能源合并狂潮仍在继续：巴菲特支持的西方石油公司加入页岩油竞赛
随着能源行业整合的加速，今年美国石油行业的并购尤其活跃，生产商积极在多产的二叠纪盆地寻找高质量资产。周一，巴菲特支持 $西方石油 (OXY.US)$ 宣布以120亿美元（包括债务）收购美国最受欢迎的私人页岩油生产商之一CrownRock。该交易预计将于2024年第一季度完成。
这是过去两个月内石油行业宣布的第三笔重大合并协议。10月11日， $埃克森美孚 (XOM.US)$，全球最大的石油和天然气生产商，被收购 $先锋自然资源 (PXD.US)$ 在价值600亿美元的全股交易中。不到两周后 $雪佛龙 (CVX.US)$ 还完成了收购的交易 $赫斯 (HES.US)$ 在价值530亿美元的全股交易中。
与前两次收购不同， $西方石油 (OXY.US)$因此，对CrownRock的收购将以现金和股票的形式进行 付出的代价是 $西方石油 (OXY.US)$通过此次交易在美国页岩油区 “主要联赛” 中的向上运动是一个不容忽视的重要因素。
大型能源公司今年特别积极地利用其充足的现金流和强劲的资产负债表来收购竞争对手的资产。
分析师指出，一方面，这要归因于大型石油公司 受益于 COVID-19 之后的油价上涨 和 积累足够的现金流；另一方面，通过收购发达的页岩油田，他们可以 确保新的钻探地点，这些地点可以在市场转向时使用，产量可以迅速增加以实现盈利。此外，由于过度扩张，许多具有最佳钻探地点和先发优势的中型页岩油气公司积累了大量债务，导致 市场上出现了一些具有成本效益的并购目标.
1。扩大资源储备和生产： 预计此次收购将提供 $西方石油 (OXY.US)$ 增加了每天17万桶石油当量的生产能力, 可进入1,700个未开发的地点, 其中1,250个已准备开发.这将巩固继先锋和埃克森美孚合并之后，Oxy作为二叠纪盆地第二大参与者的地位。
2。降低生产成本： 此次收购将使西方石油公司能够确保低成本的石油和天然气生产。正如新闻稿中所述， 交易后的盈亏平衡点将低于每桶60美元，比当前水平低约16％ $WTI原油主连(2412) (CLmain.US)$ 价格。 此外，其中750个地点的盈亏平衡点低于每桶40美元。这意味着 随着规模经济的提高，运营商从页岩油开采中获利的门槛将降低。 如果美国基准油价保持在每桶70美元，预计到2024年，该交易将产生10亿美元的自由现金流。
3。面对全球地缘政治风险，提高运营弹性： 大型石油生产商可以通过大幅增加在美国国内页岩油气资产的部署来有效减轻地缘政治冲突对其日常运营的影响，并提高未来的现金流稳定性。通过这样做，他们可以减少对外国资源的依赖，并在全球动荡中增强其运营弹性。
对于投资者而言，专注于并购可能会导致公司债务规模的扩大，并可能影响股票回购和股息支付的稳定性。 公司需要让投资者相信，收购高质量资源将产生新的自由现金流，并为股东创造非凡的价值。
从产业结构的角度来看，在石油行业继续面临 “旧能源” 争议的同时，行业巨头超级兼并和收购发生率的增加可能会大大提高行业集中度。 因此，运营效率的提高和运营成本的降低可能会抵消需求下降的负面影响。
来源：彭博社、金融时报、CNBC、moomoo
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