FOMC回顾：鸽派立场如何重塑定价逻辑？

周三的FOMC会议和鲍威尔的鸽派讲话激起了股票和债券市场的狂热。无风险利率的下降证实了理想的时期，让许多受高利率压抑的行业得以复苏，并可能改变许多资产的定价逻辑。

■ 国债收益率还能降到多低？

基准10年期国债收益率周四进一步下滑了5个基点，最低降至3.97%，较10月末的5.02%高点下跌。

2024年收益率还能更低吗？DoubleLine Capital的杰弗里·冈德拉赫表示，美国10年期收益率将下降至3%左右。前Pimco债券大王比尔·格罗斯驳斥了这样的预测，称收益率已经接近应有的水平，在4%左右。

尽管收益率曲线依然倒挂，两年期收益率高于10年期债券，但在过去两天中，利差已经收窄了16个基点，使利差仅为37个基点。

比尔·格罗斯表示，收益率曲线应该再次变得非倒挂。格罗斯表示，他预计这主要通过短期收益率的下降来实现。他认为长期美国国债收益率不太可能进一步下降，这也是在美联储决定之后进行的MLIV Pulse调查中大多数190名受访者的观点。调查结果显示，10年期收益率预计将在明年结束时达到3.98%。

■ 降低利率会对美国消费带来一些缓解吗？

高利率已经限制了美国信用卡消费。根据Bankrate的数据，零售信用卡的平均年利率在10月份达到了28.93%，高于去年的26.72%。如果高利率环境继续存在，许多节日购物者可能面临更大的经济压力。根据NerdWallet的数据，去年约有52%的美国人在节日购物时产生了信用卡债务，截至8月中旬，近三分之一的人仍未偿还债务。

在汽车方面，根据纽约联邦储备银行的数据，美国的汽车贷款债务达到了1.595万亿美元。有44%的美国人依靠汽车贷款来购买汽车，融资用于购买新车的比例接近80%。降低利率可能会吸引一些消费者回归汽车市场。

■ 对于房地产有什么影响？

自2021年美联储开始紧缩政策以来，按揭成本一直是所有房地产资产类别的一个挑战。CBRE的分析师指出，一旦利率开始下降，房地产将变得更具吸引力，因为其收益率已接近疫情前的水平。

鲍威尔发布鸽派信号后，涉及不同物业类型的相关股票和信托股票的价格上涨。房屋建筑公司D.R. Horton的股价上涨了3.13%，物流信托股Prologis (PLD)在周三收盘上涨了5.87%。

■ 这将如何影响外汇汇率?

在美联储最新的经济预测指示未来降息的情况下，美元下跌至四个月新低。焦点现在转向包括欧洲中央银行和英国银行在内的一系列央行决策上。

欧元兑美元上涨0.25%，约为1.09015美元，而英镑最后交易价为1.2642美元，日内上涨0.19%。在绿光币暴跌之后，日元继续走强，兑美元达到自7月31日以来的最高水平，为每美元140.95日元，上涨约1%，达到141.46日元。日本银行也将在下周举行会议。日元在市场猜测中一直波动，猜测BOJ接近结束其负利率政策。

挪威央行被认为是唯一可能加息的银行。还有一种风险是SNB可能减少对瑞士法郎在货币市场的支持。美联储的举动可能会提振非美市场，因为其他货币在过去两年中一直承受着压力。

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