联邦公开市场委员会评论：鸽派立场如何重塑定价逻辑？

周三的联邦公开市场委员会会议和鲍威尔的鸽派讲话使股市和债券市场陷入疯狂。无风险利率的下降证实了金发姑娘时期，使许多受高利率抑制的行业得以复苏，并可能改变许多资产的定价逻辑。

■ 国债收益率能降到多低？

基准的10年期国债收益率周四又下跌了五个基点，至3.97％，低于10月下旬创下的5.02％的峰值。

2024年的收益率会更低吗？DoubleLine Capital的杰弗里·冈德拉赫表示，美国10年期国债收益率将跌至3％的低区间。前Pimco债券之王比尔·格罗斯驳回了这样的预测，称收益率已经接近应有的水平，仅为4％。

尽管收益率曲线仍处于倒置状态，两年期国债收益率高于10年期国债，但利差在过去两天缩小了16个基点，利差仅为37个基点。

比尔·格罗斯说，收益率曲线应该再次保持不变。格罗斯曾表示，他预计这将主要通过短期国债收益率的下降来实现。在美联储做出决定后进行的MLIV Pulse调查的190名受访者中，大多数人都赞同他的观点，即长期美国国债收益率不太可能进一步下降。根据对调查的平均回应，10年期国债收益率将于明年年底达到3.98％。

■ 较低的利率能否缓解美国的消费？

高利率限制了美国的信用卡消费。根据Bankrate的数据，零售信用卡的平均年利率在10月份达到28.93％，高于去年的26.72％。如果高利率环境持续下去，许多假日购物者可能会面临更大的财务压力。根据NerdWallet的数据，去年约有52％的美国人在假日购物期间背负了信用卡债务，截至8月中旬，近三分之一的美国人尚未还清余额。

根据纽约联邦储备银行的数据，在汽车方面，美国人欠下了1.595万亿美元的汽车贷款债务。44％的美国人依靠汽车贷款为购车融资，而融资用于购买近80％的新车。降低利率可能会使一些退缩的消费者重返汽车市场。

■ 对房地产有什么影响？

自美联储在2021年转为鹰派以来，抵押贷款成本一直是所有房地产资产类别的挑战。世邦魏理仕的分析师指出，一旦利率开始下降，房地产将变得更具吸引力，因为其收益率一直在上升并接近疫情前时代。

鲍威尔发布鸽派信号后，不同房地产类型的相关股票和房地产投资信托基金上涨。房屋建筑商D.R. Horton的股价上涨了3.13％，物流房地产投资信托基金Prologis（PLD）周三收盘上涨5.87％。

■ 它将如何影响外汇汇率？

在美联储最新的经济预测显示2024年借贷成本将下降之后，美元跌至四个月新低。现在，焦点转移到一系列中央银行的决策上，包括欧洲中央银行和英格兰银行（BoE）等。

欧元上涨0.25％，至1.09015美元，而英镑最后一次交易价格为1.2642美元，当天上涨0.19％。美元暴跌后，日元继续走强，攀升至7月31日以来的最高水平，为每美元140.95日元。它最后一次上涨约1％，至141.46日元。日本银行也将在下周开会。由于猜测日本央行即将结束其负利率政策，日元一直波动不定。

挪威中央银行被认为是唯一可能加息的银行。瑞士央行也有可能在货币市场上缩减对瑞士法郎的支持。美联储的举动可能会提振非美国市场，因为其他货币已经承压了两年。

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