收益波动率 | 塔吉特，帕洛阿尔托网络认为，随着收益的临近，期权活动减弱
由于市场不确定性推动投机者和套期保值者对期权的需求，隐含波动率通常会在公司公布收益之前飙升。需求的增加抬高了期权的隐含波动率和价格。财报公布后，隐含波动率通常恢复到正常水平。
以下是本周最大的收益和波动率：
-财报发布日期：8月19日盘后
-收益预测：第四季度 FY2024 收入为216亿美元，同比增长5.68％；每股收益0.67美元，同比增长4.00％
在PANW发布财报之前，市场通常预计该股的价格将上涨约±7.8％。有趣的是，实际平均走势略高于±8.2％，比预期高出0.4％。开盘时，该股的平均涨幅通常为±7.6％，其次是开盘后的平均涨幅为±2.9％。
分析该股在财报后的正常交易时段的表现，PANW的最高涨幅达到+20.0％，而跌幅最大的为-29.0％。对于这些交易期权，跨仓头寸的平均单日回报率为+8.2％。在过去的12个季度中，期权市场往往在一半时间内高估了PANW的收益变动，预计平均变动幅度为±8.6％，而实际平均涨幅为10.2％。这表明PANW的盈后波动往往被低估了。此外，PANW的股票在财报公布后历来一直在上涨，在过去的12次交易中，有9次在交易的第一天平均上涨了3.9％。
最近的软件更新问题是 $CrowdStrike (CRWD.US)$ 可能会对整个网络安全行业产生影响，可以从竞争对手帕洛阿尔托网络即将发布的财报中收集潜在的见解。由于CrowdStrike的事件导致了全球科技中断，有人猜测这是否会导致客户谨慎行事，或者帕洛阿尔托网络有机会占领更多的市场份额。
古根海姆的约翰·迪富奇预计，尽管 “CrowdStrike事件发生后的季度末销售疲软”，但帕洛阿尔托网络的收入和账单仍有 “适度的上涨空间”。同时，派珀·桑德勒的罗布·欧文斯提到，该事件可能导致了IT/安全团队的广泛动员，这 “可能导致一些针对所有人的交易被推迟到本季度之外。”
分析师还热衷于观察Palo Alto Networks提供更广泛服务平台的战略的进展，该战略受到了投资者的怀疑。这种 “平台化” 包括暂时免费赠送某些产品，以鼓励长期采用。花旗银行的法蒂玛·布拉尼对这种方针 “可能会继续给账单带来压力” 表示担忧，并且不确定未来的指引是否会达到预期的12％的增长。
投资者的另一个兴趣点是，客户是否更愿意采用多元化的网络安全支出方式，而不是依赖单一供应商，CrowdStrike事件突显了这一考虑因素。
以下是上周五未平仓合约增幅最大的公司的期权。
-财报发布日期：8月15日盘前
-收益预测：Q1FY2025 收入为人民币2474.5元人民币，同比增长5.68％；每股收益为12.19元人民币，同比下降-8.34％
在塔吉特公司（TGT）发布财报之前，期权市场预计平均价格变动为±5.7％。但是，实际平均走势为±6.7％，比预期的走势高出1.0％。该股的开盘缺口通常约为±6.0％，随后开盘后的平均涨幅约为±2.6％。
在财报发布后的常规交易时间内，TgT股价的最大涨幅为+20.9％，而有记录以来的最大跌幅为-27.9％。对于使用跨式策略的期权交易者来说，平均单日回报率为令人印象深刻的+ 22.6％。在过去的12个季度中，期权市场正确估计了TGT收益变动幅度的一半，预测的平均变动幅度为±7.2％，而实际平均变动幅度为8.5％。这表明TgT在收益方面的波动性比期权市场的预期更大。
摩根士丹利预计，塔吉特公布的收益可能接近其预期区间的下限，甚至可能以经济放缓和第三季度趋势疲软为由向下修正。
“非必需消费支出放缓，尤其是在6月和7月，打压了零售商第二季度的业绩和下半年的前景。我们认为塔吉特正处于这种动态的十字路口，” 分析师评论道。
他们建议修订后的每股收益区间为8.30美元至9.10美元，比最初的中点低约4.5％。尽管如此，他们预测，如果每股收益在2025年和2026年每年增长10％，到2026年，该股有可能提供10％的上涨空间。
奥本海默分析师鲁佩什·帕里克和埃里卡·艾勒也认为，全权支出环境充满挑战，这可能会导致塔吉特恢复强劲的销售增长的时间更长。他们指出，消费趋势正在转向必需品，而非必需品类别正在减弱。因此，他们下调了估计，并认为管理层可能会相应地修改指导方针。
分析师约瑟夫·费尔德曼预计，塔吉特第二季度收入将略有改善，达到253亿美元，略高于FactSet共识的252亿美元。他仍然对消费者的弹性持乐观态度，并指出，购物者继续寻找价值并专注于必需品，同时也有选择地在提供创新的非必需品上花钱。费尔德曼对一般购物者行为的评论表明，消费模式好坏参半。
以下是上周五未平仓合约增幅最大的公司的期权。
-财报发布日期：8月22日盘前发布
-收益预测：第二季度 FY2024 收入为人民币340.4日元，同比下降-0.04％；每股收益14.75元人民币，同比增长4.12％
就BIDU而言，期权市场曾预测盈利后的价格波动为±5.4％，而现实情况是实际走势更为温和，为+ 1.7％。从历史上看，在过去的13个季度中，期权市场有85％的时间高估了BIDU股票与收益相关的价格走势。平均而言，市场预计盈利后走势为±6.6％，但实际走势平均要低得多，绝对值为4.5％。
在BIDU公布财报之前，预计平均收益变动为±6.6％。但是，记录的实际平均走势为±5.7％，比预期的走势低0.9％。该股通常开盘时平均缺口为±4.5％，常规交易开始后的平均涨幅为±3.1％。
财报公布后，在正常交易时段，BIDU的股票涨幅最大，至+14.7％，跌幅最大，跌幅为-18.0％。
-财报发布日期：8月21日上市后
-收益预测：第二季度 FY2025 收入为8.5亿美元，同比增长26.11％；每股收益为-0.89美元，同比下降28.60％
在过去的12个季度中，期权市场低估了Snowflake Inc.（SNOW）股票的走势，此前有42％的时间公布了财报。市场预测平均走势为±10.8％，但实际走势更为明显，绝对值平均为11.6％。这表明，SNOW股票在财报后的波动性略高于交易者的预期。
在SNOW发布财报之前，人们的共识是预期的收益变动为±10.6％。实际价格走势与这些预期非常吻合，平均为±10.7％，这表明市场的预测具有很高的准确性。该股的开盘价差距通常约为±9.0％，其次是常规交易开始后的平均股票涨幅为±5.1％。
就财报发布后的正常交易活动而言，SNOW的股票大幅上涨至+ 23.5％的高位，不利的一面是，有记录以来的最大跌幅为-21.4％。
上周，沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司透露，它取消了持有的这家软件公司的61.0万股股票，它在2020年公司首次公开募股时收购了该公司。截至3月底，该持股价值约12亿美元。
来源：彭博社、市场变色龙、FactSet、道琼斯
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Poolshark311 : 非常好，我喜欢以这种方式呈现的信息，你展示了一张图表，但随后深入解释了数字背后的含义，我觉得这使理解新概念变得容易得多。期权对我来说还是新的，我害怕用真钱冒险。我已经在纸上交易过它们，但是有了像这样的更多详细信息，我觉得最终我会对自己的理解有足够的信心，可以真正尝试它们。