，对该公司的ASIC需求不会放缓。没有AI需求减弱的迹象。并强调了这一点。

然而，ASIC的成本往往比通用计算卡要高。根据摩根士丹利（Morgan Stanley）的数据，英伟达（NVIDIA）GB200的TCO（总拥有成本）比谷歌的TPUv5低44％，比亚马逊的Trainimium 2低30％。

去年，Broadcom以690亿美元收购了云计算公司VMware。VMware现在隶属于Broadcom的基建软件部门。该部门致力于帮助企业管理和保障本地和混合云环境的安全性。

在博通收购之后，VMware将从永久许可证过渡到订阅服务，相当于平均销售价格（ASP）增加了2.5倍。在第二季度财报说明会上，霍克·坦CEO表示自收购完成以来，已与近3000家客户签订合同，总共有10,000多家客户。他还表示预计VMware的收入将在本财年末前比去年增长两位数。分析师预测VMware的销售额将从27亿美元增加到40亿美元以上，并预计未来将持续增长。根据Seeking Alpha的报道，博通2024财年之前的前瞻市盈率为34.28倍，而英伟达2025财年之前的前瞻市盈率为42.01倍。考虑到英伟达在人工智能领域的优势，博通可能稍显贵一些。

博通的预期移动范围从负7.5%到正7.5%，期权市场暗示博通在财报公布后的股价有可能上涨或下跌10.9%。另一方面，博通过去四个季度财报后的股价波动率平均为正负6.8%，目前的期权价格略高。

博通的9月5日隐含波动范围为正负7.5%期权市场显示着博通财报发布后股价可能上涨或下跌10.9%。另一方面，博通过去四个季度财报后的股价波动率平均为正负6.8%，显示当前的期权价格略高。

从期权隐含波动率的偏斜来看，目前市场情绪对博通略显看淡。