财务被低估·周息率诱人 博彩股上半有望反弹

（吉隆坡3日讯）分析员指出，博彩公司的股票表现在去年跑输富时隆综指，不过，相信会在2025上半年逐步反弹。

大华继显指出：“我们认为，该行业的盈利增长、被低估的财务指标，以及丰厚的周息率，与我们潜在滞后投资策略的基础非常契合。”

“我们预计，从2024财年第四季度（4Q24）到2025年上半年，盈利将逐季增强，这主要得益于国际游客的大量涌入，以及强劲的国内消费趋势。”

这将使该行业的股价在今年上半年逐步回升，但势头较为温和。

根据该研究机构的数据，旅游消费趋势仍处于增长区间，2024年第三季的消费者支出同比增长4.9%。

“我们的渠道调查显示，2024年10月至11月间，赌场和万字票（NFO）两个板块的业务量保持强劲。”

“在赌场板块，多项相关指标（如航班运力和国际游客访问量）均环比走高。至于万字票，彩票销量已经恢复并稳定在疫前水平的90%以上。”

该报告指出，博彩行业当前的估值，低于平均水平的1.5到2个标准差，吸引力十足，因为它仍处于疫后初期阶段。

“此外，该行业仍提供丰厚的周息率，达5.1%至10.5%，并得益于2024年至2025年期间稳定的收入和现金流，与疫情期间的低基数相比显著改善。”

分析员预计，云顶 $GENTING (3182.MY)$ 和云顶大马 $GENM (4715.MY)$ 在2024年第四季业绩将环比改善，云顶世界的总博彩收入（GGR）将恢复到2019年水平的约100%。

在2024年第三季，其GGR已达到90%。

此外，云顶大马很有机会获得纽约下州完整的赌场牌照，这可能使税息折旧及摊销前盈利（EBITDA）增加1.06亿美元（约4.7亿令吉）。

至于云顶在TauRx药业的投资，仍是一个不确定因素。

云顶最初投资了1.118亿美元（约5亿令吉），获得了TauRx药业20%股份，并于2016年将投资增加到1.2亿美元（约5.34亿令吉）。

TauRx于2024年3月，报告了针对阿尔兹海默症（俗称失智症）药物HMTM的24个月第三阶段临床试验数据，结果令人信服。

“尽管集团已在英国和美国启动了产品审批和商业化的监管流程，我们认识到HMTM获批并启动商业化的过程可能较长，且时间表不明确。

“话虽如此，TauRx潜在估值达150亿美元（约667.5亿令吉），这可能为云顶20.3%的股份，带来约3.54令吉的每股价值，约为当前市值的94%以上。”