欧洲对新能源车补贴的调查，对股市的影响是什么？

欧盟已宣布对中国新能源汽车行业展开一项反补贴调查，旨在在中国竞争对手抢先涨价之前保护欧洲制造商。

如果委员会发现国内生产商受到了损害，可能会征收关税，可能在10-15%左右。预计该调查将持续九个月。

一名欧盟高级外交官表示：“我们不能承受失去我们的汽车产业。”

欧盟计划自2035年起禁止销售新的内燃机汽车，以减少碳排放，但担心它们的电动替代品会在中国制造，而不是在欧洲。中国企业在欧洲销售的电动汽车（EVs）份额已上升至8%，到2025年可能达到15%，这对欧洲汽车制造商施加了压力，需要生产价格更低的电动汽车，因为中国进口车型的价格比本地车型低约20%。

与美国的27.5%相比，欧盟目前对中国进口汽车征收10%的关税，允许中国制造商在欧洲市场占据重要而迅速增长的地位。

根据瑞银的最新估计，到2030年，中国汽车制造商在全球市场份额可能从17%增加到33%。 欧洲企业遭受了最大的市场份额损失。 市场份额损失最严重。

中国政府批评了欧盟对中国蓬勃发展的新能源汽车市场补贴调查的决定，称其为“纯粹的保护主义”。北京负责欧洲事务的高级官员王鲁通在X（前称Twitter）上回应，引用了欧洲汽车制造商协会（ACEA）的统计数据以及法国和德国为电动汽车买家提供的激励截屏。

根据摩根大通的报告，新能源车（NEV）出口呈上升趋势，在2023年上半年占总出口量的25%，较2020年的8%有所增长。主要的原始设备制造商（OEM）包括上汽、比亚迪和吉利等。

据报道，中国制造的电动汽车在全球市场份额上涨了10个百分点，达到了35%。其中大多数车辆和电池都出口到了欧洲，2022年欧洲16%的电池和汽车都是中国制造的。

中国政府在新能源汽车市场采取了两个方面的支持措施：

1）消费者

中国此前针对新能源汽车（NEV）购买者提供了相当大的补贴，具体数额视汽车是纯电动汽车（BEV）还是插电混合动力汽车（PHEV）而有所不同。2018年至2019年间，这些补贴最高达到了制造商建议的零售价格的30-50%。然而，这些补贴每年都在逐渐减少，到2023年已完全取消。

除了这些补贴外，中国的新能源汽车购买者还有两项其他优惠，即豁免10%的购置税（2028年后无效）以及在特定一线和大部分二线城市可以免费领取车牌。

2) 生产商

中国汽车制造商通常根据其研发（R&D）投资、资本支出（CAPEX）和扩张而获得税收减免或补贴。这些补助体现在原始设备制造商（OEM）的利润和损失表（P&L）中。2022年，政府补助占汽车制造商底线的约10-20%，尽管这些补助对底线的贡献会根据OEM和年份而有所不同。

欧盟是中国新能源汽车（NEV）行业的重要出口机会，2022年占中国总NEV出口的41%。比利时是一大关键目的地，接收了中国总NEV出口的18%，其次是英国，占9%。

$特斯拉 (TSLA.US)$ 和 $上汽集团 (600104.SH)$ （自有品牌）是向欧盟出口NEV的主要参与者，其他公司的出口量较低。对于上汽来说，向欧盟出口的NEV大约占其总销售成交量（ICE+NEV）的3%，2022年由于其在中国国内市场的规模，向欧盟出口的NEV约占其新能源汽车销售成交量的15%。

根据摩根大通的分析师，中国新能源汽车（NEV）市场的出口企业仍然具有比国内市场更高的利润率或更高的单位利润。在大多数情况下，这种差异估计约为5-15%。这意味着中国原始装备制造商（OEM）可以通过降低价格或牺牲这个金额的利润率来获得境外市场的份额。

然而，分析师建议中国汽车制造商可能会 不 发起价格战以获得市场份额；

1）面对中国品牌在海外市场上的品牌意识和认可度挑战，中国汽车制造商在开发的早期阶段可能会以内容竞争，例如车载连接，而不是价格。实际上，大多数中国NEV的定价与可比的外国品牌产品相似水平。

2）建立全面而强大的销售和服务网络对于中国汽车品牌的长期成功至关重要。

分析师建议，在建立这些网络和增加品牌意识之前，试图在价格上进行竞争可能不是一种可行的策略。因此，预计中国汽车制造商将花费时间来建立这些网络，同时专注于在境外市场上发展其品牌知名度和声誉。

根据摩根大通的报告，中国新能源车制造商和供应商的短期前景似乎不太好。一个例子就是作为电池供应商的CATL，在2022年8月遭遇到了美国政府实施的通货膨胀减缩法案。

在周三，中国领先的新能源车制造商的股票表现疲软。 $比亚迪 (002594.SZ)$ 下降了1.21%。类似地， $小鹏汽车 (XPEV.US)$ 下跌了3.11%，而 $蔚来 (NIO.US)$ 下跌了4.73%。此外，上市的中国国有汽车巨头比亚迪的股票 $上汽集团 (600104.SH)$，其MG品牌是在欧洲畅销的中国品牌，下跌了0.34%。 $宁德时代 (300750.SZ)$，作为深圳上市的电池制造商，其股票价格也面临了0.77%的下滑。

中国新能源车行业的前景看起来并不乐观。如果欧盟决定征收关税，中国新能源车制造商的主要增长市场之一可能会受到限制。尽管他们在欧洲的销量相较于大众、特斯拉和Stellantis等市场领导者仍然相对较小，但增长速度很快。如果征收关税，这将对中国新能源车制造商的扩张计划造成重大打击。

尽管可能不会很快做出决定，但预计欧盟的政策举措可能会加速中国原始设备制造商在欧盟内建立生产能力而不是从中国出口。这一举措将使它们在成本和其他相关指标上更公平地与欧洲原始设备制造商竞争。