对这次中国股市的反弹寄予更高期待

中国当局上周推出了广泛的刺激计划，以稳定房地产市场，缓解通缩压力。

这些货币和财政措施是中国三年来最大的经济支持计划。市场影响是立即的，但中东冲突和本周中国的假期可能意味着市场尚未完全定价经济支持。

中国政府的计划影响深远，至少包含33项调整：降低了批发利率，增加了流动性，降低了房地产融资成本，放宽了借款要求。所有这些都是为了稳定楼市和股市，实现5%的年增长目标。

与中国有关的主要全球指数的波动几乎是立即的。上海和深圳交易所都大幅上涨，香港恒生指数也有所增长。下面的图表显示了两周前开始的公告所产生的影响。

从9月的低点起，恒生指数上涨了5700多点，相当于33.6%。这对于任何指数来说都是一个非同寻常的波动，更不用说是全球最重要的市场之一。需要注意的是，虽然大多数中国股市因为为期一周的国庆节假期而关闭，香港在休一个交易日后已经恢复交易，而中国的其他大多数市场将一直关闭直到下周。

对于世界上最大的经济体之一的支持对中国以外的许多市场也很重要。关键的商品市场已经转变，全球矿业股票正在找到新的支撑。在美国交易所上市的以中国消费者为重点的企业，如阿里巴巴（$BABA）、拼多多（$PDD）和百度（$BIDU），在过去两周中处于领先地位。

然而，中国的重要举措被中东令人担忧的发展和美国国内政治考虑推出了新闻周期。这可能意味着市场仍然没有完全反映这一新动力的重要性。

可能会让投资者关注中国市场，尤其是香港的一个因素是这些市场之前国际支撑相对较低。自2021年初疫情后高点以来，恒生指数表现不佳。

过去两周的走势显而易见（图表最右边）。此外，迄今为止的走势仅使指数回到2023年的高点。尽管最近有所回升，但市场仍远低于2021年的高点，以及2018年的历史最高点33,484点。

这种急剧上涨也使波动性上升。短期历史波动率从14%上升到33%，这种增加通常是下跌市场所关联的。这一重要风险指标的增加要求投资者和交易员的尊重。这些刺激措施的具有历史意义的性质以及随后的市场走势引发了一个问题；这些是暂时且短暂的效应，还是这是某种更大规模事情的开始？