盈利预览 | 期权揭示英伟达发布财报后的高预期动向

股票价格在财报季可能会出现比平时更大的波动，这可能是期权交易者的一个潜在吸引时机。对于希望针对这些波动进行交易的投资者来说，您应该始终跟踪财报后期权可能发生的变化。

尽管财报季已经开始逐渐收尾，零售商和互联网巨头仍有望在本周发布重大的财报。本周的焦点将来自英伟达。预计这家人工智能领域的领导者将在周三发布财报。

周一， $Zoom通讯 (ZM.US)$ 报告；周二发布， $汽车地带 (AZO.US)$ 和 $劳氏 (LOW.US)$ 报告。其他周三发布的报告来自 $塔吉特 (TGT.US)$ , $TJX公司 (TJX.US)$ , and $Snowflake (SNOW.US)$ ; $罗斯百货 (ROST.US)$ , $Workday (WDAY.US)$ , and $财捷 (INTU.US)$ 预计中国公司将于本周四发布财报。

投资者还将密切关注下周的一些中国公司的财报，包括Temu母公司。 $拼多多 (PDD.US)$ 社交媒体公司。 $微博 (WB.US)$, $哔哩哔哩 (BILI.US)$以及电动汽车制造商。 $小鹏汽车 (XPEV.US)$ 和 $理想汽车 (LI.US)$.

-财报发布日期：5月22日盘后

-盈利预测：2025财年第1季度营业收入为$245.7亿，同比增长241.65%；每股收益为$5.19，同比增长533.5%

-英伟达当前暗示移动范围为±9.7%，表明期权市场预计财报公布后的一天移动范围为9.7%，当前期权价格略高估。过去12次财报日，该股平均移动范围为±7.4%，升幅概率为67%；最大涨幅和最大跌幅分别为+24.4%和-7.6%。在最近的四份财报中，该股价格上涨了三次，分别是+24.4%、+0.1%、-2.5%和+16.4%。

英伟达的看涨期权主要集中在$950和$1000的水平，而看跌期权主要集中在$920到$930之间。这些集中区域分别表示关键的支撑位和压力位，可能影响该股的近期走势。看涨期权表明交易员对上涨持乐观态度，但这可能限制了涨幅，因为投资者在$950和$1000附近套现利润；看跌期权表明目前市场对$920到$930之间的下跌进行了保护，可能为任何跌势提供支撑。

美银证券预计英伟达将发布强劲的第一财季财务业绩，超过市场共识，但由于几个因素存在潜在的短期股价波动风险。其中包括7月季度销售增速放缓，在下半年加强的中国限制风险，推理指标的上行空间有限以及毛利率的正常化。尽管存在这些风险，黑威尔产品的良好发布和具有吸引力的估值可能会支持股价的长期走势。

美银预计第一季度销售额将达到260亿美元（市场预测为246亿美元），毛利率将达到77%的峰值，然后在第二季度下降至75%-76%。

美银在附注中表示：“[毛利率]的峰值和下降表明定价压力，不利混合[中国市场2020年下半年出货量增加和/或更多计算单元]以及需求放缓/供应放松。”

美银维持对英伟达的买入评级，目标价为1100美元。

- 财报发布日期：5月20日盘后

- 财报预测：Q1营业收入196.7亿美元，同比增长14.3%；每股收益0.42美元，同比增长36.77%。

- palo alto networks 当前暗示的波动范围为±10.2%，而过去四个财报日的平均股价波动为14.1%，表明当前期权价格可能被低估。股票在财报日上涨的概率为83%，仅有前两个财报显示下跌（-5.4%和-28.4%）。

- 财报发布日期：5月22日盘前

- 财报预测：Q1营业收入7655.8亿元，同比增长103.41%；每股收益9.66元，同比增长74.13%。

- 拼多多当前暗示的波动范围为±9.9%，而过去四个财报日的平均股价波动为14%，表明当前期权价格可能被低估。股票在财报日上涨的概率为67%；过去四个财报全部收盘上涨，其中三次出现显著的涨幅：+19%、+15.4%、+18.1%和+3.5%。

上周五，拼多多的期权成交量将近是30天平均值的两倍，看涨期权占总成交量的68.3%。在明年3月21日到期的看涨期权中，存在明显的仓位，行使价为160美元，交易量和未平仓合约分别为1万和6万张。

彭博分析师预计，拼多多第一季度的线上营销和其他收入将同比增长超过38%，而交易服务收入将同比激增267%。然而，除了令人印象深刻的同比数据外，分析师还预计其两大主营业务将出现环比下滑，线上营销和其他收入预计环比下降22.7%，而交易服务收入预计下降约5%。

在重大公司事件（如财报公告、产品发布或临床试验结果）之前，隐含波动率往往会增加。然而，在消息发布后，由于市场的突然明朗和股价对消息的反应，隐含波动率可能会大幅下降。这种现象被称为隐含波动率崩溃（IV crush）。

IV Crush可能导致期权价格下降，因为暗含波动率急剧降低。由于IV Crush导致期权价格下降，这对于购买期望股票价格大幅波动从而获利的期权交易者来说可能是一个风险。相反，如果期权被低估且股票价格大幅波动，则IV Crush可能不那么普遍，这对于期权卖方构成风险。交易者在考虑围绕重大公司事件进行期权交易时，需要注意IV Crush并将其纳入他们的交易策略中非常重要。

并不是所有的期权对IV Crush的影响都一样。IV Crush对短期期权价格的影响要大于对长期期权价格的影响。

尽管如此，需要注意的是，交易期权总是涉及风险，投资者在进行任何交易之前应该咨询一位财务顾问。