收益波动| 期权市场预计苹果、AMD和亚马逊股票在财报后会出现大幅波动

股价可能在财报季节出现比平时更大的波动，这可能是期权交易者潜在吸引力的时机。对于希望针对这些波动进行交易的投资者，您应该始终关注财报后期权可能发生的变化。

- 财报日期： 晚盘后的5月2日

- 盈利共识：FY2024 Q2营业收入为906.14亿美元，同比下降4.45％；每股收益为1.49美元，同比下降1.72％

苹果的财报后隐含的波动范围为±4.2%，略高于其历史平均水平，这表明市场预期财报发布后会有一个略微更大的动态变化。回顾过去12个财报日的股票表现，可以看到收益和亏损的平衡混合，其中最显着的上涨为+7.6%。最近，股票的财报后表现相对较平淡，过去四个季度的变化分别为+4.7%、-4.8%、+0.6%和-0.5%。

期权交易活动显示出对苹果的看涨情绪，本周五到期的行权价为170美元、175美元和180美元的认购期权显示出浓厚的兴趣，对应的持仓量分别为28,000、23,000和31,000份合约。

美国银行在苹果股票上发出看涨的财报前交易建议，将其确定为2024年的首选股票。他们对苹果下周的Q2报告表示乐观，称其服务收入增长和利润率强劲。然而，他们警告称，需求疲软的环境和潜在的指引下调可能导致股价回撤。尽管如此，由于"丰富的催化剂路径和防御性现金流"，该银行维持"买入"的评级，目标价为225美元。

- 财报日期: 4/30

- 财报共识：Q1营业收入为$54.52亿，同比增长1.85%；每股收益为$0.17，由亏损转盈

AMD的隐含移动范围为±8.6%，表明预期波动性较历史平均水平更高。过去12个财报日的历史表现显示，有58%的可能性出现财报后股价下跌，最大涨幅为+12.6%，最大跌幅为-13.9%。在过去四个季度中，只有一个报告显示财报后股价上涨，变动分别为-9.2%，-7.0%，+9.7%和-2.5%。

期权波动率倾斜表明对AMD的市场情绪看好。本周五$170和$160行权价的认购期权是所有合约中交易最活跃的，分别成交18000和11000份合约。

虽然人工智能和个人电脑市场等行业板块展现出一定的抗压能力，研究公司Susquehanna预测在本周启动的财报季将为半导体行业带来"广泛的逆风"。

分析师Christopher Rolland在投资者备忘录中表示："我们提供我们的第一季度半导体业绩预览，简而言之，我们预计将持续出现广泛的逆风，尽管不同的市场/公司仍处于周期下行的不同阶段"。

Rolland表示，第一季度笔记本电脑的生产和销售可能超过了个人电脑市场的预测，其中两家领先的cpu芯片-云计算制造商是 $英特尔 (INTC.US)$ 和AMD。这是因为"渠道现在普遍根据2022/23年的个人电脑需求进行发货"。

- 财报日期: 4/30

- 业绩一致预期：Q1营业收入为1425.41亿美元，同比增长11.92％；每股收益为0.83美元，同比增长166.97％。

亚马逊的波动性暗示波动幅度为±7.6％，略高于历史水平，表明投资者正在准备应对市场波动。过去12个季度的财报显示了财报后下跌的趋势，不过最近几个季度表现得较好，有三次显著的财报后上涨，分别为+8.3％，+6.8％和+7.9％。

尽管波动率偏向看淡情绪，但期权交易市场的情况另当别论，因为到期日为这个星期五的多个行权价的认购期权交易活跃，许多人押注财报后股价将上涨。

瑞银预测投资者将将注意焦点转移到亚马逊的整体营收和运营利润，特别是因为该公司已经摆脱了去年第二季度和第三季度的增长停滞。市场预计亚马逊的季度营业收入将达到1425亿美元的高点，运营利润预计在130亿至135亿美元之间，云业务增长预期在15％至16％之间。

在重大公司事件（如财报公告、产品发布或临床试验结果）之前，隐含波动率往往会增加。然而，在消息发布后，由于市场的突然明朗和股价对消息的反应，隐含波动率可能会大幅下降。这种现象被称为隐含波动率崩溃（IV crush）。

IV Crush可能导致期权价格下降，因为暗含波动率急剧降低。由于IV Crush导致期权价格下降，这对于购买期望股票价格大幅波动从而获利的期权交易者来说可能是一个风险。相反，如果期权被低估且股票价格大幅波动，则IV Crush可能不那么普遍，这对于期权卖方构成风险。交易者在考虑围绕重大公司事件进行期权交易时，需要注意IV Crush并将其纳入他们的交易策略中非常重要。

并不是所有的期权对IV Crush的影响都一样。IV Crush对短期期权价格的影响要大于对长期期权价格的影响。

尽管如此，需要注意的是，交易期权总是涉及风险，投资者在进行任何交易之前应该咨询一位财务顾问。