美联储的降息周期可能比预期的要浅
随着美国联邦储备系统在星期三开始了备受期待的降息周期，未来几个月的利率降幅可能会比市场预期的要浅。
一些主要投资者和分析师认为降息周期可能使利率保持相对较高的水平，这是由于经济持续强劲的原因，并表示只有在出现衰退的情况下深幅降息才有意义。
“我认为市场对美联储降息的预期已经超出了大多数美联储官员和经济学家的舒适范围，” Pimco的债券专注资产管理机构前首席执行官Mohamed El-Erian在给路透社的一封电子邮件中说。
市场对周三降息幅度的预期分为50个基点和25个基点之间，而押注则更偏向于更大的降息，在周二进行设置，市场因此将迎来一波波动。除了宣布利率决策外，美联储还将更新其未来降息路径的预测。
根据美联储6月份的最新预测，官员们估计为了控制通胀，长期的“中性”利率应保持在2.8%。
根据阿波罗全球管理首席经济学家Torsten Slok的说法，投资者预计到明年底将会有大约240个基点的降息，这将使利率从目前的5.25%-5.5%降至近3%。根据这样的降息速度，可以预示着发生衰退。
“尽管调查显示共识预期为软着陆，但利率市场正在定价一个全面的衰退，” Torsten Slok在周二的一份备忘录中表示。
预计美国两年期国债收益率自今年4月的2024点高点已下跌约140个基点，这是基于利率降低的预期。根据周二的数据，其收益率为3.61%，这意味着在未来两年内，利率将平均保持在这个水平。
“债市已经对现在和明年之间的很多降息进行了定价，这是一种非常激进的情景，”Vanguard的美国国债和通胀保护债券主管John Madziyire表示。“要实现这一情景，我们需要看到明显的经济放缓。”
贝莱德投资研究所的全球首席投资策略师韦立认为，随着市场开始定价持续的通胀压力，短期国债收益率将反弹，这与价格的走向相反。
韦立表示：“市场已经大幅度定价了一系列美联储的降息，通常只有在应对经济衰退的时候才会出现这种情况，尽管最近的数据更多地指向的是经济增速放缓而不是经济衰退。我们认为美联储将无法大幅度降息，也无法快速降息。”
哥伦比亚世界针对利率的高级策略师艾德·阿尔胡萨尼表示，健康的公司盈利和稳定的劳动力市场似乎不足以证明市场预期的深度降息。
他说，市场与经济的健康状况出现了脱节。
“您将看到非常低的违约率和非常健康的盈利增长，而这些是与劳动力市场和总体增长接轨的因素。”
投资者表示，一个较浅的降息周期将与上世纪90年代类似，当时虽然劳动力市场强劲，但通胀仍然是美联储关注的问题，并且经济在不断增长。
相比之下，2007年和2008年的降息周期更为深入，当时美联储基于经济放缓和最终的金融危机而积极降息。
市场对降息的重新定价并不一定意味着投资者的厄运。
期货市场在2024年初普遍预计美联储将在春季开始降息。尽管这些降息并未实现，但标普500指数继续在人工智能相关的大型科技股的拉动下上涨。
债券价值已经提升，尽管幅度比先前预期的降息周期要小。
摩根史坦利投资管理公司固收市场联席主管Vishal Khanduja表示：“通胀在这里仍然保持高位，而增长趋势下降 - 这可能对固收市场构成严峻挑战。”
他补充说：“但我们相当有信心……事态正在减缓，并且通缩趋势仍然存在。”
- 路透
免责声明：社区由Moomoo Technologies Inc.提供，仅用于教育目的。
更多信息
评论
登录发表评论
