Eli Lilly及公司：提高肥胖销售潜力预估– 现在预测超过1000亿美元的GLP-1类别

预计GLP-1类别的年销售额将随着时间推移远超过1000亿美元。 这在相当大程度上是由糖尿病/肥胖使用驱动的，我们不会对两种情况的数字在未来出现进一步增长感到意外。随着LLY/诺和预计继续大致分担市场，预计LLY的GLP-1销售额将从2022年的~80亿美元增加到2025年的~230亿美元，2027年的~340亿美元，以及2030年的~500亿美元。这在短期和长期各方面都超出了预期。

在肥胖方面，到2030年美国市场销售额接近500亿美元。这将代表美国中最大的市场之一，由以下因素推动 1) 高肥胖患病率（美国成年人35-40%），结合2) 预期的范式转变以治疗体重以应对肥胖相关并发症（SELECT的支持），以及3) 随着时间的推移，对该类药物的报销额度提高。我们的500亿美元预测假设到本世纪末将有约1500万肥胖患者正在使用胰岛素，这会转化为低至中等的患病率，使用将在那些体重停滞后患者中持续，以及那些偶尔使用这些药物的患者。

从市场份额的角度来看，胰肽释放肽市场在LLY和诺和之间基本上仍然是一个双头垄断。 LLY在Retatrutide（LLY的下一代1周1次的皮下注射产品）和Orforglipron（LLY的口服GLP-1）方面有两个令人期待的下一代资产。对于Retatrutide（GGG），我们预计在产品的最高减重范围中可以看到Ph2数据显示的接近24%的减重，48周内没有出现平台迹象，这比Mounjaro高得多，并且与诺和的Cagrisema相比也更有优势，那里的减重约为25%。与此同时，LLY的口服GLP-1扮演着重要角色，Ph2显示的减重约为15% （与Wegovy持平），且相对于LLY的注射产品来说更容易制造（最终，易于使用的口服 GLP-1 将有助于解决该类药物面临的生产能力限制）。

GLP-1类药物在糖尿病领域的机会被低估了，预计销售额也将随着时间的推移达到50亿美元以上。 今天，在美国，GLP-1的使用从今天的T2D患者中低十几个百分比逐渐增至2030年时的35%以上，并且从那时起进一步增加。由于约65%的T2D患者也超重，治疗范式正朝着管理体重以及HbA1c的方向转变，GLP-1类药物在T2D治疗范式中持续上升。

在GLP-1领域，LLY还有一些积极因素值得关注。 这些因素包括1）2023年11月的Full SELECt数据，2）LLY新线上的NC设施持续扩建，3）今年年底Mounjaro在肥胖症方面的批准，以及4）预期在2024年上半年显示出Mounjaro在睡眠呼吸暂停和心力衰竭市场上风险降低的结果数据。这些因素带来积极的风险/回报，Full SELECt数据将进一步证实这些药物的益处，肥胖症正式批准将提供增长的另一个支柱，并且预计 Mounjaro 的结果数据将显示出在这些市场中风险减少的非常显著的成果。