[联邦公开市场委员会预览] 焦点是美联储，美联储可能会维持利率不变，大幅降息，量化紧缩步伐放缓

日本时间2024 年 2 月 1 日，星期四，在联邦公开市场委员会（FOMC）政策利率决定计划予以公布。连同政策决策联邦公开市场委员会声明也将公布。演示后联邦公开市场委员会新闻发布会计划举行。

由于本次不会披露联邦公开市场委员会成员的经济前景和成员们认为适当的 “政策利率水平分布图（点状图）”，因此市场参与者正在等待联邦公开市场委员会的声明和有关量化紧缩（QT）减速可能性的信息，以及鲍威尔主席在新闻发布会上的讲话中有关2024年首次降息的建议。

美联储很有可能保持利率不变
根据基于FF利率期货的Fedwatch的数据，市场97.9% 几率政策利率为将其保持在 5.25-5.50%我预料到了。

3月份降息的可能性为47.6％，5月份的降息率超过90％。

鲍威尔主席预计将坚持 “这取决于数据”
联邦公开市场委员会的声明和鲍威尔主席在会后的新闻发布会上很可能没有建议提前降息的内容。

鲍威尔主席坚持未来的货币政策 “取决于数据” 的立场，预计他将表明不会排除进一步加息或提前降息的选择。

同时，当鲍威尔主席反对市场早期的降息观点时，市场有可能实现提前降息，这是鹰派信息，暗示人们对通货膨胀减速的信心，或者当通过显示降息时机和条件的具体细节提前降息成为现实时，市场可能会将其视为鸽派信息。

市场参与者正在等待对美联储量化宽松的进一步评论
在过去的一年半中，美国金融当局对价值高达600亿美元（约合8.84万亿日元）的美国债券和相当于350亿美元的机构债券进行了月度决算（减少与赎回相关的证券持有量）。根据美联储（FRB）的最新数据，在QT开始后，金融当局的资产负债表减少了约1.24万亿美元，至7.68万亿美元，而第二天的RRP使用量同期下降了约1.38万亿美元。

但是，正在就资产负债表压缩在多大程度上可以继续进行称为量化紧缩（QT）的资产负债表压缩，而不会在金融体系中起着重要作用的回购市场等造成混乱，以及当局的判断是否存在任何错误，正在进行积极的讨论。在市场参与者中，已经浮出水面，在金融当局将于30日和31日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议之后，与资产负债表相关的计划将得到进一步显示。

在去年12月的联邦公开市场委员会会议上，一些官员表示，开始讨论决定决选步伐何时减速的技术因素是恰当的。达拉斯联储主席洛根在本月初表示，如果金融市场出现流动性下降的迹象，则可能需要放慢资产负债表压缩的步伐，有关当局计划的猜测也随之蔓延。

其他官员也发表了声明，华尔街策略师的意见存在分歧。美国银行（BofA）和巴克莱在3月19日和20日的联邦公开市场委员会会议上宣布缩减量化宽松，预计将于7月结束。与此形成鲜明对比的是，Wrightson、德意志银行等认为，很有可能从6月开始缩减规模。

美国经济概览
自12月联邦公开市场委员会（FOMC）发布以来，通货膨胀数据继续显示出宽松趋势。尽管12月综合消费者物价指数（CPI）超出预期，从上个月的0.1％回升至0.3％，但核心消费者价格指数保持持平，较上月增长0.3％，符合预期。

12月的核心个人消费支出价格指数（核心PCE）较去年同月上涨2.9％。这一数字低于预期的3.0％和11月的3.2％，是自2021年3月以来最慢的增长。应该指出的是按年度计算，核心个人消费支出分别保持在1.9％和1.5％，低于美联储（美联储）2％的目标我明白了。

强劲的私人消费推动了美国第四季度的经济增长，超出了预期。根据美国经济分析局（BEA）的数据美国2023年第四季度的实际国内生产总值年增长率为3.3％，远远超过市场预期的2％我明白了。2023年全年的经济增长率为2.5％，创下了过去两年中最快的年增长率。

12月美国非农部门的就业人数是增加了21.6万人、预计将增加17万人上一财年增加了17.3万人。失业率为3.7％，预测为3.8％。工资增长率也超出了市场预期。此外，企业薪资服务的自动数据处理（ADP) 宣布十二月美国就业报告根据在非农业部门就业的人数是增加了16.4万人、市场预测将增加11.5万人。年薪增长了5.4％。

同时，在过去的11份非农业部门就业人数报告中，有10份大幅向下修正，10月份向下修正了45,000人，11月份向下修正了26,000人。即使有JOLTS数据，2023/11年度的就业机会数量仍降至2021/4年以来的最低水平，这表明劳动力需求降温。此外，美国供应管理协会（ISM）公布的12月服务业就业指数为43.3，创下2020/7年以来的最低水平。这个数字似乎与其他显示稳定就业的调查数据不一致。

这些数据是美国劳动力市场仍然稳健，但不一定过热这似乎暗示了这一点。