【财报预览】人工智能股票NO.2的博通，能否成为下一个英伟达

博通是一家美国半导体巨头 $博通 (AVGO.US)$计划于9月5日收盘后（日本时间9月6日上午6点）公布2024财年第3季度的财报。计划于9月5日收盘后（日本时间9月6日上午6点）公布2024财年第3季度的财报。计划于9月5日收盘后（日本时间9月6日上午6点）公布2024财年第3季度的财报。

花旗银行的分析师表示，他们对该公司的评级持买入观点，并将目标股价维持在175美元。花旗银行指出，在Google、Meta、字节跳动之后，OpenAI 很有可能成为博通的第四大ASIC（定制芯片）客户。

博通的管理团队表示：“AI业务正在迅速增长，需求不会放缓”，“VMware正在转向订阅模式，定价相当于2.5倍”。博通的管理团队表示：“AI业务正在迅速增长，需求不会放缓”，“VMware正在转向订阅模式，定价相当于2.5倍”。博通的管理团队表示：“AI业务正在迅速增长，需求不会放缓”，“VMware正在转向订阅模式，定价相当于2.5倍”。

摩根士丹利指定博通为NVIDIA的主要AI公司之一。

根据moomoo的统计，博通FY2024Q3的营业收入同比增长46.04%，达到129.63亿美元、每股收益预计下降27.60%，至0.56美元。。

博通的主要AI业务是向Google、Meta、字节跳动等公司提供用于消费者AI平台所需的ASIC芯片。

OpenAI的CEO山姆·阿尔特曼在2月份表示，将筹集7万亿美元用于开发AI芯片。花旗预测，在谷歌、Meta、字节跳动之后，OpenAI很可能成为博通排名第四的ASIC（定制芯片）客户，预计博通将于2025年下半年向OpenAI交付产品。

博通的管理团队预计，在未来3-5年内，主要高科技公司对XPU类别的投资不会减缓。他们指出，该类别的规模将从今年的10万群集增至100万群集。此外，博通强调，直到达到这一规模为止，AI需求没有减缓的迹象。AI需求没有放缓的迹象强调。

然而，ASIC的成本往往比通用计算卡高。据摩根士丹利称，英伟达GB200的TCO（总体拥有成本）比谷歌的TPUv5低44%，比亚马逊的Trainimium 2低30%。

去年，博通以690亿美元收购了云计算公司VMWare。VMWare目前隶属于Broadcom的基建软件部门。该部门支持企业在本地和混合云环境中的管理和安全保障。

在博通收购之后，VMware将从永久许可证转向订阅服务，平均销售价格（ASP）计算可相当于上涨约2.5倍。博通首席执行官何克庭在Q2业绩会上表示，自收购完成以来，已与近3000家客户签约，总共约有10000家客户。预计来自VMware的收入将在本财年末前同比增长两位数。分析师预测，来自VMware的营业收入将从27亿美元增加到40亿美元以上，并且可持续增长。根据Seeking Alpha的报告，博通的2024财年预测市盈率（forward PER）为34.28倍，而英伟达的2025财年预测市盈率（forward PER）为42.01倍。考虑到英伟达在人工智能领域的优势，博通股价略显高估。

博通的2024财年预测市盈率（forward PER）为34.28倍。一方，英伟达的2025财年预测市盈率（forward PER）为42.01倍。考虑到英伟达在人工智能领域的优势，博通股价略显高估。

博通在9月5日的暗示波动率为±7.5%。±7.5%在博通9月5日的隐含波动范围内，期权市场表明了投资者对其财报后股价上涨或下跌10.9%的预期。而博通过去4个季度财报后的股价波动率平均为±6.8%，显示出当前期权价格略高。

从期权波动率的扭曲来看，当前市场情绪对博通略显看淡。