[收益预览] 丰田良好的第一季度财务业绩是本财年的 “资源来源” 吗？我们能否腾出剩余产能来抵御日元升值和认证欺诈的不利影响

● $丰田汽车(7203.JP)$计划于8月1日公布截至2025/3财年的第一季度（4月至6月）的财务业绩。
● 截至2025/3财年的公司划分全年收益预测通常被视为市场上的 “保守数字”。假设第一季度的财务业绩将超过全年预期，分为4个相等的部分它会完成的。
● 预计汇率为 1 美元 = 145 日元，但在此期间 1 美元 = 150 日元区间，外汇收益也提振了业绩好像这样。然而日元目前正在升值，如果日元继续升值，将导致第二季度以后的汇兑收益减少。
● 继集团公司的认证欺诈问题在23财年之前陆续被发现之后，丰田本身也于6月24日被揭露了认证欺诈行为。部分车型继续暂停生产，从第二季度起将产生影响这是不可避免的。
● 在认证欺诈问题导致国内产量下降和日元升值的不利因素下，第一季度有多少 “储蓄” 可能会对丰田24财年的全年业绩产生重大影响。
● 根据17位分析师的评估，41.18％为看涨，23.53％为略看涨，35.29％为中性，整体评价 “略为看涨”。平均目标股价为3733.33日元，比30天收盘价高24.6％。

由混合动力汽车驱动，这是实现全球最高销量的良好开端
集团第一季度的销量为2636,411辆，比去年同期（2,75,879辆）下降了4.2％。预计24财年集团销量为1,095万辆，比上一财年下降1.3％，根据简单计算，增长24.1％它已经变成了。
正在争夺全球市场份额的德国大众汽车集团的销量为230.73万辆，相差30万辆或以上，连续5年保持全球销量第一的良好地位。

推动销售的是混合动力汽车，可以称之为丰田的 “家居艺术”。
仅丰田的销量就为249,851辆，比去年同期（2538,288辆）下降了1.9％，978,202辆混合动力汽车比去年同期（798,690辆）大幅增长了22.5％它变成了。混合动力汽车占总销量的比率为39.3％，较去年同期的31.5％上升了近8个百分点我做到了。

连续的身份验证欺诈的影响尚未穷尽
与竞争对手相比，售出的相对单位数量似乎是一个优势，从2月到6月，该集团的整体销售量连续5个月降至去年同月以下我们处在一个我们永远无法说事情进展顺利的境地。
单位销售下降受到供应短缺的严重影响，主要是由于国土、基础设施、运输和旅游部的认证考试中的欺诈问题造成的。发现了属于23财年的日野汽车、大发汽车和丰田工业的欺诈行为，并对部分车型采取了暂停生产等措施。
此外，在进入本财年的6月3日，丰田宣布也存在认证欺诈行为。目前在国内生产的3款车型的发货和生产已暂停，预计暂停生产将持续到8月底。影响还延伸到第一季度以后的业绩这将会发生。
为了应对集团内部的一系列认证欺诈问题，丰田汽车它将第24财年定位为未来增长 “巩固立足点”，并表明了 “使用必要的金钱和时间” 的政策。总裁佐藤浩二在23财年的财务业绩公告中表示：“我们将努力提高个人技能和开发人力资源，以期在10年后创造一种工作方式。”在第24财年，政策是在 “人员投资” 上投资3800亿日元，以改变我们的工作方式，其中3000亿日元将分配给供应商和经销商仅此而已。
因此，预计第24财年的收益预测将急剧下降，销售额为46万亿日元，比上一财年增长2.0％，但营业收入为4.3万亿日元，比上一财年下降19.7％，净利润下降27.8％，至3.57万亿日元。每股收益为 264 日元 95 仙。

不仅财务业绩，而且海外投资者对丰田公司治理的严格看法都可能影响未来的股价。在6月18日举行的股东大会上，从创始人家中重新任命丰田明男董事长的支持率从去年的84.57％下降到71.93％，低于12个百分点或以上，是重新任命的董事中最低的比例。

由于日元贬值，预计利润的增长将超过预期
全年的估计汇率为1美元=145日元，但在此期间，汇率保持在150日元的区间内，即1美元=150日元。该公司表示，如果1日元贬值，营业利润将增加500亿日元，按1美元=155日元计算计算外汇收益将使季度营业收入增加1,000亿日元或更多它变成。公布的第23财年第24财年的收益预测被视为包括汇率在内的 “保守数字”，预计第一季度的业绩将高于将24财年的预测分成4个相等部分得出的数字。
将基于分析师平均水平的第一季度收益预测与丰田对第24财年的全年预测进行比较时，销售额（115.765亿日元）为全年预测的25.2％，该数字几乎将全年预测分为四个相等的部分，营业利润（1,323万亿日元）为30.8％，净利润（11.867亿日元）为33.2％它已经上升到了，而且有许多人认为它在利润方面超出了公司的预期。

但是，自从对美国提前降息和日本央行进一步加息的观察浮出水面以来，日元现已升值，7月初处于161日元区间的美元日元汇率现已升至154日元左右。随着日元升值的推进，日元贬值带来的利润增加的影响将从第二季度开始消失。
在认证欺诈问题和日元升值导致国内产量下降的不利因素下，第一季度有多少 “储蓄” 也对丰田24财年的全年业绩产生了重大影响我会做的。

电动汽车的销售数量按计划进行，但中国市场陷入困境
认证欺诈和日元升值是当前的不利因素，但丰田面临的中长期问题是电动汽车战略以及与在电动汽车领域处于领先地位的中国力量的竞争。
至于丰田仅23财年的电动汽车目标销量，在公布中期财务业绩时，全年销量预测从202,000辆下调至12.3万辆，但实际销量保持在11.7万辆左右。计划在第24财年实现17.1万辆，与第23财年相比增长46.2％。第一季度销量为42,908套，与去年同期（28,698辆）相比增长了约1.5倍，财年计划的进度率达到25.1％。

同时，中国的销售陷入困境。第一季度售出的单位数量为41,584套（去年同期为499,483套）与去年同期相比大幅下降17.8％它变成了。“尽管销售活动得到了加强，例如以旧换新措施等。激烈的市场环境仍在继续，例如价格竞争加剧它叫做”。
中国的销售竞争只是考验即将到来的与中国队的 “世界大战” 的试金石，还要注意财务业绩公告中是否有任何关于未来复苏措施的声明它会完成的。