收益波动 | 财报发布前值得关注的Nvidia期权活动

由于市场不确定性推动投机者和套期保值者对期权的需求，隐含波动率通常会在公司公布收益之前飙升。需求的增加抬高了期权的隐含波动率和价格。财报公布后，隐含波动率通常恢复到正常水平。

以下是本周最大的收益和波动率：

-财报发布日期：2024年8月28日 AMC

-收益预测：

在过去的12个季度中，期权市场在估算NVDA股票的收益相关价格波动时明显偏离了目标，在58％的时间里误解了预期的波动率。尽管期权市场预计平均收益变动为±7.8％，但实际价格走势略为明显，财报发布后的平均涨幅为±8.1％。这种差异表明，NVDA股票在收益方面的波动性一直略高于期权交易者的预期。

在NVDA公布财报之前，平均预期变动幅度为±7.2％，与±7.3％的实际平均走势非常一致，边际差异仅为0.1％。财报后开盘时，NVDA股票的平均差距为±6.0％，随后的盘中波动平均约为±2.8％。历史数据还显示，财报后的正常交易时段波动极大，最大的涨幅达到+31.0％，最深的跌幅达到-20.1％。跨式期权策略的平均单日回报率为+ 0.3％。尽管在财报公布之前，NVDA的股价普遍呈下降趋势，在一周、三天、两天和一天内均有所下跌，但前两周的收益通常平均上涨3.9％。财报后的表现更加乐观，在过去的12份财报公告中，有9份公布后，NVDA股价上涨，盈后首日平均显著涨幅为6.2％。

在期权市场中，一种被称为 “倾斜” 的现象是指看涨期权和看跌期权之间的定价差异。当需求出现差异时，就会出现这种差异，从而导致即使行使价和到期日等其他参数相同，投注一方的定价也可能高于对方的价格。

萨斯奎哈纳分析师克里斯托弗·雅各布森观察到英伟达期权的这种偏差，并指出人们倾向于乐观。根据他的分析，在财报发布后，市场认为英伟达股票暴跌19％或以上的概率为8％。相比之下，人们认为出现至少19％大幅上涨的可能性更高，期权反映出此类事件的可能性为11％。这种向上倾斜表明，交易者可能更倾向于Nvidia财报后的看涨情景。

上周五，期权市场活动大幅上升，未平仓合约的最大增幅集中在65、60和70的行使看跌期权以及150次行使看涨期权上，所有这些都将在英伟达发布财报后于下周五到期。尽管英伟达股价在如此短的时间内跌至这些水平的可能性仍然很小，但对这些期权的兴趣增加表明交易者对套期保值策略的兴趣与日俱增，这表明对财报公告的预期持谨慎立场。

-财报发布日期：2024年8月29日 AMC

-收益预测：

在最近一个季度中，期权市场对戴尔财报后价格走势的预测为±12.5％，但实际结果是大幅下跌了-17.9％。回顾过去的13个季度时，期权市场似乎有46％的时间低估了戴尔收益反应的波动性。平均预期变动幅度为±8.1％，但按绝对值计算，实际价格变动平均为10.2％，这凸显了戴尔股票在收益方面的波动性比期权交易者的预期更大的趋势。

在戴尔公布财报之前，期权交易者的共识是平均预期收益变动为±8.9％。但是，实际平均波动幅度略低，为±8.2％，比预期的低0.7％。最初的市场反应或开盘缺口的平均波动幅度通常为±6.5％，随后的盘中交易显示进一步的平均走势为±2.2％。值得注意的是，在财报发布后的正常交易时段，戴尔股价经历了大幅波动，涨幅最大的达到+38.5％，跌幅最大的为-22.9％。对于那些使用跨期权的人来说，平均单日回报率为+17.9％，这反映了波动性的加剧以及此类策略在应对戴尔收益结果时可能获得收益。

-财报发布日期：2024年8月28日 AMC

-收益预测：

在预期CRWD的收益报告时，期权交易者预测平均收益变动为±10.3％。但是，财报发布后的实际价格走势一直比较平淡，平均为±8.7％，比预期低1.6％。市场开盘时的即时反应，即开盘缺口，平均为±8.1％，其次是股票盘中平均涨幅为±3.8％。

历史上，在财报公布后的交易时段中，CRWD经历了最显著的价格上涨幅度，为+24.5％，而有记录以来的最大跌幅为-21.1％。基于跨界的期权策略并不是特别成功，平均单日回报率为-11.4％，跨界股票无论走势如何都会从大幅波动中获利。

分析过去的12个季度，期权市场在58％的时间里往往高估了CRWD收益反应的波动性。虽然预期的盈后价格波动平均为±9.8％，但按绝对值计算，实际变动平均仅为7.9％。期权市场的这种持续高估凸显了CRWD股票对收益的波动没有交易者预期的那么剧烈的模式。

$微软 (MSFT.US)$ 上周五宣布计划于9月10日召开网络安全峰会，汇集包括CrowdStrike在内的各种行业参与者。会议的重点将是制定战略，为其共同客户增强系统的安全性和弹性。

在上个月CrowdStrike服务中断之后，这项合作举措变得尤为重要，凸显了采取统一方法应对网络安全的紧迫性。微软Windows和设备副总裁艾丹·马库斯在最近的一篇博客文章中强调了峰会对促进合作的重要性。目标是确定可操作的措施，以增强客户系统的整体安全状况和稳健性，并建立安全软件部署的最佳实践。预计这一事态发展将对CrowdStrike在本季度的财务表现施加相当大的压力。有鉴于此，建议投资者提高警惕，特别是对可能披露可能影响公司收益的更多不利消息保持警惕。