2025年美联储展望：更加鹰派的联邦委员会可能引发更多的异议

随着我们迈入2025年，最近的美联储公开市场委员会（FOMC）会议已经在全球市场中引发了涟漪。上周三的会议不仅提高了通胀展望，还表明了一种克制的降息态度，使投资者不得不匆忙评估其对金融格局可能产生的影响。

在12月FOMC会议期间，杰罗姆·鲍威尔的鹰派立场直接导致了2025年预期利率路径的重新评估。市场对这些预期调整引发了股票和债券市场的重大动荡。

除了FOMC决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点（bps）之外，美联储会议还传达了几个关键信息：

– 联邦基金利率：下调25个基点至4.25–4.50%的目标区间

– 隔夜逆回购协议（ON RRP）下调30个基点

– 强化授权美联储恢复了其关注通货膨胀和就业的双重授权

– 委员会投票克利夫兰联邦储备银行主席贝丝·M·哈马克投票维持目标区间

尽管预期会降息，但杰罗姆·鲍威尔表示进一步降息取决于持续高通货膨胀的轨迹，暗示在2025年1月可能暂停降息。

作为对联邦公开市场委员会预测的回应，主要金融机构已经调整了他们对2025年的预期。根据点阵图分析，在知名银行之间的共识预测，在整个年度内会有2到3次降息，总计50到75基点。同时，德意志银行提出可能在一月早期暂停利率调整，导致全年都维持不变。其他机构如野村证券和皇家银行则预计只会有1次降息，幅度为25个基点。

展望2025年的美联储会议，一组更加鹰派的美联储地区银行行长将加入投票小组，可能导致相对于去年十二月更多的对于联邦降息的不同意见。

尽管贝丝·M·哈马克将在2025年从投票小组中轮换出去，由更加鸽派的芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比接替，其他两名替补人选——圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨莱姆和堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德——对政策更为严格，为2025年的利率路径增添了鹰派色彩。

穆萨莱姆和施密德均表达了更为鹰派的立场。穆萨莱姆在十二月初表示：“也许是时候暂停宽松周期了。”

TD 证券分析师奥斯卡·穆诺斯就投票小组轮换发表了评论，称“这将为明年带来更多的反对票。”

特朗普2.0政策仍然是宏观经济和市场动态中的关键因素，因为大多数这些政策自然而然地表现出通胀特征，提高了通胀增加的可能性，这可能会限制美联储降息的能力。同时，美国股票可能会遇到估值压缩，因为进一步降息的空间有限，而国债收益率上升。 当前形势要求谨慎的投资策略，特别是股票估值接近峰值时。

尽管面临这些挑战，企业盈利仍然是支撑股票市场韧性的关键因素。 市场情绪目前倾向于美国经济软着陆，随着降息的开始，可能进一步提振盈利，同时受益于特朗普总统的税收和工业政策的额外支持。

摩根大通首席全球策略师David Kelly博士敦促投资者在面对高股权集中和估值时“字里行间”留心。尽管长期国债收益率上升，Kelly博士强调在被低估的股票、固收和国际市场中投资的机会。

瑞银预测通货膨胀压力会减弱，并建议投资者“利用任何近期的动荡增加美国股票”。该银行提倡组合多样化，预计美国股市自21世纪初以来年度表现最强，可能由特朗普政策的延续支撑。