收益波动 | 期权市场在财报公布后，苹果、AMD和亚马逊股价出现大幅波动

在财报季期间，股价可能会出现超出正常水平的波动，这对于期权交易者来说是一个潜在的有吸引力的时期。对于希望根据这些走势进行交易的投资者，您应始终关注期权在盈利后可能发生的变化。

-收入日期：5/2 钟声之后

-收益共识：FY2024 第二季度收入为906.14亿美元，同比下降4.45％；每股收益为1.49美元，同比下降1.72％

苹果的财报后隐含变动为±4.2％，略高于其历史平均水平，这表明市场预计财报发布后将出现适度更大的走势。回顾该股在过去12个财报日的表现，可以看出收益和亏损的平衡组合，其中最显著的涨幅为+7.6％。最近，该股的盈利后走势相对温和，过去四个季度的变化分别为+4.7％、-4.8％、+0.6％和-0.5％。

期权活动凸显了苹果的看涨情绪，本周五行使价为170美元、175美元和180美元的看涨期权表现出热潮，未平仓合约分别为28,000张、23,000张和31,000张合约。

美国银行脱颖而出，对苹果进行了看涨的财报前电话会议，将其列为2024年的首选。他们对苹果下周的第二季度报告保持乐观，理由是服务收入增长和利润率强劲。但是，他们警告说，疲软的需求环境和潜在的指导评级下调可能会促使价格回调。尽管如此，凭借 “丰富的催化剂和防御性现金流”，该银行维持了 “买入” 评级，目标价为225美元。

-收益日期：4/30

-收益共识：第一季度收入为54.52亿美元，同比增长1.85％；每股收益0.17美元，同比亏损转为盈利

AMD的隐含走势为±8.6％，表明与历史平均水平相比，预期的波动程度更高。过去12个财报日的历史表现显示，盈利后价格下跌的可能性为58％，最大涨幅为+12.6％，最大跌幅为-13.9％。在过去的四个季度中，只有一家报告了财报后的股价上涨，变动幅度为-9.2％、-7.0％、+9.7％和-2.5％。

期权波动率偏差表明AMD市场情绪看涨。本周五行使价为170美元和160美元的看涨期权是所有合约中交易量最高的期权，交易量分别为18,000张和11,000张合约。

尽管人工智能和个人电脑市场等行业表现出一定的弹性，但研究公司萨斯奎哈纳预计，随着本周财报季的到来，半导体行业将出现 “广泛的不利因素”。

分析师克里斯托弗·罗兰在一份投资者报告中表示：“我们提供了第一季度半业绩预览，简而言之，我们预计将持续存在广泛的不利因素，尽管由于不同的市场/公司仍处于下行周期的不同阶段，因此不利因素参差不齐。”

罗兰表示，第一季度笔记本电脑的产量和销量可能超过了个人电脑市场的预期，而两家领先的CPU制造商都在个人电脑市场 $英特尔(INTC.US)$ 还有 AMD。这是因为 “在2022/23年电脑烧毁之后，该频道现在通常按需发货。”

-收益日期：4/30

-收益共识：第一季度收入为1425.41亿美元，同比增长11.92％；每股收益0.83美元，同比增长166.97％

亚马逊的隐含波动率为±7.6％，比历史标准高出一个档次，这表明投资者正在为波动做好准备。对过去12份收益报告的回顾显示，盈利后呈下降趋势，尽管最近几个季度的表现要好得多，盈利后三次显著增长，分别为+8.3％、+6.8％和+7.9％。

尽管波动率偏差暗示着看跌情绪，但期权格局却是另一回事，本周五到期的看涨期权交易价格在180美元至200美元之间，交易活跃，因为许多人押注财报后将上涨。

瑞银预测，考虑到整体特许经营收入和营业收入，投资者将把注意力转移到亚马逊的云业务AWS以外，尤其是自该公司摆脱去年第二季度和第三季度的增长平静以来。市场预计，亚马逊的季度收入将达到1425亿美元的高端预期，预计营业收入在130亿美元至135亿美元之间，云业务增长预计为15％至16％。

在财报公告、产品发布或临床试验结果等重大企业事件之前，隐含波动率往往会增加。但是，消息发布后，由于市场的突然清晰以及股价对新闻的反应，隐含波动率可能会大幅下降。这种现象被称为静脉压碎。

IV 压低可能导致期权价格下跌，因为隐含波动率大幅降低。对于期权交易者来说，由于IV压低而导致的期权价格下跌可能是一种风险，他们以更高的价格购买了期权，并期望从标的股票价格的重大变动中获利。相反，如果期权被低估并且股价急剧波动，则IV压跌可能不会那么普遍，这可能会给期权卖方带来风险。对于交易者来说，在考虑围绕重大公司事件进行期权交易时，重要的是要意识到IV crush，并将其纳入他们的交易策略。

并非所有选项都受到静脉冲击的同等影响。IV 压低对短期期权价格的影响大于长期期权价格。

尽管如此，值得注意的是，期权交易总是涉及风险，投资者在进行任何交易之前应咨询财务顾问。